對(duì)沖基金：國(guó)際金融市場(chǎng)上的“弄潮兒”

對(duì)沖基金，大家可能還不太熟悉。但是說起世界金融大鱷喬治·索羅斯的大名，相信大家絕對(duì)是聞其名已久了。這個(gè)索羅斯憑借超人的洞察力和無比的膽魄，決然捋了大不列顛的虎須，擊敗英格蘭銀行（英國(guó)的中央銀行），迫使英鎊貶值，僅此一戰(zhàn)就凈賺10億英鎊；又曾經(jīng)在墨西哥大肆進(jìn)行金融“縱火”，迫使墨西哥比索大幅貶值；而讓我們中國(guó)人認(rèn)識(shí)索羅斯則是在亞洲金融危機(jī)期間，索羅斯率領(lǐng)著大批的國(guó)際游資幾乎橫掃了整個(gè)亞洲，在東南亞國(guó)家經(jīng)濟(jì)的凋敝中翻云覆雨，其獲利高達(dá)數(shù)十億美元。

那么，我們不禁要問：索羅斯為什么膽大如斯到肆意地挑戰(zhàn)一個(gè)國(guó)家或一個(gè)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)體的程度？他究竟有多大的實(shí)力？在揭曉答案之前，我們有必要先了解一下對(duì)沖基金這個(gè)概念。

對(duì)沖，從字面上看，就是對(duì)立、沖銷的意思，在金融中就是通過相反的操作來沖銷風(fēng)險(xiǎn)，原本是一種旨在降低風(fēng)險(xiǎn)的行為或策略。比如說，現(xiàn)在你以每股10元的價(jià)格買入了1萬股A公司股票，買完之后，你很擔(dān)心股價(jià)下跌給你造成嚴(yán)重?fù)p失，又不能買股票保險(xiǎn)，搞得你吃嘛嘛不香，那怎么辦呢？有沒有辦法來消除或抵消一旦股價(jià)下跌的風(fēng)險(xiǎn)呢？

答案當(dāng)然是肯定的。金融市場(chǎng)聚集了當(dāng)今世界上最聰明的人，解決這個(gè)問題當(dāng)然不在話下了?，F(xiàn)在你可以買入以該股票為標(biāo)的的看跌期權(quán)，假定看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格為每股8元，期權(quán)費(fèi)為5 000元。這樣，一旦股票價(jià)格跌破8元，比如說現(xiàn)在跌到了5元。如果你沒有股票期權(quán)，那么顯然你的損失就是5萬元。而你現(xiàn)在購(gòu)買了股票的看跌期權(quán)，你可以選擇執(zhí)行期權(quán)，以每股8元的價(jià)格將股票賣給出售期權(quán)給你的人。這時(shí)你的損失是多少呢？顯然原來每股10元，現(xiàn)在你以每股8元賣出，你每股損失2元，1萬股就是損失2萬元，再加上你購(gòu)買期權(quán)的期權(quán)費(fèi)5 000元，你的總損失是25 000元，顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于沒有購(gòu)買期權(quán)時(shí)的5萬元。

那么，如果股票漲到了每股12元，按照看跌期權(quán)以每股8元的價(jià)格賣出去那不虧死了？這個(gè)問題大家不用擔(dān)心，因?yàn)樗^的期權(quán)就是一種權(quán)利，而不是一項(xiàng)義務(wù)。再具體些，期權(quán)是一種選擇權(quán)，這種選擇權(quán)賦予你有權(quán)決定是否執(zhí)行合同。你有權(quán)決定是否執(zhí)行看跌期權(quán)，如果你選擇執(zhí)行期權(quán)，那么你就能以每股8元的價(jià)格將股票賣出去；而你選擇放棄執(zhí)行合同的話，你就完全不用將股票賣出去。所以在此，你以最大損失25 000元為代價(jià)或條件，卻保留了股價(jià)上漲時(shí)獲益的可能性。也就是說，看跌期權(quán)有鎖定最大損失的功能。當(dāng)然，這種權(quán)利不是免費(fèi)獲得的，你的直接代價(jià)就是5 000元的期權(quán)費(fèi)，不管最后是否選擇執(zhí)行合同，這5 000元都是你事先必須付給對(duì)方的費(fèi)用。

當(dāng)然，對(duì)沖的手段還有很多，絕不僅僅是看跌期權(quán)，還包括看漲期權(quán)、遠(yuǎn)期合約、期貨、期貨期權(quán)、金融互換等。

最初的對(duì)沖基金就是通過以上手段，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、獲取穩(wěn)定投資回報(bào)的投資基金。但是經(jīng)過幾十年的演變，對(duì)沖基金已失去其初始的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的內(nèi)涵，對(duì)沖基金的稱謂亦徒有虛名。對(duì)沖基金已成為一種新的投資模式的代名詞，即基于最新的投資理論和極其復(fù)雜的金融市場(chǎng)操作技巧，充分利用各種金融衍生產(chǎn)品的杠桿效用，通過主動(dòng)承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)來追求高收益的投資模式。對(duì)沖基金在投資運(yùn)營(yíng)過程中，采取暗箱操作，投資策略高度保密；運(yùn)用高杠桿操作，一般采取的杠桿倍數(shù)在2~20之間，極端情況下甚至可達(dá)上百倍；同時(shí)大量涉足各種金融衍生品，專門從事各種買空、賣空交易，操作手段多樣，令人防不勝防；同時(shí)對(duì)沖基金大多采用精確的數(shù)量經(jīng)濟(jì)分析模型，實(shí)行程序化投資決策管理，并且在國(guó)際離岸金融市場(chǎng)（如巴哈馬、巴林）等地注冊(cè)，卻在全球范圍內(nèi)自由流動(dòng)，是國(guó)際游資的主體，可以逃避世界主要國(guó)家的監(jiān)管。