二戰(zhàn)后的美國(guó)市場(chǎng)經(jīng)歷了風(fēng)風(fēng)雨雨，但總體來說，由于在二戰(zhàn)中，美國(guó)遠(yuǎn)離主戰(zhàn)場(chǎng)，因此并沒有像其他歐洲老牌資本主義國(guó)家一樣元?dú)獯髠Ｔ诮?jīng)歷了戰(zhàn)后的恢復(fù)和調(diào)整后，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)還是一步步走向了繁榮。1974年后，美國(guó)股票市場(chǎng)經(jīng)歷了一段黑暗期。道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)從1973年1月的 1 016點(diǎn)跌至1974年的557點(diǎn)。不過，此后美國(guó)股票價(jià)格開始慢慢回升，到了80年代，美國(guó)股票已經(jīng)經(jīng)歷了50年的牛市。1980年，美國(guó)股票市值24 720億美元，到1986年，已飆升至59 950億美元。在此期間，股票交易量也隨之激增，至1987年，美國(guó)股市的交易量為18 060萬股，1987年上半年，美國(guó)股市市盈率達(dá)23倍。

又見“黑色星期一”

1987年10月14日，美國(guó)政府公布商品貿(mào)易赤字后，因其遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于金融界的預(yù)估值，外匯市場(chǎng)上興起一陣拋售美元的潮流，當(dāng)天道瓊斯指數(shù)就下跌了98點(diǎn)。事實(shí)上，在此之前，美國(guó)股市也并非風(fēng)平浪靜，自1987年8月開始，在股票賬面價(jià)值高達(dá)29 000億美元后，市場(chǎng)上已出現(xiàn)了較大的波動(dòng)，僅1987年10月5日至9日，道瓊斯指數(shù)就下跌了100多點(diǎn)。圖10-4為1987年“黑色星期一”股票市場(chǎng)的慘狀。

圖10-4 1987年“黑色星期一”股票市場(chǎng)的慘狀

資料來源：搜狐財(cái)經(jīng)

1987年10月19日，星期一，像一股積蓄已久的力量尋求爆發(fā)一樣，在紐約交易所開盤不久，股票市場(chǎng)就掀起了一輪又一輪的下跌狂潮。

9:10，道瓊斯指數(shù)下跌67點(diǎn)，股票交易員瘋狂地執(zhí)行賣出指令，9:30～11:00，股市以難以遏制的態(tài)勢(shì)下跌。由于紐約股票交易所的計(jì)算機(jī)處理系統(tǒng)難以在短時(shí)間內(nèi)處理規(guī)模如此巨大的拋盤行為，到中午時(shí)分，DOT系統(tǒng)中還有億股的交易操作沒有被實(shí)現(xiàn)。14:00，道瓊斯指數(shù)下跌250點(diǎn)，4億多股股票被交易。此后，盡管股市有短暫的反彈跡象，但在4點(diǎn)收盤時(shí)這次令人驚恐的下跌才被迫中止。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“黑色星期一”當(dāng)天，道瓊斯指數(shù)從2 點(diǎn)跌至1 點(diǎn)，共下跌508點(diǎn)，下跌幅度為，市值損失為5 030億美元。

美國(guó)股市的崩盤令其經(jīng)濟(jì)和金融倍受打擊，尤其是投資市場(chǎng)，投資者對(duì)于美國(guó)市場(chǎng)的信心受挫，社會(huì)生產(chǎn)的速度也逐漸放緩。由于消費(fèi)者信心不足，因此美國(guó)人民的購(gòu)買力有所下降，在這一年時(shí)間內(nèi)，美國(guó)的私人消費(fèi)開銷銳減了大約500億美元。低迷的經(jīng)濟(jì)和投資量的減少又加劇了經(jīng)濟(jì)狀況的惡化，惡性循環(huán)開始起作用，社會(huì)上出現(xiàn)大量的失業(yè)工人，經(jīng)濟(jì)問題慢慢轉(zhuǎn)化為社會(huì)問題，1987年的股災(zāi)將以消費(fèi)為主導(dǎo)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)帶入了轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

“赤字”殺手

幾乎所有的國(guó)家在危機(jī)到來前都會(huì)經(jīng)歷一段時(shí)期的美好時(shí)光。但當(dāng)樂觀的情緒無限上揚(yáng)之際，資金的投入和消耗便像脫韁的野馬一樣難以控制。1985年，美國(guó)終于結(jié)束了69年的光輝歷史，自1916年后第一次變成凈債務(wù)國(guó)。1986年，美國(guó)的財(cái)政赤字又創(chuàng)新高，財(cái)政赤字為2 210億美元，貿(mào)易赤字亦高達(dá)1 562億美元。在危機(jī)前的這一時(shí)期，美國(guó)早已債臺(tái)高筑。為了彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)資金的不足，補(bǔ)償美國(guó)財(cái)政的巨大虧空，只好以高利率來吸引投資進(jìn)入。在這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)前，美國(guó)已經(jīng)連續(xù)5次提高利率。高利率吸引來的資本進(jìn)入美國(guó)后自然不會(huì)注入生產(chǎn)性的經(jīng)濟(jì)，它們瘋狂地涌入證券市場(chǎng)。這種資本流動(dòng)方向的異常完全是由美國(guó)政府本身的金融政策造成的——美國(guó)提高利率的舉措使得國(guó)庫(kù)券和其他債券相應(yīng)提高，這才把投資者的資金流逼向債券市場(chǎng)，從而造成了市場(chǎng)上短期的虛假繁榮。另一方面，巨大的貿(mào)易逆差是造成1987年經(jīng)濟(jì)危機(jī)的另一個(gè)主要原因。歷史表明，美國(guó)對(duì)外貿(mào)易出現(xiàn)大額逆差時(shí)，美元在國(guó)際市場(chǎng)上的匯率下降，從而動(dòng)搖了國(guó)際市場(chǎng)對(duì)于美元以及美國(guó)股市的信心，美元便有步入弱勢(shì)時(shí)代的危險(xiǎn)。