面對正在彌漫全球的金融危機(jī)，我們比對自20世紀(jì)以來世界上主要的經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)，從中吸取教訓(xùn)作為警示。

自1825年英國爆發(fā)第一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)以來，資本主義經(jīng)濟(jì)就一直沒有擺脫過經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊。其主要表現(xiàn)在于：經(jīng)濟(jì)衰退、生產(chǎn)下降、商品過剩；企業(yè)倒閉、銀行破產(chǎn)、失業(yè)及貧困劇增等。不過由于第二次世界大戰(zhàn)以后，西方國家開始采取宏觀調(diào)節(jié)措施，令經(jīng)濟(jì)危機(jī)的周期性特征不再那么明顯。20世紀(jì)以來，世界上大的經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)有20多次，比如著名的1929年西方國家爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)、兩次石油危機(jī)、拉美債務(wù)危機(jī)、東南亞金融危機(jī)、俄羅斯金融危機(jī)等，除了第二次世界大戰(zhàn)、蘇東體制轉(zhuǎn)軌等時代造就的客觀因素外，主要還有兩類：一是股市和房市泡沫經(jīng)濟(jì)形成及破滅；二是外部沖擊，包括國際收支嚴(yán)重失衡、資本大量進(jìn)出、匯率大幅波動和債務(wù)危機(jī)等。而許多發(fā)展中國家則是由于受到外部沖擊與泡沫經(jīng)濟(jì)因素的雙重影響，才加劇了經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定與風(fēng)險。

通過對百年間所有金融危機(jī)的綜合考察，我們發(fā)現(xiàn)金融危機(jī)具備如下特點(diǎn)。

1.股市房市形成泡沫經(jīng)濟(jì)與破裂泡沫經(jīng)濟(jì)就是指虛擬資本過度增長、相關(guān)交易持續(xù)膨脹，金融證券、地產(chǎn)價格飛漲，投機(jī)交易極為活躍，日益脫離實(shí)物資本的增長和實(shí)業(yè)部門的成長，類似于金融投機(jī)，會造成社會經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮，最終會導(dǎo)致社會震蕩，甚至經(jīng)濟(jì)崩潰。綜合來看，泡沫經(jīng)濟(jì)的一般過程是：擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策 貨幣供應(yīng)量增大 貸款增多 信貸收縮 泡沫破滅，其基本動力則是經(jīng)濟(jì)繁榮和資金過剩。這種經(jīng)濟(jì)具有泡沫形成的特征：泡沫累積較慢，破滅很快，危機(jī)的損害程度與恢復(fù)能力則受銀行與股市的關(guān)聯(lián)大小決定。例如，1929年西方國家爆發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和日本 泡沫經(jīng)濟(jì) 時銀行受拖累嚴(yán)重，出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退和危機(jī)；黑色星期一和網(wǎng)絡(luò)泡沫由于銀行牽連小，危機(jī)時間短、損害較校2.受到國際收支失衡、資本流動、匯率波動、債務(wù)危機(jī)等沖擊拉美20世紀(jì)80年代的債務(wù)危機(jī)和90年代后的幾次金融危機(jī)(如東南亞金融危機(jī)、俄羅斯金融危機(jī)、土耳其金融危機(jī)等)，都與外部沖擊有關(guān)。其主要原因源于：一是外資流入、特別是短期資本流入過快，使其在國際資本沖擊的暴露下，隱含了巨大風(fēng)險；二是在監(jiān)管能力與制度建設(shè)滯后的情況下，潛伏較大金融風(fēng)險；三是由于持續(xù)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展吹起了經(jīng)濟(jì)泡沫；四是匯率制度的僵化；五是在國際資本外逃后國際收支失衡，出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)與貨幣危機(jī)；六是一旦危機(jī)發(fā)生，就會在發(fā)展中國家之間相互傳染。

此外，20世紀(jì)90年代以來的幾次金融危機(jī)都表明，那些對資本流動監(jiān)管有效、嚴(yán)格的國家受危機(jī)的沖擊最小，像日韓資本市場，發(fā)生金融危機(jī)，就多與其金融機(jī)構(gòu)和大企業(yè)的脆弱性、監(jiān)管制度不健全有關(guān)；而另外一些國家，比如新加坡，由于其開放度較高、監(jiān)管得力，雖然國孝對外依賴強(qiáng)，但在亞洲金融危機(jī)中受影響卻很?？偟膩碚f，經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)過后，往往會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)倒退、企業(yè)破產(chǎn)，產(chǎn)生大量失業(yè)和貧困人口，更嚴(yán)重的還可能會引發(fā)社會動蕩和政權(quán)更迭。而我國的經(jīng)濟(jì)形式既與日本泡沫經(jīng)濟(jì)相近，又兼具發(fā)展中國家受外部沖擊的一些特征，有可能會遭受雙重考驗(yàn)。對此我們需要保持清醒的頭腦，以及時化解潛在風(fēng)險。