（六）等比例配售

在本書的前一部分已經(jīng)介紹了目前新基金發(fā)行的“限額配售”銷售模式；本部分介紹另外一種防止基金發(fā)行過熱的另一種銷售模式：比例配售。

在“比例配售”這種銷售模式下，新基金發(fā)行之前證監(jiān)會也會給該產(chǎn)品設(shè)定一個募集上限；在認購結(jié)束后，如果認購總額不超過募集的上限，則投資人可全額認購該基金；如果投資者預(yù)繳的認購款總額超過募集上限，則按照“等比例確認”的原則給予部分確認，未確認的余款退還給投資人。新基金的這種銷售模式有點類似于新股比例配售的方式，只是目前新基金的“中簽率”一般較高。

以近期發(fā)行的易方達價值成長基金為例，該基金發(fā)行的上限是110億，銷售模式采取的是“全額預(yù)繳、比例配售”的方式。全額預(yù)繳是指投資者提交認購申請時，需要預(yù)繳全部認購款。如果總認購金額超過110億元，則按比例對客戶的總認購申請進行確認（確認時不分認購時間先后），確認比例為：

配售的比例＝110億元÷募集期內(nèi)有效認購申請總金額

投資者認購申請確認金額=募集期內(nèi)提交的有效認購申請金額×配售的比例

在募集結(jié)束后，如總認購金額不超過110億時,投資者全部有效認購申請都將被確認，不存在比例配售的問題。易方達價值成長最后募集了180多億的資金，配售的比例為，即一個投資者以10萬的金額認購該基金的話，最后被確認的金額應(yīng)為萬元（按后端收費模式）。

開放式基金營銷現(xiàn)狀

我們從營銷的5p角度和基金營銷中涉及的其它主要方面談開放式基金營銷現(xiàn)狀。

（一） 產(chǎn)品設(shè)計——逐步走向“異化”

（1）發(fā)展概況

在本章的第一部分，已經(jīng)將我國開放式基金產(chǎn)品的發(fā)展過程作了一個簡單的回顧。截至到目前，國內(nèi)開放式基金已形成了由股票型基金（含主動性和指數(shù)型基金）、平衡型基金、債券型基金、保本基金、貨幣市場基金、傘形基金等組成的較為齊全的基金產(chǎn)品線。

從這兩年來看，基金產(chǎn)品設(shè)計上也有了一定的細化。以股票型基金（含積極配置型基金）為例，由于以往股票市場股票品種不夠豐富，基金風格差別難以足夠明顯，只能將股票型基金簡單劃分成成長型、平衡型、價值型等幾種風格（或者按照投資股票范圍的市值大小分為大盤基金以及中小盤基金），難以出現(xiàn)專門投資于某一行業(yè)或某幾行業(yè)的基金。隨著國內(nèi)證券市場的不斷擴大，專注于投資證券市場某些分行業(yè)某些板塊的基金產(chǎn)品開始出現(xiàn)：如專門投資與某幾個行業(yè)的融通動力先鋒基金；專門投資于某一個行業(yè)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的中海能源基金；專門投資于某些區(qū)域的基金寶盈泛?；鸬鹊?。另外，去年也首次出現(xiàn)了在國際市場靈活配置股票、債券的華安國際配置基金。同時，復(fù)制基金這種全新的基金產(chǎn)品也在2006年出現(xiàn)在國內(nèi)基金市場（國內(nèi)目前復(fù)制基金主要是復(fù)制基金的投資策略和投資比例而不是通過金融衍生品構(gòu)建一個與原基金走勢、收益類似的基金）。

（2）不足之處

在現(xiàn)在國內(nèi)300來只基金產(chǎn)品中，產(chǎn)品差異化依然不夠明顯。由于產(chǎn)品性質(zhì)的限定和國內(nèi)債券市場的狹小、目前貨幣型基金產(chǎn)品設(shè)計上基本沒有產(chǎn)別；債券型基金也主要是投資期限上的差別，所有期限的債券都能投的基金產(chǎn)品或者專注于中短債市場的基金產(chǎn)品。但是即便是風格可以實現(xiàn)“百花齊放”的股票型基金和積極配置型基金，產(chǎn)品雷同、名稱近似的現(xiàn)象依然十分普遍：市場行情好，基金公司就設(shè)計股票型基金，某某精選基金、某某優(yōu)選基金，名字各式各樣，但是仔細察看產(chǎn)品特性，從投資策略到投資比例，基本全部類似；市場行情不好的時候，可能就盡可能發(fā)積極配置型基金，某某平衡基金，某某均衡基金，產(chǎn)品性質(zhì)依然沒有本質(zhì)區(qū)別。

由于國內(nèi)證券市場對沖工具的缺乏，在國際市場上流行的對沖基金等品種尚未出現(xiàn)。這是目前基金產(chǎn)品方面的另一個缺陷。隨著股指期貨等金融對沖工具的產(chǎn)生，有可能引來基金產(chǎn)品創(chuàng)新的一大高潮，再次豐富基金產(chǎn)品線。