在2006年之前的5年里，由于美國房地產(chǎn)市場持續(xù)繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發(fā)展。

隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次貸還款利率也大幅上升，購房者的還貸負擔大為加重。同時，住房市場的持續(xù)降溫也使得購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導致大批次貸的借款人不能按期償還貸款，進而引發(fā)"次貸危機"。

2. 次貸危機對全球經(jīng)濟所產(chǎn)生的深遠影響

美國次貸危機爆發(fā)之后，各國央行一直在集中精力阻止本國貨幣市場出現(xiàn)流動性短缺，相繼注入了大量現(xiàn)金。不僅如此，美聯(lián)儲還下調了貼現(xiàn)率。這些努力初見成效，貨幣市場有所回穩(wěn)。不過，很多債券產(chǎn)品特別是資產(chǎn)支持證券卻依然低迷。除了擔心信貸市場再次出現(xiàn)混亂外，各國央行最擔心的就是信貸市場動蕩對全球經(jīng)濟產(chǎn)生負面影響。

一般認為，美國受次貸危機的影響最大。房地產(chǎn)泡沫使美國經(jīng)濟在信貸市場出現(xiàn)動蕩之前就已經(jīng)變得比較脆弱，信貸困境使房地產(chǎn)市場雪上加霜。因此，分析家們紛紛下調其對美國建筑業(yè)和房價的預期。比如，高盛的經(jīng)濟學家就認為，在未來幾年里，美國房價還將繼續(xù)下跌。

房地產(chǎn)泡沫的破滅會阻礙生產(chǎn)的增長。房價下跌使得越來越多的抵押貸款借款人陷入財務困境。這一問題會在其他消費者債務上顯現(xiàn)出來，如信用卡違約率會上升，貸款機構面臨更加棘手的局面。隨著住房擁有者感到自己越來越窮，消費者支出必將受到抑制，特別是在股市持續(xù)下滑的情況下。

即使控制了直接的金融蔓延，美國的次貸危機仍會產(chǎn)生心理蔓延，特別是房價的重估。在這種心理預期的作用下，與美國經(jīng)濟關聯(lián)更為緊密的英國、西班牙等歐洲國家更容易受到房價泡沫破滅的打擊。

另外，全球經(jīng)濟抵御美國經(jīng)濟疲軟的能力還不夠強大。盡管美國經(jīng)常項目赤字一直在下降，但其仍占GDP約6%，其消費的產(chǎn)品遠多于其生產(chǎn)的產(chǎn)品，美國仍是世界其他地區(qū)最大的需求來源之一，其需求的急劇下降必定會損害其他地區(qū)和國家的經(jīng)濟。