

當(dāng)物價(jià)上漲過(guò)快或幅度過(guò)大，就容易產(chǎn)生通貨膨脹。面對(duì)通貨膨脹時(shí)，政府可能會(huì)采取減少貨幣供給量或提高利率的緊縮貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)節(jié)，以抑制價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生的負(fù)面影響，不過(guò)，這會(huì)給股票市場(chǎng)帶來(lái)負(fù)面效應(yīng)。

眾所周知，股票價(jià)格與貨幣供給量息息相關(guān)，當(dāng)貨幣供給量增加，資本市場(chǎng)資金充足，股票市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)力旺盛，股票價(jià)格指數(shù)自然上升；反之，當(dāng)貨幣供給量減少，股票價(jià)格自然會(huì)下跌。同時(shí)，如果銀行利率提高，存款收益率增加，人們可能會(huì)將更多的資金用于比較安全的儲(chǔ)蓄，股票市場(chǎng)資金供給量減少，股票價(jià)格也會(huì)下降；而且，銀行利率提高，還會(huì)加重企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)，影響企業(yè)的盈利水平，進(jìn)而減少企業(yè)的股票分紅派息，根據(jù)一般規(guī)律，此時(shí)股票價(jià)格也會(huì)下降。

更何況，當(dāng)一個(gè)社會(huì)發(fā)生通貨膨脹時(shí)，各種物價(jià)都會(huì)上漲，其中當(dāng)然也包括各種原材料。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不可缺少的原材料價(jià)格上漲，預(yù)示著企業(yè)成本提高、盈利減少。企業(yè)盈利減少，體現(xiàn)在宏觀層面，就是國(guó)民收入或工業(yè)產(chǎn)值的下降，最終也會(huì)導(dǎo)致股票市場(chǎng)的震蕩。

在通貨膨脹的壓力下，可想而知，2011年，抑制通脹已經(jīng)成為或者將要成為政策調(diào)控的主要目標(biāo)之一。提高存款準(zhǔn)備金率以及連續(xù)加息，都應(yīng)該是意料中的事情。持續(xù)的貨幣緊縮政策，極有可能致使股指震蕩下挫。

其次，房產(chǎn)調(diào)控引發(fā)房產(chǎn)投資不給力。

在當(dāng)今的中國(guó)，幾乎沒(méi)有什么比房子更能牽動(dòng)人們的神經(jīng)，也沒(méi)有什么比房子更讓人體會(huì)到不能承受之重。隨著住房商品化的演進(jìn)，房?jī)r(jià)步步高升，也讓其具備了投資品的特性。

2010年末，媒體對(duì)部分省市調(diào)查后發(fā)現(xiàn)，10年內(nèi)，房?jī)r(jià)漲幅超過(guò)10倍。以某中部城市為例，2004年時(shí)房?jī)r(jià)還不到2 000元/平方米，2010年卻上升到1萬(wàn)多元/平方米。從投資的角度來(lái)看，房?jī)r(jià)這種令人震驚的增長(zhǎng)速度，表明房子作為一種投資品，其表現(xiàn)是“稱(chēng)職”的和可信賴(lài)的。

針對(duì)中國(guó)房?jī)r(jià)越來(lái)越濃重的泡沫味道，中國(guó)政府在2010年打出了一系列房產(chǎn)調(diào)控組合拳：2010年4月15日，國(guó)務(wù)院出臺(tái)政策，將二套房貸款首付比例提升至總房?jī)r(jià)的50%；4月17日，頒布“史上最嚴(yán)”的“新國(guó)十條”，對(duì)第三套房暫停發(fā)放貸款；9月29日，比“史上最嚴(yán)調(diào)控政策”更嚴(yán)的“新五條”，又將首套房的首付比例提升至30%、對(duì)非本地居民暫停發(fā)放購(gòu)房貸款；2011年1月26日，“比史上更嚴(yán)調(diào)控政策”更嚴(yán)的“新國(guó)八條”，將二套房的首付比例提高至60%，并全面推行限購(gòu)令；2011年春節(jié)前，千呼萬(wàn)喚始出來(lái)的房產(chǎn)稅也初露真容……招招有力，直指房產(chǎn)投資的命門(mén)。

在此風(fēng)潮影響下，購(gòu)房者紛紛采取觀望態(tài)勢(shì)，持幣待購(gòu)。雙方面的圍追堵截，使得房?jī)r(jià)懸在半空之中，而且在“地球引力”的作用下，開(kāi)始呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)。一旦下滑動(dòng)作展開(kāi)，房產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑將不斷加大。

此時(shí)，投資房產(chǎn)好像也不是一件十分靠譜的事情。

2008年，北京北苑家園新房均價(jià)在12萬(wàn)元/平方米左右，兩年后的2010年，價(jià)格上漲到22萬(wàn)元/平方米，新房?jī)r(jià)格更高，攀升至24萬(wàn)元/平方米。

如果2010年初，你在該區(qū)域投資一套100平方米的二手房需要支付220萬(wàn)元，那么2010年4月，這套房子的整體價(jià)值已上漲10萬(wàn)元，意味著你的總收益率為45%。當(dāng)時(shí)，中國(guó)CPI指數(shù)還不到3%，投資這套房子，還算是一次成功的投資。

不過(guò)，2010年4月17日，號(hào)稱(chēng)“史上最嚴(yán)”的宏觀調(diào)控政策出臺(tái)，給熱力四射的房地產(chǎn)市場(chǎng)澆了一盆冷水。2010年5月，這套房子的售價(jià)就回落到220萬(wàn)元。投資5個(gè)月，收益率為0。