甚至連出口導(dǎo)向型的發(fā)展中國家最初也幫助消化了一些出口。但是發(fā)展中國家在20世紀90年代遭受了一連串的金融危機，使這些國家認識到從工業(yè)化國家大規(guī)模貸款來投資無疑是自找麻煩。在第三章中，我將會解釋為什么這些國家會從剩余產(chǎn)品的吸收國轉(zhuǎn)變?yōu)閮舫隹趪?，從而?dǎo)致了問題的出現(xiàn)。從實質(zhì)上說，這些國家的金融體系與其融資國的金融體系是建立在不同的基本原則之上的，而且兩種體系是互不相容的。這種差異性是斷層線產(chǎn)生的另一個根源，也極大地提高了通過借債來為本國投資和增長提供資金支持的風險。

像美國和英國這樣具有競爭力的金融體系強調(diào)的是透明度及合同在法律體系內(nèi)的可執(zhí)行性，因為商業(yè)交易并不依靠幕后的私人關(guān)系，這被稱為“公平交易”制度。因為金融家們有能力搜集各種公開的信息，也了解借款者的運作方式，并且深知自己的債權(quán)會得到法律的保護與執(zhí)行，所以信心十足，他們愿意持有長期債權(quán)（如股份）和長期債務(wù)，不需要通過銀行等中間機構(gòu)就可以為最終受益者直接融資。每一筆交易都應(yīng)該公正公平，并且要通過激烈的競標。上述說法顯然有點諷刺的意味-因為在最近的一次金融危機中透明性已經(jīng)蕩然無存-但這種說法反映了該體系的實質(zhì)。

對于那些政府和銀行積極干預(yù)經(jīng)濟增長的國家，其金融體系與上述體系是截然不同的。公開的金融信息非常有限，或許是因為政府和銀行在經(jīng)濟發(fā)展過程中直接控制資金的流通，不需要也不想要公眾監(jiān)督。如今，雖然在大多數(shù)這樣的國家中，政府已經(jīng)放下了手中的指揮棒，但銀行仍在發(fā)揮著重要的作用，而且信息被嚴格地控制在一些內(nèi)部人士手中。由于公開的信息較少，所以合同條款的執(zhí)行基本上要依賴于長期的商業(yè)關(guān)系。借款方要么還款，要么通過誠信的方式同貸款方進行協(xié)商，以防關(guān)系破裂產(chǎn)生不良后果。在這樣的一種體系中，關(guān)系就是金錢。這就意味著體系外的金融機構(gòu)，尤其是外國的金融機構(gòu)幾乎無法融入該體系。事實上，恰恰是這種差異令這一體系能夠順利地運轉(zhuǎn)，因為如果借款人能夠像在公平交易體系中那樣讓貸款人之間相互競爭，干預(yù)將失去效力。

因此，如果來自工業(yè)化國家公平交易體系中的私人投資者需要為發(fā)展中國家的公司融資-正如20世紀90年代初所發(fā)生的那樣-那么會出現(xiàn)什么情況？外國投資者因為不了解這些剪不斷理還亂的內(nèi)部關(guān)系，所以會采取三項保護措施。第一，只提供短期貸款，以確保能隨時撤資，達到風險最小化。第二，只接受外幣支付，以防該國發(fā)生通貨膨脹或者貨幣貶值從而導(dǎo)致其債權(quán)縮水。第三，通過當?shù)劂y行放款，如果出現(xiàn)問題，而當?shù)劂y行無力還款，政府將出面協(xié)助銀行以避免大面積的經(jīng)濟損失。因此，投資者得到了政府的隱性擔保。由于擔心當?shù)亟?jīng)濟出現(xiàn)動蕩而受到附帶性損害，這些來自公平交易體系的投資者愿意將他們的資金委托給這個模糊的體系。