古龍小說(shuō)《七種武器》里，列出了長(zhǎng)生劍、孔雀翎、碧玉刀、多情環(huán)、離別鉤、霸王槍、拳頭等七種非一般江湖武器，分別對(duì)應(yīng)著笑、自信心、誠(chéng)實(shí)、仇恨、戒驕、勇氣和不放棄。

在介紹對(duì)沖基金江湖里常見(jiàn)的七種武器之前，先要解釋一個(gè)詞：套利（arbitrage）。在某種東西有兩種價(jià)格的時(shí)候，我們以較低的價(jià)格買進(jìn)，較高的價(jià)格賣出，這就是套利。同一種商品兩種價(jià)格的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)極少出現(xiàn)，有的時(shí)候相似的產(chǎn)品有兩種價(jià)格，我們?cè)噲D賺取價(jià)差，這也叫套利。

在20世紀(jì)80年代初的中國(guó)，套利還有一個(gè)名字——投機(jī)倒把。

對(duì)沖基金就做很多“投機(jī)倒把”的事情。

長(zhǎng)生劍/宏觀（Macro）

許多江湖上最強(qiáng)的高手都是使劍的。

許多江湖上最強(qiáng)的高手都是做宏觀的。

曾經(jīng)名滿天下的索羅斯的量子基金就是做宏觀的，還有比如保羅?瓊斯（PaulJones）的都德期貨基金，布魯斯?科夫納（BruceKovner）的卡克斯頓（Caxton），路易斯?培根（LouisBacon）的摩爾全球基金等。

宏觀對(duì)沖基金經(jīng)常在對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境分析的基礎(chǔ)上直接對(duì)股市、債券、外匯和大宗商品進(jìn)行操作，主要是做些方向性（directional）的交易，比較少做對(duì)沖和套利。它們經(jīng)常使用諸如期貨（future）這樣的衍生品，但一般先對(duì)原生資產(chǎn)（UnderlyingAsset）的走勢(shì)作出判斷，然后再通過(guò)一些流動(dòng)性好的衍生產(chǎn)品（derivatives）去操作。他們很少?gòu)氖略Y產(chǎn)和衍生產(chǎn)品之間的套利。

這里得解釋一下什么叫做衍生產(chǎn)品。金融衍生產(chǎn)品通常是指從原生資產(chǎn)派生出來(lái)的金融工具。衍生，就是一種父子關(guān)系，沒(méi)有老子就沒(méi)有兒子。原生產(chǎn)品和衍生產(chǎn)品之間的關(guān)系就是老子和兒子的關(guān)系。在金融市場(chǎng)里單親就可以繁殖。比如把一只股票作為原生資產(chǎn)，那么它所對(duì)應(yīng)的期貨就是它的衍生產(chǎn)品。

期貨是一種合約。交易雙方約定在未來(lái)某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量的原生資產(chǎn)。

期權(quán)（option）是另一種合約。它規(guī)定了在某一特定時(shí)間、以某一特定價(jià)格買賣某一特定種類、數(shù)量、質(zhì)量的原生資產(chǎn)的權(quán)利。買期權(quán)的這一方在期權(quán)到期的那一天可以決定買或不買。