●上證指數(shù)反映的情況卻完全相反。上證指數(shù)從1994年7月25日的最低點(diǎn)325.89點(diǎn)到2001年8月18日的1800點(diǎn)始終在一個(gè)上升通道上運(yùn)行，即使是1996年指數(shù)暴漲了3倍仍然沒有象樣的調(diào)整。在2001年3月曾升到2230點(diǎn)的歷史最高點(diǎn)，這顯然是不斷發(fā)行新股推高指數(shù)所導(dǎo)致的，與股票市場個(gè)股的表現(xiàn)完全背離。深成指和上證指數(shù)發(fā)生了背離走勢。圖2-4是上證指數(shù)和深成指發(fā)生背離的示意圖。

3.“三段三階”理論解釋國內(nèi)股票價(jià)格指數(shù)編制方法的合理性

“三段三階理論”指出，佛郎克趨勢線是國民經(jīng)濟(jì)的增長速度在股票市場理論計(jì)算的反映。

它的方程式如下：

F=A0+Cc　Rm(T)

根據(jù)中國兩地股市過去十年的走勢，經(jīng)計(jì)算機(jī)的大量統(tǒng)計(jì)計(jì)算，今后5年的修正系數(shù)為Cc　=2.14。隨著統(tǒng)計(jì)年數(shù)的增加，修正系數(shù)Cc　將逐漸趨近于1.00。

Rm是國民生產(chǎn)總值每年算術(shù)平均增長率。從1994年到2001年我國國民經(jīng)濟(jì)年平均增長率是9％，這是復(fù)利增長率，換算為算術(shù)平均增長率是：

●國民經(jīng)濟(jì)增長趨勢線的直線方程式：

Ac=C0+12％T

●佛郎克趨勢線的斜率：

Rf=Cc　Rm=12％×2.14=26％

●佛郎克趨勢線的直線方程式：

F=A0+26％T