W.麥肯茲·史蒂文森(W. Mackenzie Stevens)在1934年出版的《財(cái)務(wù)組織和管理》一書中，詳細(xì)地闡述了有關(guān)日常發(fā)生的財(cái)務(wù)管理問題，如，預(yù)算控制、銷售預(yù)測(cè)、生產(chǎn)過程中的財(cái)務(wù)控制、資產(chǎn)和費(fèi)用的財(cái)務(wù)控制以及財(cái)務(wù)管理的協(xié)調(diào)等問題。直到第二次世界大戰(zhàn)前，史蒂文森的理論并沒有被理論界廣泛接受。第二次世界大戰(zhàn)以后，皮爾遜·漢特( Pearson Hunt)和查爾斯．M．威廉斯（Charles M．Williams）出版了《籌資的案例分析》一書。漢特和威廉斯在該書中不僅分析了公司的外部籌資問題，還分析了公司的內(nèi)部財(cái)務(wù)管理問題，這才引起理論界對(duì)公司內(nèi)部財(cái)務(wù)管理問題的重視。

1953年，拜昂．B．哈瓦德( Bion B．Howard)和米勒·厄普頓(Miller Up-ton)出版了《企業(yè)財(cái)務(wù)基礎(chǔ)》一書，才使財(cái)務(wù)管理理論研究由籌資理論研究轉(zhuǎn)向以日常財(cái)務(wù)管理理論研究為主。在這本書中，哈瓦德和米勒·厄普頓擴(kuò)展了萊昂的“所有權(quán)附帶因素”概念，著重分析了現(xiàn)金預(yù)算中的風(fēng)險(xiǎn)問題。

一些專家、學(xué)者根據(jù)20世紀(jì)30年代后出現(xiàn)的這種趨勢(shì)，認(rèn)為30年代后西方財(cái)務(wù)管理理論進(jìn)入了新的發(fā)展時(shí)期，實(shí)際并非如此。直到40年代末，公司財(cái)務(wù)管理的理論與方法仍然沒有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)仍停留于外部融資，財(cái)務(wù)理論的內(nèi)容仍以介紹法律、金融市場(chǎng)和金融工具為主。至于怎樣提高資金使用效率和強(qiáng)化內(nèi)部控制等問題，尚未達(dá)到應(yīng)有的重視程度。

籌資財(cái)務(wù)管理時(shí)期長(zhǎng)達(dá)50年。

資產(chǎn)財(cái)務(wù)管理時(shí)期20世紀(jì)50年代以后，面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和買方市場(chǎng)趨勢(shì)的出現(xiàn)，在總結(jié)歷史經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，財(cái)務(wù)經(jīng)理普遍認(rèn)識(shí)到，單純靠擴(kuò)大融資規(guī)模、增加產(chǎn)品產(chǎn)量已無法適應(yīng)新的形勢(shì)發(fā)展需要，財(cái)務(wù)經(jīng)理的主要任務(wù)應(yīng)是解決資金使用效率問題，做好資金利用的決策。公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)決策上升為最重要的問題，而與融資相關(guān)的事項(xiàng)已退居到第二位。這樣，公司財(cái)務(wù)決策與生產(chǎn)決策、營(yíng)銷決策一起，構(gòu)成決定公司生死存亡的三大決策支柱。美國(guó)各大公司紛紛設(shè)立財(cái)務(wù)副總經(jīng)理，由其制訂公司的重要財(cái)務(wù)方針和計(jì)劃，編審財(cái)務(wù)控制預(yù)算和評(píng)估重大投資方案等?；谶@一原因，西方財(cái)務(wù)學(xué)家將這一時(shí)期稱為“內(nèi)部決策時(shí)期”（Intemal Decision - Making Period）或“綜合財(cái)務(wù)管理時(shí)期”。

在此期間，資金的時(shí)間價(jià)值引起財(cái)務(wù)經(jīng)理的普遍關(guān)注，以固定資產(chǎn)投資決策為研究對(duì)象的資本預(yù)算方法日益成熟。最早研究投資財(cái)務(wù)理論的美國(guó)人迪恩于1951年出版了《資本預(yù)算》，對(duì)財(cái)務(wù)管理由融資財(cái)務(wù)管理向資產(chǎn)財(cái)務(wù)管理的飛躍發(fā)展發(fā)揮了決定性影響。此后，財(cái)務(wù)管理的中心由重視外部融資轉(zhuǎn)向注重資金在公司內(nèi)部的合理配置，使公司財(cái)務(wù)管理發(fā)生了質(zhì)的飛躍。由于這一時(shí)期資產(chǎn)管理成為財(cái)務(wù)管理的重中之重，因此稱之為資產(chǎn)財(cái)務(wù)管理時(shí)期。

這一時(shí)期，西方財(cái)務(wù)理論獲得較大發(fā)展，主要的財(cái)務(wù)管理學(xué)家有美國(guó)的洛夫(Lough)、英國(guó)的羅斯(Rose)、日本的古川榮等。

20世紀(jì)50年代后期，對(duì)公司整體價(jià)值的重視和研究，是財(cái)務(wù)管理理論的另一顯著發(fā)展。實(shí)踐中，投資者和債權(quán)人往往根據(jù)公司的盈利能力、資本結(jié)構(gòu)、股利政策、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等一系列因素來決定公司股票和債券的價(jià)值。所以，遇有重大決策時(shí)，首先必須評(píng)估決策對(duì)公司價(jià)值將會(huì)產(chǎn)生何種影響。由此，資本結(jié)構(gòu)和股利政策的研究受到高度重視。1958~1961年，米勒(Mill-er)和另一財(cái)務(wù)學(xué)者莫迪格利尼(Modigliani)經(jīng)過大量實(shí)證研究，提出了著名的MM定理，即在有效的證券市場(chǎng)上，公司的資本結(jié)構(gòu)和股利政策與其證券價(jià)值無關(guān)，而西方財(cái)務(wù)界對(duì)此反響強(qiáng)烈。最初該定理被看做是離經(jīng)叛道的奇談怪論，但今天它已被學(xué)術(shù)界公認(rèn)為顯而易見的道理，大多數(shù)財(cái)務(wù)學(xué)者認(rèn)為它是財(cái)務(wù)管理理論中最重要的貢獻(xiàn)，奠定了現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)理論的基礎(chǔ)。

總之，在這一時(shí)期，以研究財(cái)務(wù)決策為主要內(nèi)容的“新財(cái)務(wù)論”已經(jīng)形成，其實(shí)質(zhì)是注重財(cái)務(wù)管理的事先控制，強(qiáng)調(diào)將公司與其所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境密切聯(lián)系，以資產(chǎn)管理決策為中心，將財(cái)務(wù)管理理論向前推進(jìn)了一大步。

投資財(cái)務(wù)管理時(shí)期第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來，科學(xué)技術(shù)迅速發(fā)展，產(chǎn)品更新?lián)Q代速度加快，國(guó)際市場(chǎng)迅速擴(kuò)大，跨國(guó)公司日益增多，金融市場(chǎng)日益繁榮，市場(chǎng)環(huán)境日益復(fù)雜，投資風(fēng)險(xiǎn)日益增加，企業(yè)必須更加注重投資效益，規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)，這對(duì)已有的財(cái)務(wù)管理提出了更高要求。20世紀(jì)60年代中期以后，財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到投資問題上，因此稱此時(shí)為投資財(cái)務(wù)管理時(shí)期。

早在1952年，馬考維茲(H．Markowitz)就提出了投資組合理論的基本概念。1964年和1965年，美國(guó)著名財(cái)務(wù)管理專家夏普（William F。Sharpe）和林特納(J．Lintner)在馬考維茲的基礎(chǔ)上做了深入研究，提出了“資本資產(chǎn)定價(jià)模型（Capital Assets Pricing Model，簡(jiǎn)稱CAPM）”。這一理論的出現(xiàn)標(biāo)志著財(cái)務(wù)管理理論的又一飛躍發(fā)展。

投資組合理論和資本資產(chǎn)定價(jià)模型揭示了資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與其預(yù)期報(bào)酬率之間的關(guān)系，受到投資界的歡迎。它不僅將證券定價(jià)建立在風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的相互作用基礎(chǔ)上，而且大大改變了公司的資產(chǎn)選擇策略和投資策略，被廣泛應(yīng)用于公司的資本預(yù)算決策。其結(jié)果導(dǎo)致財(cái)務(wù)學(xué)中原來比較獨(dú)立的兩個(gè)領(lǐng)域——投資學(xué)和公司財(cái)務(wù)管理的相互組合，使公司財(cái)務(wù)管理理論跨入了投資　　財(cái)務(wù)管理的新時(shí)期。

20世紀(jì)70年代后，金融工具的推陳出新使公司與金融市場(chǎng)的聯(lián)系日益加強(qiáng)。認(rèn)股權(quán)證、金融期貨等廣泛應(yīng)用于公司融資與對(duì)外投資活動(dòng)，推動(dòng)財(cái)務(wù)管理理論日益發(fā)展和完善。70年代中期，布萊克(F．Black)等人創(chuàng)立了期權(quán)定價(jià)模型（Option Pricing Model，簡(jiǎn)稱OPM）；羅斯提出了套利定價(jià)理論( Arbit，age Pricing Theory)。在此時(shí)期，現(xiàn)代管理方法使投資管理理論日益成熟，主要表現(xiàn)在：一是建立了合理的投資決策程序；二是形成了完善的投資決策指標(biāo)體系；三是建立了科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)投資決策方法。

一般認(rèn)為，20世紀(jì)70年代是西方財(cái)務(wù)管理理論走向成熟的時(shí)期。由于吸收自然科學(xué)和社會(huì)科學(xué)的豐富成果，財(cái)務(wù)管理進(jìn)一步發(fā)展成為集財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)計(jì)劃、財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)分析于一身，以籌資管理、投資管理、營(yíng)運(yùn)資金管理和利潤(rùn)分配管理為主要內(nèi)容的管理活動(dòng)，并在企業(yè)管理中居于核心地位。1972年，法瑪（Fama）和米勒(Miller)出版了《財(cái)務(wù)管理》一書，這部集西方財(cái)務(wù)管理理論之大成的著作，標(biāo)志著西方財(cái)務(wù)管理理論已經(jīng)發(fā)展成熟。

財(cái)務(wù)管理深化發(fā)展的新時(shí)期20世紀(jì)80年代后，企業(yè)財(cái)務(wù)管理進(jìn)入深化發(fā)展的新階段，并朝著國(guó)際化、精確化、電算化、網(wǎng)絡(luò)化方向發(fā)展。