1944年，布雷頓森林體系的建立，確立了美元在世界貨幣體系中的霸主地位，從此美元開始了對全球的統(tǒng)治。60多年來，不論是固定匯率體制還是浮動匯率體制，不論是官定匯率還是市場自由調(diào)節(jié)匯率，不論匯率是走高還是走低，美國政府總是能夠利用"美元"這一工具進行斂財和謀利。在美元的強權(quán)統(tǒng)治下，各國貨幣成了待宰羔羊。

美國著名經(jīng)濟學(xué)家克魯格曼曾說過："美國人不會因為美國是世界上最大的債務(wù)國而感到惶惶不安。"他認為美國人對自己的國家有信心，雖然"未來的幾代人還要面臨負債的境遇"，但是自己的國家完全有能力償還這筆債務(wù)。克魯格曼沒有提到，對于美國而言，有些債務(wù)是不用償還的。

我們這里來打個比方，如果把世界經(jīng)濟比作是一只風(fēng)箏，那么美元就是牽引這只風(fēng)箏的那根線。互聯(lián)網(wǎng)泡沫和"9.11"事件之前，強勢美元是一直帶領(lǐng)著世界經(jīng)濟在寬廣的軌道上健康地運行的工具。然而，美元在長達60年的堅挺之后也感覺到了"疲軟"，想趁機歇歇腳。2008年8月前，以一籃子貨幣加權(quán)計算的美元指數(shù)已經(jīng)到了70～75的低位，比2001年7月創(chuàng)下的121.02的世紀高點已經(jīng)貶值了近40%，而且在次級債風(fēng)波沖擊以及美國的"雙赤字"依舊的背景下，美元的"跌跌不休"依然看不到見底的跡象。若是牽引世界經(jīng)濟"風(fēng)箏"高飛的美元之線"斷"了，請問世界經(jīng)濟的風(fēng)箏還能繼續(xù)高飛嗎？

是的，美元的"跌跌不休"并不能解決世界經(jīng)濟的失衡之困，也無助于緩解美國自身的"雙赤字"，它只會加劇全球流動性過剩，推高資產(chǎn)泡沫。美元本位貨幣體系的后果是世界經(jīng)濟的增長完全受制于美國，"美國榮世界榮，美國損世界損"，美元的持續(xù)"沒完沒了"，正逐步把全球的資產(chǎn)價格推高至泡沫頂峰。美元本位的弊端在泡沫吹大的過程中也將一步步暴露無遺，并最終被一種很適合未來世界經(jīng)濟增長的國際貨幣新體系替代。

歐洲人是這樣評價美元的："對別人而言，只有勞作才能創(chuàng)造財富。而'美元'卻不是勞作造就的--印制1000億美元的鈔票和印制1美元的鈔票所投入的勞動沒有多大差別。美國政府的游玩都是免費的，他們在途中購買了貨物也只需付'紙'。"

隨著流動性泛濫趨勢的出現(xiàn)，以及通脹風(fēng)險的上升，時任美聯(lián)儲主席的格林斯潘開始意識到一個嚴重的問題，就是前面四年的貨幣著實釋放太多，于是從2004年6月到2006年8月連續(xù)17次提高利率，將聯(lián)邦基金利率從1%拉升到5.25%。這在一定程度上回收了不少的流動性，但也就是這輪緊縮貨幣，成為次貸危機爆發(fā)的導(dǎo)火索。

2007年開始，美國次貸危機日趨惡化，經(jīng)濟面臨衰退的風(fēng)險，金融市場開始動蕩不定。從2007年9月18日到2008年3月，連續(xù)出現(xiàn)6次降息，短短的半年間將聯(lián)邦基金利率從5.25%拉低到了2%，到目前依然維持著2%的低息時代。這樣一來，美元的流動性延續(xù)7年前的情景再次出現(xiàn)大幅度的泛濫。

如此一來，目前世界各國央行的貨幣政策正遭遇著前所未有的挑戰(zhàn)：一方面隨著世界金融危機的來臨，美元的流動性持續(xù)注入，美元貶值的趨勢不可逆轉(zhuǎn)，全球通脹的壓力巨大；另一方面世界經(jīng)濟面臨整體衰退的威脅，需要下降各國基準利率以保證寬松貨幣環(huán)境來刺激經(jīng)濟的增長。

現(xiàn)在看來，全球貨幣政策轉(zhuǎn)向最終確定的標志，將是美聯(lián)儲和歐洲央行是否會選擇加息或者減息，現(xiàn)在的形勢決定了伯南克和特里謝都難以作出絕對正確的選擇。是減是加，最終完全取決于次貸危機的進一步惡化程度與全球的大宗商品市場是否會開啟新一輪的暴漲周期，以及這兩者的危害程度何者更大。