海富通基金公司曾有這樣一名客戶，在4年間共進行了744筆海富通旗下基金的轉(zhuǎn)換業(yè)務，該客戶累計認/申購的金額為278 元，累計贖回金額為246 元。從轉(zhuǎn)換規(guī)律上看，該客戶主要是進行海富通旗下各股票型基金和貨幣型基金的相互轉(zhuǎn)換。該客戶才2萬多元的投資，4年累計支付的手續(xù)費卻達6 元。

海富通基金公司認為，如果客戶堅持從2008年下半年開始進行基金的定期定額投資，那么截至2010年年底，應當能取得正的投資收益。而本案例中的這名客戶，其投資的總收益為負，究其原因，在于過于頻繁的基金轉(zhuǎn)換，導致了大量的手續(xù)費支出。而從股票型、混合型基金轉(zhuǎn)換成貨幣型基金，也導致其無法分享2008年下半年以來的大規(guī)模反彈行情。

證券投資的游戲規(guī)則就是，交易傭金和價差，而這個游戲規(guī)則本身就意味著，大多數(shù)交易者都會賠錢。

沉迷短線投資、權(quán)證乃至期貨投資的人，其實類似于加入了一場零和游戲（zero-sum）乃至負和游戲（minus-sum）。參與這場游戲的人大多自負，認為自己比別人聰明，能夠在游戲中獲勝，但交易傭金的存在會使得這場游戲從長期來說必輸無疑。舉例來說，每種游戲的賭場贏利在–1%~–2%，即在概率上，你每次下注100 美元，只能拿回98~99美元，每次下注都輸一點，久賭必輸?shù)摹袄先搜浴本蛻灹?。所以賭場不怕你贏錢，就怕你不來。

而網(wǎng)絡交易的盛行也使得資訊更加廉價和容易取得，交易也更加便捷。美國曾有統(tǒng)計顯示，在投資者網(wǎng)絡交易前，投資資金的周轉(zhuǎn)率約為70%，而上網(wǎng)后，周轉(zhuǎn)率一下子上升到了120%。在收益率方面，上網(wǎng)前他們的年收益率約為18%，比股市的平均收益率高出個百分點。在參與網(wǎng)絡交易后，收益率卻出現(xiàn)了下降的趨勢，平均年收益率僅為12%，比整個股票市場的平均收益率低。

太多的投資者喜歡瞎折騰。而每年股市的回報率無非也就10%，加上短線交易等各類瞎折騰的費用，必然跑輸大市。

最近幾年，指數(shù)基金之所以成為投資新寵，其奧秘就在于：從長遠來看，作為一個群體，投資者獲得的回報只是等于大市的回報而已?！安徽垓v”，是幸福投資的宗旨之一。

此外，股市的牛熊轉(zhuǎn)換，很難預測也很難捉摸。大多數(shù)投資者并不具備擇時能力，最好的應對之策就是留在市場中。頻繁交易有時會恰好錯過市場（或個股），而我們需要等幾個月甚至幾年才能遇到一次大幅上升的機會。

分析發(fā)現(xiàn)，在股市漫長的變化過程中，其主要漲幅只來自區(qū)區(qū)幾個交易日。美國密歇根大學有研究發(fā)現(xiàn)，1963年至1993年的30年間，股市95%的漲幅只來自差不多1%的交易日。研究人員還發(fā)現(xiàn)，1992年至2001年，只有6個月股市表現(xiàn)最好，如果投資者錯失了這6個月的良機，其回報率每年只有8%，而長期堅守在股市的投資者則能享受13%的年回報率，對比甚為懸殊。

大部分人在市場平靜或進入熊市時，就不再關注股市了。而當他身邊的人再度聊起股市時，往往股票已大漲，趨勢已確立，他已經(jīng)錯過了上漲的火車。留在市場中（倉位可以有調(diào)整）或許是比擇時更好的投資策略。

相比秦先生，蘭女士要顯得瀟灑得多。對于大市或者個股的短期走勢，蘭女士總覺得，她不知道，也不關心，更沒有能力去預測，她的操作手法就是“懶人投資”：長期持有，不追漲殺跌，不頻繁交易，不去關注短期波動等。每當蘭女士看到秦先生天天盯盤，收盤還要復盤，進進出出，一下滿倉，一下空倉，不是大喜就是大悲，她就覺得，投資也好，投機也罷，如果變成了一種壓力，影響了生活，就不好玩了。

論投入的程度，秦先生遠遠勝于蘭女士，但奇怪的是，他的業(yè)績卻遠遠不如蘭女士。正所謂“多做多錯”，秦先生這種并非理性判斷的直覺和本能，導致了他不僅很難獲得較好的投資收益，也降低了他的幸福感。

投資者需明白，交易傭金和價差是每筆交易必須付出的代價，如果沉迷短線交易，加上很高的傭金，無異于自取滅亡。投資者應盡量讓經(jīng)紀人降低傭金，同時也應控制自己的交易欲望，盡量減少交易次數(shù)。

有趣的是，盡管短線交易受益最大的是券商及理財?shù)膶I(yè)機構(gòu)，但專業(yè)機構(gòu)并不贊成投資者過度進行短線交易。以基金為例，股市大漲，基金紛現(xiàn)凈贖回的現(xiàn)象，在歷史上曾反復發(fā)生，而投資者頻繁申贖基金，也使得基金運作的難度增大，反而會降低專業(yè)投資者的收益。

除了會降低投資收益之外，過度的投資操作還會對客戶的投資心態(tài)造成較大的影響。有研究表明，過度關注短期投資結(jié)果的投資者，其幸福感大幅低于只關注長期投資結(jié)果的投資者。而在缺乏幸福感的心態(tài)下，投資者往往會更容易作出錯誤的投資選擇。

投資的最高境界是無為。

幸福投資學小結(jié)

1. 相比女性股票投資者，男性股票投資者更加喜歡買賣股票。對男性股票投資者來說，或許進進出出本身更能讓他們樂在其中，他們就是喜歡交易。而女性則很難在這個過程中享受到樂趣，對結(jié)果（賺錢還是虧錢）更感興趣。

2. 每個投資者都應該明白，投資的目標是交易成功，而不是頻繁交易。

3. 有4種動物經(jīng)常在華爾街被提及：牛和熊，豬和羊。牛和熊都能賺錢，只有豬和羊卻會被宰殺。

4. 股市的牛熊轉(zhuǎn)換，很難預測也很難捉摸。大多數(shù)投資者并不具備擇時能力，最好的應對之策就是留在市場中。

5. 如果身處市場的低點或高點時，情緒反應容易太過激動，不妨寫張字條貼在廚房、書桌或辦公桌上，提醒自己控制情緒，遠離頻繁交易和短期投資。