外匯：為你歡喜為你憂

外匯，是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱(chēng)，是以外國(guó)貨幣表示且能夠用來(lái)清算國(guó)際收支差額的資產(chǎn)。比如，我們熟悉的美元、英鎊、歐元、日元都是外匯。根據(jù)以上外匯的定義，我們知道并非所有的外國(guó)貨幣都是外匯資產(chǎn)，外國(guó)貨幣必須滿足“普遍接受性”、“自由兌換性”、 “可償付性”三大條件。普遍接受性是指該種外國(guó)貨幣能夠廣泛地被世界各國(guó)接受和認(rèn)可，可兌換性是指該種外幣資產(chǎn)能自由地兌換成本幣資產(chǎn)，可償付性即指該種外幣資產(chǎn)是保證可以得到償付的。也只有滿足這三大條件，才能夠用來(lái)清算國(guó)際收支差額。而能夠滿足以上三大條件的外國(guó)貨幣不太多，不外乎美元、英鎊、歐元、日元、港幣等有限幾種貨幣。

至于為什么要持有外匯，這也很簡(jiǎn)單。對(duì)于個(gè)人而言，你到國(guó)外旅游、吃飯、購(gòu)物時(shí)，你直接拿人民幣人家一般不愿意接受，因?yàn)楝F(xiàn)在人民幣還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)完全可兌換；人民幣在國(guó)外無(wú)法直接使用，那么對(duì)于外國(guó)人來(lái)說(shuō)，人民幣與一張白紙無(wú)異，你只有持有外匯或者用外匯換成了所在國(guó)的貨幣才行。而企業(yè)要進(jìn)口來(lái)自國(guó)外的原料、產(chǎn)品、技術(shù)、裝備，也需要用外匯支付，沒(méi)有外匯寸步難行。我國(guó)在改革開(kāi)放之初，出口規(guī)模較小，能獲得的外匯比較有限，外匯就比較匱乏。因此，當(dāng)時(shí)我們國(guó)家使用外匯就比較“哆嗦”，除了用于進(jìn)口國(guó)內(nèi)急需的一些先進(jìn)的商品、技術(shù)和裝備，其他方面的使用就管制得比較嚴(yán)，外匯也因此成為稀缺品，外匯黑市的存在也就不可避免了。

對(duì)于一個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)，外匯的存在對(duì)于維護(hù)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全具有非常重大的意義。我們知道，1997年亞洲金融危機(jī)期間，國(guó)際金融大鱷喬治·索羅斯夾帶著巨額的國(guó)際資本，率領(lǐng)著龐大的國(guó)際游資，肆意地沖擊著東南亞國(guó)家的匯市和股市。以泰國(guó)為例，泰國(guó)中央銀行當(dāng)時(shí)只持有約370億美元的外匯儲(chǔ)備，當(dāng)國(guó)際金融炒家在泰國(guó)金融市場(chǎng)上大量地拋出泰銖時(shí)，為了維持固定匯率制度，泰國(guó)央行只能用外匯儲(chǔ)備不斷地買(mǎi)進(jìn)泰銖，以維持泰銖不貶值。但是當(dāng)時(shí)國(guó)際炒家的實(shí)力十分雄厚，拋出的泰銖數(shù)量十分巨大，泰國(guó)央行為數(shù)不多的外匯儲(chǔ)備很快便消耗殆盡，泰國(guó)再也無(wú)力維持固定匯率制度，泰銖大幅貶值，國(guó)際資金大量撤離泰國(guó)，泰國(guó)股市隨之狂泄不止，很多泰國(guó)民眾數(shù)十年積累下來(lái)的財(cái)富在瞬間化為烏有，一向風(fēng)頭正盛的亞洲“四小虎”徹底被擊垮。解決了“四小虎”之后，以索羅斯為代表的國(guó)際金融資本把目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)了我國(guó)香港，妄圖將香港作為他們的下一個(gè)“提款機(jī)”。但與泰國(guó)、馬來(lái)西亞不同的是，香港不僅金融體系更加完善、更加健康，而且有著更加雄厚的外匯儲(chǔ)備（1 000多億美元）。雖然索羅斯不斷地拋出港幣，但是特區(qū)政府在雄厚的外匯儲(chǔ)備的支持下堅(jiān)決買(mǎi)進(jìn)港元，以維持港元匯率的穩(wěn)定。之后在我們中央政府更加雄厚的外匯儲(chǔ)備的威懾下，索羅斯等金融大鱷方知難而退，香港也避免了被國(guó)際游資橫掃的局面。

由此可見(jiàn)，外匯儲(chǔ)備的存在是很有必要的。

但是，唯物辯證法告訴我們，任何事物都有一個(gè)“度”的考量，如果超出了這個(gè)“度”，事物就會(huì)發(fā)生質(zhì)變，美好的東西就會(huì)變成壞的東西，而我國(guó)古代先哲老子也提出了類(lèi)似的觀點(diǎn)：“反者道之動(dòng)”。這就好比我們吃飯，饑餓時(shí)，即使只有蘿卜咸菜，同樣吃得津津有味；但是當(dāng)你吃飽了再讓你吃的時(shí)候，你就會(huì)脹得難受，這時(shí)你每吃一口飯都很難受，此時(shí)即使有山珍海味也難以下咽。

外匯儲(chǔ)備也是如此，一旦過(guò)多就會(huì)成為一種負(fù)擔(dān)，因?yàn)閮?chǔ)備外匯并非沒(méi)有成本，特別是當(dāng)外匯儲(chǔ)備數(shù)額巨大時(shí)，這個(gè)成本還比較高。對(duì)于外匯儲(chǔ)備，有一個(gè)最優(yōu)的數(shù)量，至于這最優(yōu)的數(shù)量是多少就見(jiàn)仁見(jiàn)智了。一般的看法是，外匯儲(chǔ)備的規(guī)模保持在4個(gè)月進(jìn)口總額的水平上就可以了，我國(guó)目前持有的外匯儲(chǔ)備高達(dá)2萬(wàn)億美元，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)地超出4個(gè)月進(jìn)口規(guī)模的水平了。

需要注意的是，我國(guó)目前巨額外匯儲(chǔ)備的絕大部分是以美國(guó)國(guó)債的形式儲(chǔ)備的，而國(guó)債的收益率較低，也就意味著大量的資本沒(méi)有得到有效的利用，這對(duì)于還在大量引進(jìn)外資的我國(guó)來(lái)說(shuō)，實(shí)在是很不劃算。實(shí)際上，我們?cè)谫?gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債的同時(shí)，美國(guó)人反過(guò)來(lái)也拿著我們買(mǎi)美國(guó)國(guó)債的錢(qián)到我國(guó)來(lái)投資，獲取高額的產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)。

這就有點(diǎn)意思了，一方面窮人將給富人打工賺來(lái)的辛苦錢(qián)借給富人，而富人卻拿著從窮人處借來(lái)的錢(qián)再雇用窮人打工，用賺取的利潤(rùn)來(lái)歸還微薄的利息。無(wú)論如何，這種模式都很別扭，這只會(huì)造成馬太效應(yīng)，美國(guó)越來(lái)越富，而中國(guó)卻相對(duì)變窮。

另一方面，由于我國(guó)的絕大部分外匯資產(chǎn)是以美元資產(chǎn)的形式存在的，這就意味著一旦美國(guó)人猛然開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，大量地印制美鈔，那么必然會(huì)使美元貶值，美國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)減輕了，而我國(guó)辛辛苦苦賺取的外匯卻在瞬間大幅地貶值，遭受重大的損失，豈不冤枉？因此，在無(wú)法對(duì)美國(guó)貨幣發(fā)行進(jìn)行有效約束的前提下，美元儲(chǔ)備越多，意味著風(fēng)險(xiǎn)越大。

如此看來(lái)，對(duì)于超額的外匯儲(chǔ)備，實(shí)在是“想說(shuō)愛(ài)你不容易”。

所以，外匯儲(chǔ)備還真是讓人歡喜讓人憂！