股市虛假復(fù)蘇本身是心靈與思想大規(guī)模斗爭(zhēng)的一部分。心靈想要相信最糟糕的日子已經(jīng)結(jié)束了，它的反應(yīng)包含感情，它回憶起了大泡沫時(shí)代的光輝日子，期望它們能夠重現(xiàn)。比如，消費(fèi)者信心越高，股市便會(huì)漲得越高-在這件事上，心靈說了算。

但是，輪到頭腦發(fā)話了。它看了看事實(shí)：房?jī)r(jià)和就業(yè)率仍在下滑。人們將削減開支，企業(yè)的收入也將減少。因此，沒有理由期待股市上漲。相反，它更可能下跌。

頭腦還注意到，國(guó)債市場(chǎng)正遭到其高收益的打擊。長(zhǎng)期國(guó)債在2009年年末的收益率為4。56%，前一年同一時(shí)期的收益率還不到3%。

“國(guó)債收益成了人們擔(dān)憂的理由?！薄督鹑跁r(shí)報(bào)》稱。

“上升的國(guó)債收益可能會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。”另一篇文章說。

但是，債券市場(chǎng)的頂點(diǎn)真的過去了嗎？信貸周期現(xiàn)在全面撤退了嗎？房屋所有者和商人會(huì)遭到更高利率的折磨嗎？

這些都是頭腦昨天問的問題。它不喜歡這些問題的答案。它推測(cè)即便存在復(fù)蘇的“跡象”，較高的利率也會(huì)將其扼殺。

然后，至少有幾個(gè)頭腦開始思考這對(duì)于戰(zhàn)略性事務(wù)意味著什么，這些最終會(huì)帶來什么。

2008年年末，美國(guó)的戰(zhàn)略伙伴中國(guó)改變了它的政策。它不再購買美國(guó)的長(zhǎng)期國(guó)債，轉(zhuǎn)而購入短期債券。中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人公開質(zhì)疑美國(guó)是否能夠捍衛(wèi)美元的價(jià)值，能否履行它對(duì)于外國(guó)債權(quán)人的承諾。

“我們把巨額資金借給了美國(guó)?！睖丶覍毧偫碚f。他提醒美國(guó)，中國(guó)非常關(guān)心自己的資產(chǎn)安全，他要求美國(guó)尊重債權(quán)人的權(quán)利。顯然，中國(guó)懷疑美國(guó)能否在抗擊通貨緊縮的同時(shí)捍衛(wèi)美元。

蒂姆·蓋特納給予了回應(yīng)：“是的，我們可以！”但是中國(guó)人仔細(xì)思考了這個(gè)問題……“不，他們不能?！彼麄冮_始這樣想。然后，他們轉(zhuǎn)而購買美國(guó)的短期債券，將長(zhǎng)期債券留給了其他買家。由于中國(guó)是美國(guó)國(guó)債的最大買家，這種政策上的轉(zhuǎn)變很快帶來了引人注目的效應(yīng)。短期國(guó)債升值，長(zhǎng)期國(guó)債下跌。短期國(guó)債收益率跌到零以下，而30年到期債券的收益率卻在穩(wěn)步上升。2009年6月1日，蓋特納在北京大學(xué)對(duì)臺(tái)下的學(xué)生說，中國(guó)在美國(guó)債券上的投資是安全的，臺(tái)下哄堂大笑。這件事幾乎沒有被美國(guó)媒體注意到。

但是，如果美國(guó)低利率信貸的供應(yīng)線被切斷，那么它便會(huì)處于非常不利的位置。或者說，它之前的戰(zhàn)略劣勢(shì)將變得更為明顯：它依賴外國(guó)人，只是為了能夠維持它已經(jīng)習(xí)慣的生活方式。就如巴拉克·奧巴馬所承認(rèn)的那樣：“我們現(xiàn)在缺錢了?！?/p>