過去一些年里，中國股市的一大批超級大牛股看似紛繁，但實際上已經(jīng)確立了脈絡鮮明的投資主題，即有市場號召力的大牛股無一不是在經(jīng)濟和社會發(fā)展的趨勢下誕生的，趨勢就是牛股的驅(qū)動因素。未來的主題投資，就是前瞻性地找到影響經(jīng)濟發(fā)展和企業(yè)贏利的關鍵性、趨勢性因素，找到可能產(chǎn)生牛股的投資主題，找到主題和企業(yè)群之間看似迷亂的內(nèi)在聯(lián)系，由此推演出主題企業(yè)群，最終挖掘出優(yōu)秀的企業(yè)，這是在結(jié)構(gòu)化增長階段的市場中獲利的有效投資策略。

內(nèi)需主題就是這種能長期獲利的投資主題。在未來10年甚至更長時期的中國經(jīng)濟周期中，經(jīng)濟增長的動力將源自政府政策主導的投資需求、國民自發(fā)的消費需求，以及農(nóng)村人口遷移和城市化加速的巨大推力。未來，內(nèi)需投資主題的長期獲利是大概率事件。

在內(nèi)需主題的分析中，我們往往很容易忽略對中國經(jīng)濟和投資行為的最大變量—人口結(jié)構(gòu)變化—的研究。你可能被很多東西誤導，但是中國獨特的人口因素（包括人口數(shù)量和人口結(jié)構(gòu)）卻不會誤導你。在我看來，未來，中國人口數(shù)量和人口結(jié)構(gòu)的變化是我們主題投資中最具有影響力的因素。關于這個主題我在第三章已經(jīng)作了詳細分析。

盡管各國人民追求的物質(zhì)生活水平從發(fā)展趨勢上看是相通的，但由于所處的工業(yè)化發(fā)展階段不同而存在著差異。例如，在生活必需品方面，發(fā)達國家和發(fā)展中國家就存在著質(zhì)量上的差異，最大的不同是奢侈品消費。在中國，汽車和舒適的住房在目前來說還屬于奢侈品，但在美國早已是生活必需品了。不過，現(xiàn)在不是生活必需品，并不意味著將來不是。目前，在中國城市逐漸盛行的對汽車和住房的消費就是明顯的例子。

中國與美國人均國內(nèi)生產(chǎn)總值的主要差異表現(xiàn)在住房、汽車、商業(yè)和金融等產(chǎn)業(yè)，因此，這些領域的發(fā)展空間巨大。教育將是未來家庭的主要投資項目。與此同時，體育、旅游、傳媒業(yè)的發(fā)展前景也十分看好。隨著人均收入的大幅增加，物質(zhì)生活水平的普遍提高，人們的精神追求將帶動這些行業(yè)的高速發(fā)展。

在醫(yī)療保健方面，由于中國人口年齡結(jié)構(gòu)和現(xiàn)有老年人口收入偏低，短期內(nèi)很難想象會有大的發(fā)展。但隨著醫(yī)藥流通體制改革的深入和公共醫(yī)療衛(wèi)生體制的改革，以及老齡化社會的到來，老年人口急劇增加，對醫(yī)療保健的需求也將激增，醫(yī)療保健將成為未來中國重要的支柱產(chǎn)業(yè)之一。

城市化是隨著人居方式的改變而自然形成的，而工業(yè)化又將進一步推動城市化。世界各國的普遍規(guī)律是城市化水平略高于工業(yè)化水平，但中國的城市化水平在2010年低于工業(yè)化水平8個百分點，這表明中國城市化發(fā)展的潛力巨大，由此產(chǎn)生的相關投資機會無疑也潛力巨大。

工業(yè)化推進城市化，城市化又反過來推動消費需求的擴張。全國人大常委會委員、民建中央副主席辜勝阻在2010年“兩會”期間接受《證券時報》記者采訪時表示，政府工作報告提出了推動城市化發(fā)展的新戰(zhàn)略與新思路，城市化新政將成為引爆內(nèi)需的巨大引擎，將成為轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展模式的突破口和著力點。

隨著城市化進程的加快，中國人的消費習慣也在發(fā)生變化。美國和日本的經(jīng)驗告訴我們，持續(xù)的消費需求會拉動經(jīng)濟良性發(fā)展。帶動美國經(jīng)濟實現(xiàn)繁榮的輪子是汽車、住房以及相關的交通配套設施行業(yè)。日本20世紀60年代開始的經(jīng)濟起飛，就是依托了汽車、造船、房地產(chǎn)以及相關的化工和鋼鐵等行業(yè)。同樣，我相信，未來，中國在實現(xiàn)發(fā)展目標的過程中，居民消費需求層次的提高將預示著生產(chǎn)力水平的更大發(fā)展，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)將轉(zhuǎn)向與居民消費需求密切相關的一批行業(yè)，諸如汽車、住房和高檔日用消費品以及相關的鋼鐵、機械、通信、基礎設施建設等行業(yè)，還有以金融理財為主的服務業(yè)，這些行業(yè)將成為高速發(fā)展的行業(yè)，對經(jīng)濟增長的貢獻率將增加，并在中國未來經(jīng)濟增長中長期扮演重要角色。