第二節(jié) 笨小孩理論

所謂"笨小孩"理論，有兩層含義：

（1）投資者應(yīng)該把自己當(dāng)成是"笨小孩"，要承認(rèn)自己的能力是有限的，只在自己力所能及的范圍之內(nèi)去投資，盡管這些股票所處的行業(yè)可能并不時尚。

建立自己的原則、堅持自己的原則是笨小孩的最大特點(diǎn)，他能禁得住誘惑，不會因?yàn)榭吹阶约翰涣私獾墓善钡墓蓛r大幅上漲，而改變自己的原則，更不會因?yàn)榭吹絼e人一時的成功而放棄自己的原則。由于他比較笨，所以，對于市場的短期波動，漲或跌反應(yīng)遲緩，對股票市場沒有什么太多的想法，更不會對股票市場抱有幻想，也不幻想某些業(yè)績很差的企業(yè)會突然轉(zhuǎn)好或是被收購，股價暴漲。因?yàn)樗磻?yīng)慢，所以，不做短期交易，只做中長期投資，在投資方面也就沒有什么絕招可言。盡管本章的章名叫做"價值投資的技巧"，可實(shí)際上，用笨拙而且懶散的方法去投資本身就是一種"技巧"，只要投資者不弄巧成拙就行。而那些所謂"聰明"的投資者，對股票市場的短期波動反應(yīng)敏感，對于預(yù)測市場情有獨(dú)鐘，甚至試圖去操縱市場。和笨小孩相比，他們根本就沒有原則。正是這些所謂"聰明"的投資者制造了一個又一個的經(jīng)濟(jì)泡沫，導(dǎo)演了一次又一次的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。

彼得·林奇對投資低速增長的行業(yè)情有獨(dú)鐘，例如生產(chǎn)塑料小刀和叉子的公司，也許他還生活在石器時代。而沃倫·巴菲特則是最有名的技術(shù)厭惡者，他似乎得了電腦恐懼癥，根本不像一個金融工作者。他們都通過很"笨"的方法，投資那些傳統(tǒng)的、業(yè)務(wù)很容易讓投資者理解的行業(yè)，累積了大量財富。優(yōu)秀的投資者能夠?qū)崿F(xiàn)持續(xù)的、良好的投資回報，不是因?yàn)樗麄兣艿每?，只是因?yàn)樗麄冏叩梅€(wěn)。

在中國有一些所謂"聰明"的投資分析師，他們不僅對股票市場會如何變化擁有豐富的想象力，而且喜歡搞一些炒股軟件，或是提出一些花樣繁多、變幻莫測的投資策略。如果炒股軟件真的可以預(yù)測到股票價格在何時會達(dá)到最高點(diǎn)和最低點(diǎn)，能夠保證投資者投資股票時只賺不賠的話，那么，賣炒股軟件的人就不應(yīng)該傻到再去賣軟件了，因?yàn)樗恍枰揽砍垂绍浖ベI賣股票就可以成為億萬富翁了，此時，也就不會再有什么基金經(jīng)理了，投資者都去進(jìn)行軟件開發(fā)就可以從股市中掙錢了。

如果投資者在市場面前把自己當(dāng)成是"笨小孩"，隨著時間的推移，你肯定會發(fā)現(xiàn)在某些時候，市場會比你更笨，從而使你受益。如果投資者總是希望自己比市場更"聰明"，那么，市場隨時都有可能比你更"聰明"，從而懲罰你。

（2）投資者所投資的企業(yè)也應(yīng)該很"笨"。企業(yè)管理者的經(jīng)營理念很"笨"， 管理者似乎具有一種"偏執(zhí)狂"的個性，要比別人更加耐得住寂寞，能以一種現(xiàn)實(shí)的態(tài)度去解決企業(yè)在發(fā)展中所遇到的問題，清楚自己企業(yè)和所處行業(yè)的特點(diǎn)，定位明確，具有方向感，始終能夠把企業(yè)的命運(yùn)掌握在自己手里。"笨"并不意味著企業(yè)發(fā)展慢，這種企業(yè)往往可以成為自己所在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)軍者。

由于企業(yè)管理者的經(jīng)營理念很"笨"，很憨厚，所以，企業(yè)對于股東的態(tài)度很誠實(shí)，不會對股東?；ㄕ校瑳]有那些花哨的想法和行為。這種誠實(shí)和"笨"不僅僅對股東，對客戶和員工也同樣如此，已經(jīng)形成了一種行為準(zhǔn)則，這是企業(yè)文化的一部分。比如汽車行業(yè)里的江鈴汽車公司（江鈴汽車公司的股票價格從2005年到2010年上漲了7倍）、一汽轎車公司，家電行業(yè)里的格力電器公司、青島海爾公司，機(jī)械制造行業(yè)里的柳工公司（柳工公司的股票價格從2002年到2010年上漲了8倍）、濰柴動力公司（濰柴動力公司的股價從2008年年底的每股20元，上漲到2010年年底的每股120元，上漲了6倍），醫(yī)藥行業(yè)里的云南白藥公司等都屬于這種企業(yè)，它們的股票價格都在行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)很突出。

相反，有些所謂"聰明"的企業(yè)，由于企業(yè)管理者很"聰明"，所以，對股東耍起花招來手段也很多，對客戶和員工也同樣如此，而且讓你防不勝防，這也是一種企業(yè)文化和管理者的行為方式。投資者肯定不希望把自己的錢交給這種企業(yè)去管理，但是，那些所謂"聰明"的投資者卻是在尋找這樣的企業(yè)，因?yàn)檫@種企業(yè)的股票往往容易被市場炒作，很對他們的胃口，可以說是"臭味相投"。比如在*ST春蘭公司2008年的年報中顯示，該企業(yè)的股票在股票市場上總是被披露"股票交易異常波動"，還有像銀廣夏公司、ST科龍公司都曾因?yàn)槠垓_投資者，使企業(yè)的管理者以及為企業(yè)出具審計意見的會計師事務(wù)所身敗名裂。

有一種真正聰明的企業(yè)，是真正意義上的明星企業(yè)。企業(yè)的成長速度驚人，可以在較短時間內(nèi)，從一家看似普通的企業(yè)變?yōu)樾袠I(yè)中的領(lǐng)頭羊，三一重工公司、蘇寧電器公司就是這種類型企業(yè)的代表。我們在第五章介紹蘇寧電器公司時，您就會看到，蘇寧電器公司在2000年以前還是一家名不見經(jīng)傳的小企業(yè)。經(jīng)過幾年的發(fā)展轉(zhuǎn)變，它已經(jīng)成為全國家電連鎖業(yè)的龍頭企業(yè)，蘇寧電器公司的股價也是中小板塊中上漲最快的。對于優(yōu)秀企業(yè)的管理水平可以用"卓越"去形容，而對于投資者的投資行為卻只能用"合理"來形容。

聰明的小孩很厲害，而笨小孩也很可愛。投資者只要把自己當(dāng)成是"笨小孩"去尋找那種"笨"的企業(yè)，這種"笨"企業(yè)就完全可以使投資者成功。