實際上，從經(jīng)濟學的角度看，蘇聯(lián)是戰(zhàn)爭的最大受害國。因為其人均GDP最低，相對于德國、英國或美國而言，其工業(yè)品更昂貴，而農業(yè)生產率更低。結果，盡管蘇聯(lián)站在了戰(zhàn)勝國這一邊，但其經(jīng)濟卻受到了重創(chuàng)。

在上述任何一種情況下，后果都是價格水平的上升，這被稱為通貨7膨脹。戰(zhàn)爭的通貨膨脹效應同時還可能因戰(zhàn)爭的融資方式而起，對此我們將在1.3.3中進行更充分的討論。

通貨膨脹的影響：未預期的通貨膨脹將通過銷蝕貨幣購買力而對經(jīng)濟造成破壞。購買力是指給定的貨幣量所能購買到的商品數(shù)量。如果所有商品的價格都上漲，那么同樣數(shù)量的貨幣將不再能夠購買與原來同樣數(shù)量的商品。如果通貨膨脹不能預期，它將有害于職工，因為他們的工資已不能購買同樣多的商品；它將有害于債權人，因為它降低了名義利率的購買力（名義利率是指債權人在借出貨幣時收取一定數(shù)量的額外貨幣所占借出貨幣量的比例）。通貨膨脹使得諸如銀行等債權人放貸的吸引力降低。

然而，如果債權人與職工能夠預期通貨膨脹，他們就可以進行調整。比如，如果職工預期下一年價格將上漲5個百分點，他們就可以要求下一年的雇傭合同將他們的工資提高5個百分點。如果通貨膨脹率真的是5%，那么職工的購買力將不會下降。

此外，銀行也可以提高利率以抵消通貨膨脹造成的借款人所還款項的購買力損失。比如，假定沒有通貨膨脹，銀行以一年期0利率借給某人100美元。當銀行收到100美元還款時，這100美元仍然有相同的購買力。然而，如果有10%的通貨膨脹，那么當銀行在一年后收到100美元還款時其購買力將下降。在此通脹率下，值50美元的東西現(xiàn)在已經(jīng)值55美元了。那么銀行如何維持其貸出款項的購買力呢？它將通過控制利率要求借款人還更多的錢。銀行將對100美元的貸款收取10%的利息率，這樣，一年后借款人將歸還110美元，而不是100美元。所以，如果通脹無法預期，它將對經(jīng)濟體造成有害影響。