第三，黃金租賃利率（GLR， Gold Lease Rate） 。

黃金租賃利率由kitco網(wǎng)站每天公布。實(shí)際上，這是個(gè)衍生利率，公式為：GLR=LIBOR-GOFO。

進(jìn)行黃金套息交易的大型銀行以GOFO借入黃金，然后市價(jià)賣出，按照LIBOR來進(jìn)行投資，然后換回黃金（假設(shè)黃金價(jià)格不變）還給央行，其利潤就是GLR。

從上述交易過程可以看出，利差變大和金價(jià)下跌對(duì)銀行是有利的，而金價(jià)上漲將對(duì)銀行不利。很多分析師認(rèn)為正是因?yàn)檠胄型ㄟ^黃金套息交易故意壓低黃金價(jià)格，否則，現(xiàn)在的黃金價(jià)格很可能數(shù)以千計(jì)。還有一點(diǎn)，GOFO和LIBOR之間差值的擴(kuò)大傾向于使黃金價(jià)格下降，收窄往往導(dǎo)致黃金價(jià)格上升。

不過，黃金套息交易也不是一點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)沒有。銀行家從中央銀行借來的黃金大多是6個(gè)月左右的短期合約，但投資的很可能是長期債券，如果中央銀行到期索要黃金，或金價(jià)持續(xù)上漲，銀行家的處境就危險(xiǎn)了。為了對(duì)沖這種風(fēng)險(xiǎn)，銀行家們就要同黃金生產(chǎn)商進(jìn)行交易。很多黃金生產(chǎn)商為了鎖定風(fēng)險(xiǎn)，往往會(huì)在銀行家們的利誘下簽訂黃金遠(yuǎn)期銷售合約。另外，國際銀行家還可以提供低息貸款，供黃金生產(chǎn)商繼續(xù)勘探和開發(fā)之用，這樣的誘惑往往令黃金生產(chǎn)商心動(dòng)。于是，銀行家手中就有了黃金生產(chǎn)商未來的產(chǎn)量作為償還中央銀行黃金租借的抵押。再加上，中央銀行和商業(yè)銀行原本就是一家人，所以租借合約幾乎可以無限延長下去。于是，銀行家就有了雙保險(xiǎn)。

不過這只是一種理想狀態(tài)，因?yàn)槿绻饍r(jià)持續(xù)大幅上漲，銀行家的如意算盤就不好打了。首先，金價(jià)大幅上漲的話，黃金生產(chǎn)商們可能待價(jià)而沽，投資者可能進(jìn)行搶購，造成供應(yīng)緊張；還有，金價(jià)高漲直接增加了銀行家們購買黃金回補(bǔ)的成本。因此，銀行家們出于對(duì)自己利益的考慮，也很愿意壓低金價(jià)。這些銀行家們最好的選擇，就是跑到期貨市場上做空黃金或者操縱黃金價(jià)格，于是我們就看到了JP摩根和匯豐手中持有著絕大多數(shù)的COMEX期金空頭頭寸。

在本章第一節(jié)中我們已經(jīng)詳細(xì)地解釋過美國和一些國家為了維護(hù)美元的主導(dǎo)地位或者自身的利益長期故意壓低黃金價(jià)格，這樣一來，這些國際銀行家就和這些國家的央行一拍即合，為了自己的利益甘心充當(dāng)美國干預(yù)黃金市場的馬前卒。