伯南克的哲學(xué)

2011 年1 月周末我在地產(chǎn)公司開會，出來的時候，已經(jīng)很晚，錯過了央行發(fā)布24 日提升存款準(zhǔn)備金50 個基點的消息。所以當(dāng)我首先看外盤時，沒有發(fā)現(xiàn)外盤有受到打壓的跡象。內(nèi)盤的狂跌，說明資本面已經(jīng)得到警示。我們是小玩家，并沒有消息管道，只是前一天盤面不同尋常的表現(xiàn)，提醒我在周五看空，我在晨間分析中提醒客戶，當(dāng)日應(yīng)保持空頭。

朋友在群里發(fā)牢騷說：完全瘋了。我沒理解這句話，去看了一下消息面，才知道此事。略微發(fā)呆了一會兒，悲涼的感覺掠過心頭。

截止到2011 年2 月9 日，資本從新興市場的證券市場流失100 億美金出頭一點，連續(xù)三周沒有終止。本周數(shù)據(jù)尚未發(fā)布，按照以往三周的平均速度衡量，現(xiàn)在流失的資本大概在150 億美金以上。新加坡市場的反應(yīng)最為迅速，《星島日報》以極其嚴(yán)重的口吻提醒資本流失的危機。

在1997 年的亞洲金融危機之后，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)合增長率為3.7%，資本從亞洲市場流失的結(jié)果是促進(jìn)了整個美國市場的繁榮。金融市場的首先獲益，導(dǎo)致整個美國消費旺盛，信心十足，帶動了其他所有行業(yè)的發(fā)展。當(dāng)時號稱在金融戰(zhàn)中大獲全勝的香港，經(jīng)過了10 年的掙扎，才讓數(shù)百萬房地產(chǎn)“負(fù)翁”的資產(chǎn)負(fù)債表平衡。如果沒有內(nèi)地的全力救助，香港的旅游市場和金融市場得以復(fù)蘇，恐怕香港今天還在泥潭中。在經(jīng)過了這場危機之后，亞洲四小龍全部變成了小蛇，只有韓國在依靠中國大陸黃金十年的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)體系的休克療法后，才重新煥發(fā)生機。

空頭開戰(zhàn)，只有一個贏家：美國。

為何？當(dāng)時我的推斷是，我認(rèn)為國際金融大鱷在放空中國經(jīng)濟(jì)后，引發(fā)以德國為核心的歐洲經(jīng)濟(jì)衰退，歐元區(qū)分裂，美國的金融市場受到兩大市場衰退的影響重挫，導(dǎo)致多米諾骨牌的蔓延，美國經(jīng)濟(jì)的脆弱復(fù)蘇破裂。

現(xiàn)在仔細(xì)推演邏輯后，我才發(fā)現(xiàn)自己太小瞧美國了。

伯南克押賭自己的政治命運和經(jīng)濟(jì)學(xué)家的聲譽，強硬地實行定量寬松政策QE1 、QE2 。在QE2 受到國會的質(zhì)詢，并接受電視臺采訪時，作為美聯(lián)儲主席他首次對自己的行為作出辯解，意思是美聯(lián)儲有能力自由控制M2 的增減和利率的升降。

當(dāng)時所有的人都忽略了他話語背后的含義。

伯南克為首的一群美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家不僅忽悠了全世界，甚至隱瞞了他的真實動機，對美國國會也含糊其詞。

伯南克的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論表明，他認(rèn)為經(jīng)濟(jì)危機的發(fā)生和救助，癥結(jié)都在于資本流動的失控、泡沫風(fēng)險導(dǎo)致的利率上升和資產(chǎn)爆裂，導(dǎo)致了整個經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的缺血。他的一生似乎都在準(zhǔn)備應(yīng)對一場大危機。

而他應(yīng)對整個美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇問題時，我認(rèn)為他和他的專家已經(jīng)清楚地知道美國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的大缺陷，那就是美國醫(yī)療體系的重負(fù)不堪和美國傳統(tǒng)制造業(yè)的衰落。前者是大政府引發(fā)的體制缺陷，后者是來自全球新興經(jīng)濟(jì)體的廉價勞工競爭。對于民主黨派的大政府情結(jié)和奧巴馬的工會傾向，他不可能不知道。

這個時候他的選擇已經(jīng)不多，那就是暗地里發(fā)動金融戰(zhàn)爭。盡管這個詞語有些陰謀論，而我也是一直反對陰謀論的人，但是我這一次不得不把它稱作金融戰(zhàn)爭。

這次的金融戰(zhàn)爭，他不僅僅要取得美聯(lián)儲各個銀行首腦的認(rèn)同，而且還要中國政府的配合，雖然這個配合是無知和無意的。

他的目的是要達(dá)到美國金融市場的復(fù)蘇和美國就業(yè)市場的復(fù)蘇，手段是他制造了一種釋放流動性的策略，就是提高各銀行的資本充足率，然后依靠各銀行放在央行的資本準(zhǔn)備金，向經(jīng)濟(jì)體釋放了美元。他在電視臺接受采訪時，表明了這一點。只是當(dāng)時他語意含糊，大多數(shù)人忽略了他的內(nèi)在含義。

這個含義就是：美國M2 的數(shù)量增長有限，在可控范圍內(nèi)。他用電子貨幣購買的債券釋放的流動性，實際上是商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金。

市場的確忽略了他的信號，結(jié)果美國債券市場的收益率突然增高，交易價格降低。這迫使美聯(lián)儲成為美國債券的最大買家，持有數(shù)量達(dá)1.3 萬億之多，而伯南克毫不在意。

他的目的是要利用美元釋放的流動性和新興市場的狂熱——尤其是中國政府的貨幣增發(fā)引發(fā)的大泡沫，來帶動美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。這期間，他尖銳批評中國政府壓制人民幣匯率和出口政策引發(fā)了美國經(jīng)濟(jì)危機。

潛臺詞就是，美聯(lián)儲要矯枉過正。此時，我們國家還沒有醒悟過來，2010 年的貨幣增發(fā)繼續(xù)達(dá)到了2009 年的高位，人民幣超發(fā)達(dá)43 萬億之多。

我們央行的貨幣政策是美國人教的，但在金融危機之時，得意揚揚的徒弟已經(jīng)在藐視美國師傅，認(rèn)為美國華爾街是一群笨蛋。這樣的暴發(fā)戶心態(tài)完全忽視了美國金融100 多年風(fēng)雨過來的身后積淀和美國經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要的特質(zhì)：金融創(chuàng)新。

美聯(lián)儲給出了完美的本壘打！

泡沫引發(fā)的嚴(yán)重通脹終于讓中國政府全力以赴，迅速地進(jìn)入實質(zhì)調(diào)控；以行政手段干預(yù)房地產(chǎn)市場和風(fēng)雷電閃般的緊縮政策：連續(xù)加息和提升準(zhǔn)備金，之后更是推出限購這一世所罕見的行政干預(yù)手段。而這正是美聯(lián)儲期盼的！

下國際象棋的高手能算到十幾步以外，庸才只能算到一兩步。

緊縮政策嚇壞了熱錢，與此同時美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇清晰而勢不可擋，美聯(lián)儲的定量寬松奏效了。資本迅速地反應(yīng)過來，流向美國市場。

如果不是中東亂局引發(fā)的石油危機，抬高了石油價格，造成人們對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇產(chǎn)生疑慮的話，那么美元走回強勢，下面這些人的等待就幾乎一語成讖。

蓄謀已久的查諾斯、索羅斯們耐心等待已久，這些華爾街的精英和伯南克心領(lǐng)神會，因為他們都是一個小圈子的高手。早在兩年以前，索羅斯就對美聯(lián)儲的救助在媒體大聲聲援。

所有的游戲大家都是一清二楚的。

游離了華爾街變成圈外人的羅杰斯，在旅行中一再表示看好中國，原因就在于他在中國市場，而那些老熟人還在華爾街。連巴菲特這樣穩(wěn)重的老手都清晰地表示美國經(jīng)濟(jì)會在這兩年復(fù)蘇。

但是中東引發(fā)的石油危機使市場朝另一個方向變化，瑞郎和歐元出乎意料地走強，美元的避險功能沒有啟動，昭示了人們對石油危機影響美國經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂；而黃金和白銀成為暴漲的避險商品。