正巧，這幾天我在讀美國(guó)一個(gè)對(duì)沖基金經(jīng)理大衛(wèi)·艾因霍恩（David Einhorn）的書(shū)——《永遠(yuǎn)蒙騙部分人》（Fooling Some of The People All of The Time）。他反復(fù)講，他開(kāi)始創(chuàng)辦對(duì)沖基金時(shí)，資金非常少，只能集中火力，而集中火力就意味著承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)。怎么辦？他降低風(fēng)險(xiǎn)的辦法是，三思而后行。不對(duì)，是百思而后行，只做十拿九穩(wěn)的項(xiàng)目。

當(dāng)然，大多數(shù)投資者（包括敝人）均為性情中人。我們經(jīng)?？吹竭@只股票也好，那只也可愛(ài)；看到每份研究報(bào)告（不管是看多還是看空），都覺(jué)得頗有道理；聽(tīng)每個(gè)講座（不管是哪路神圣），都覺(jué)得熱血沸騰；見(jiàn)每個(gè)上市公司的高管，都覺(jué)得想寫(xiě)支票（買(mǎi)股票）。

作為投資者，我們每天都要作很多決定：這只新股要不要申購(gòu)？那只股票要不要換馬？是否錯(cuò)過(guò)了什么大趨勢(shì)？張磊的說(shuō)法是，只作那些把握非常大的決定；惹不起，躲得起；不作決定好過(guò)勉強(qiáng)作個(gè)決定。同行的陳一舟舉了一個(gè)恰當(dāng)?shù)睦?，某股?元以下必買(mǎi)，60元以上必賣(mài)（甚至做空），但是在5～60元之間，看不明白，所以惹不起，躲得起。

性格缺陷比較明顯的股民（特別是性情中人）可能無(wú)法按照張磊和陳一舟的理念行事，因?yàn)槟切枰艽蟮淖晕铱刂颇芰腿棠土ΑＴ趺崔k？我覺(jué)得大家可以考慮敝人建議的方法，即排除法和分散法。我們要么投資覆蓋面很廣的基金或者指數(shù)基金，要么自建一個(gè)范圍很廣的資產(chǎn)組合，程序如下：去掉最大的20%的公司（難增長(zhǎng)），去掉最小的20%的公司（風(fēng)險(xiǎn)高），再去掉行業(yè)不熟悉的公司、概念多過(guò)內(nèi)容的公司和明顯走下坡路的公司、內(nèi)部管理有問(wèn)題的公司（出過(guò)丑聞）、在媒體頻繁曝光的公司、需要政府扶持的公司，最后再去掉熱門(mén)的公司、一眼看去就很貴的公司……然后撒胡椒粉，多投資一些公司。當(dāng)然，這種方法是次優(yōu)。

張磊的方法也許是最優(yōu)。兩天來(lái)，在餐桌上，同行的朋友們都拿他開(kāi)玩笑，You do not have to do anything！我覺(jué)得，這實(shí)在是一句非常強(qiáng)勁有力的口號(hào)。不信？你多說(shuō)幾遍，體驗(yàn)體驗(yàn)?zāi)欠輹晨欤?

克服焦慮，做一個(gè)幸福的股民

古今中外，股民們從來(lái)都不開(kāi)心。為什么？賺了錢(qián)的認(rèn)為賺得不夠多或不如別人多，虧了錢(qián)的則懊悔不已。而且虧錢(qián)又是如此容易。焦慮，是他們共同的敵人。焦慮又把股民們分成兩種：一種人拼命工作（讀書(shū)，上研修班，參加所有的研討會(huì)，眼睛盯著電腦或者手機(jī)屏幕），另外一種人不斷打聽(tīng)小道消息，不斷詢(xún)問(wèn)和征求其他股民對(duì)股市和個(gè)股的意見(jiàn)，而且不斷買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出，心里很不踏實(shí)，持股的時(shí)間越來(lái)越短。

作為中國(guó)資格最老的分析員之一，我鄭重建議我們的政府、統(tǒng)計(jì)部門(mén)、行業(yè)協(xié)會(huì)和股民們把證券分析師改稱(chēng)為“企業(yè)分析師”。股票或者證券本身沒(méi)有什么好分析的。你問(wèn)我，為什么不叫“公司分析師”？因?yàn)楹芏嗥髽I(yè)不見(jiàn)得是公司結(jié)構(gòu)。王大叔的汽車(chē)修理部可能就是個(gè)體制的、合伙人的或者其他結(jié)構(gòu)的，如何給它估值？如何判斷它的投資價(jià)值？

說(shuō)完這些話，我們普通股民又該如何自保和繁榮呢？

1.先問(wèn)一個(gè)問(wèn)題：你究竟想干什么？這話簡(jiǎn)直有點(diǎn)可笑！但是，很多股民沒(méi)有問(wèn)過(guò)自己這個(gè)哲學(xué)問(wèn)題。有的股民說(shuō)“想賺錢(qián)”，有的股民說(shuō)“想好玩，尋求刺激”。想找樂(lè)子的人們，不是我們的服務(wù)對(duì)象，我們暫且不談?wù)摗Ｈ绻闶窍胭嶅X(qián)，那么途徑也有兩條：一是通過(guò)你所投資的公司的增值來(lái)賺錢(qián)，二是通過(guò)占其他股民的便宜。第一條路叫投資（或者搭車(chē)），第二條路叫投機(jī)。這兩條路有時(shí)候會(huì)相交，但多數(shù)時(shí)候是不一樣的。它們需要的思維邏輯不同。前者是老實(shí)的心態(tài)，后者是“壞人”，“良心大大地壞了”。身在股市，免不了要有點(diǎn)壞，但必須有立身之本。

2.要認(rèn)識(shí)到年回報(bào)率在10%上下已經(jīng)很不錯(cuò)了。股市只是投資的一個(gè)場(chǎng)所，但絕不是唯一的。很多沒(méi)有上市的企業(yè)更能幫你的資產(chǎn)增值。