第三節(jié) 歐洲央行的“售金協(xié)議”

在明確售金協(xié)議如何成為指導(dǎo)黃金投資的參考指針之前，先了解什么是央行售金協(xié)議?！把胄惺劢饏f(xié)議”（Central Bank Gold Agreement， CBGA）又稱華盛頓協(xié)議，是1999年9月26日歐洲14個(gè)國(guó)家央行加上歐盟央行聯(lián)合簽署的一個(gè)協(xié)定。當(dāng)時(shí)由于金價(jià)處于歷史低谷，而各個(gè)歐洲央行為了解決財(cái)政赤字紛紛拋售庫(kù)存的黃金，為了避免無(wú)節(jié)制的拋售將金價(jià)徹底打垮，這個(gè)協(xié)議規(guī)定在此后的5年中，簽約國(guó)每年只允許拋售400噸黃金。

1999年簽約央行包括：歐洲央行、奧地利國(guó)民銀行、比利時(shí)國(guó)民銀行、芬蘭銀行、法國(guó)央行、德國(guó)央行、愛爾蘭央行、意大利央行、盧森堡央行、荷蘭央行、葡萄牙央行、西班牙央行、瑞典央行、瑞士國(guó)民銀行、英格蘭銀行。

5年后的2004年的9月27日，央行售金協(xié)議第二期（CBGA2）簽訂，而且考慮到當(dāng)時(shí)金價(jià)復(fù)蘇，因此每年限售數(shù)量被提高為500噸，5年總計(jì)2500噸。

2004年簽約央行包括：歐洲央行、意大利央行、西班牙央行、葡萄牙央行、希臘央行、盧森堡央行、法國(guó)央行、比利時(shí)國(guó)民銀行、愛爾蘭央行、荷蘭央行、德國(guó)央行、奧地利國(guó)民銀行、芬蘭銀行、瑞士國(guó)民銀行、瑞典央行。

2009年9月27日，央行售金協(xié)議第三期（CBGA3）簽訂，簽署國(guó)每年出售的黃金總計(jì)不能超過(guò)400噸，在5年協(xié)議期內(nèi)出售的黃金總量不超過(guò)2000噸。

2009年簽約央行比上一期更多，包括：歐洲央行、意大利央行、西班牙央行、葡萄牙央行、希臘央行、盧森堡央行、法國(guó)央行、比利時(shí)國(guó)民銀行、愛爾蘭央行、荷蘭央行、德國(guó)央行、奧地利國(guó)民銀行、芬蘭銀行、瑞士國(guó)民銀行、瑞典央行、塞浦路斯央行、馬耳他央行、斯洛文尼亞央行、斯洛伐克央行。

一、各國(guó)央行為什么要出售黃金

各國(guó)央行出售黃金是黃金市場(chǎng)供應(yīng)的重要組成部分。中央銀行是世界上黃金的最大持有者，1969年官方黃金儲(chǔ)備為36458噸，占當(dāng)時(shí)全部地表黃金存量的426%，而到了1998年官方黃金儲(chǔ)備大約為34000噸，占已開采的全部黃金存量的241%。按目前生產(chǎn)能力計(jì)算，這相當(dāng)于13年的世界黃金礦產(chǎn)量。由于黃金的主要用途由重要儲(chǔ)備資產(chǎn)逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)樯a(chǎn)珠寶的金屬原料，或者為改善本國(guó)國(guó)際收支，或?yàn)橐种茋?guó)際金價(jià)，因此，30年間中央銀行的黃金儲(chǔ)備無(wú)論在絕對(duì)數(shù)量上還是相對(duì)數(shù)量上都有很大的下降，數(shù)量的下降主要因?yàn)樵邳S金市場(chǎng)上拋售庫(kù)存儲(chǔ)備黃金。2006年官方凈售金328噸，年同比大幅下降了51%。這種總體上的大幅下降，是由于CBGA簽約國(guó)大幅減少售金數(shù)量，以及其他地區(qū)的國(guó)家轉(zhuǎn)向凈購(gòu)買。

摩根大通和世界黃金協(xié)會(huì)的報(bào)告都指出，2008年央行售金減少是黃金市場(chǎng)供應(yīng)不足的主要原因。從1980到1999年，央行售金就像懸在黃金市場(chǎng)頭上的達(dá)摩克利斯之劍一樣，時(shí)時(shí)刻刻影響著黃金價(jià)格的走勢(shì)。雖然，在大多數(shù)的情況下，各大央行按兵不動(dòng)，不過(guò)市場(chǎng)卻還是有所顧忌。央行之所以這樣做，就是為了限制黃金，以免黃金與其國(guó)貨幣競(jìng)爭(zhēng)。1971，尼克松總統(tǒng)終止了美元與黃金的掛鉤，金本位制度正式宣布結(jié)束。1999年之后的三期“央行售金協(xié)議”都限制了歐洲各大央行的年售金量，確保了黃金作為財(cái)政儲(chǔ)備的特殊地位。這樣也有利于穩(wěn)定黃金價(jià)格，減少央行無(wú)節(jié)制地拋售黃金對(duì)黃金市場(chǎng)的威脅，美國(guó)和日本也默許這個(gè)協(xié)議。從1980到1999年，黃金價(jià)格從850美元/盎司下降到275美元/盎司。而一旦歐洲各央行達(dá)成協(xié)議同意限制黃金拋售，金價(jià)便開始掉頭向上，黃金由此走出了牛市。

根據(jù)“央行售金協(xié)議”，央行可以在事后公布黃金銷售額。“央行售金協(xié)議”的主旨是增加黃金銷售透明度，而不是為了警告市場(chǎng)。各國(guó)簽訂這個(gè)協(xié)議的初衷是保證黃金作為財(cái)政儲(chǔ)備的地位，同時(shí)又不想影響紙幣的貨幣地位。