直到2001年前，格林斯潘的天賦受到全世界人民的肯定和贊揚。中央銀行業(yè)似乎終于取得了巨大的成功。但就在這個時候，泡沫破滅了。人們開始想知道，什么樣的中央銀行會做這么愚蠢的事。

“歷史告訴我們，允許資產泡沫形成就是中央銀行犯下的最大的錯誤?！?安德魯·史密瑟斯和史蒂芬·賴特在2000年出版了《華爾街價值投資》一書，在書中，兩位作者闡述了這樣的觀點：“在過去大約5年的時間內，美聯儲在知情的情況下允許20世紀最大的資產泡沫慢慢成形。”

股市崩盤之后，格林斯潘的政策顯然不那么謹慎了。在他的任期內，美國的貨幣基數漲了3倍，與此同時，GDP卻只上漲了50％。比所有美聯儲主席在任時發(fā)行的紙幣數量還多的紙幣進入市場流通-地球上每一盎司黃金對應大約6 250美元。

美聯儲發(fā)行的所有這些新紙幣都有過度發(fā)行之嫌，因為它的背后沒有任何支撐。雖然大家都把它當做真的一樣接受了，但是它并不代表實際財富的增長。接受這些錢的人，比如零售店店主或者做寵物美容的工人認為自己得到了更多錢，但實際上，這些“錢”背后沒有任何支撐。

這些貨幣被發(fā)行出去，進入了流通領域，雖然價值很小，但是影響卻很大。它引誘流氓投資者陷入道德風險，他們已經不再需要救贖了-因為格林斯潘所在的美聯儲總是能讓大家拿到新錢，而且利率變得越來越具有吸引力。此外，這些新貨幣錯誤地引導供應商認為市場上有更多的需求，而實際上卻沒有。消費者正在購買，這一點毫無疑問，但是他們花的錢比賺的錢多，這樣的情況還能持續(xù)多久呢？

這種道德風險的效果并不是最近才出現的。消費者背負的債務比以前更重了，州政府和聯邦政府的賬目已經從適度盈余變成了醒目的赤字。那么這些錢將從何而來呢？

美國人向來很少儲蓄，而且我們之前提過，這些錢必須從外國進口。但是在2001年，貿易逆差已經達到每年4 500億美元。根據經濟學家斯蒂芬·羅奇的估計，2003年新的資金需求將會把貿易逆差推至6 000億美元或者每個工作日25億美元。外國人也許還愿意來資助美國的這場新消費狂歡。但是，由于美元已經貶值，外國人也許不愿意了。

我們無法知道未來將發(fā)生什么，但是我們可以大膽地猜測一下：外國人肯定不會再以同樣的價格來資助美國的這場新消費狂歡了。