要理性投資而不要指望投機(jī)，要長(zhǎng)線(xiàn)投錢(qián)而不要短期操作，這是巴菲特經(jīng)常告誡投資者的炒股原則。在股神的眼中，從未看得起打一槍就跑的“游擊隊(duì)員”；在股神的心中，始終把長(zhǎng)期投資視為理性炒股的不二法則。

事實(shí)證明：世界巨富就是這樣煉成的。

長(zhǎng)期投資能有效地降低交易成本經(jīng)常性的交易對(duì)投資人絕沒(méi)有什么好處，只是養(yǎng)肥了證券商而已。

對(duì)于長(zhǎng)期投者來(lái)說(shuō)，交易的次數(shù)越少，就越能使交易傭金等交易成本在投資總額中所占的比重更低。

——沃倫· 巴菲特巴菲特的獨(dú)門(mén)匠法巴菲特采取長(zhǎng)期持有其所投資股票的一個(gè)重要原因是，這樣可以盡可能地減少繳納科稅，降低交易成本，使稅后長(zhǎng)期收益最大化。

幾乎所有的投資者都要繳納資本利得稅。但資本利得稅只有在投資者出售股票并且賣(mài)出的價(jià)格超過(guò)所買(mǎi)入的價(jià)格時(shí)才需要繳納。因此，是否繳納資本利得稅對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是可以選擇的。投資者既可以選擇賣(mài)出股票并對(duì)獲得利潤(rùn)部分繳納資本利得稅，也可以選擇不賣(mài)出股票從而不繳稅。

由于存在資本稅收，所以，投資者在投資中需要將稅收考慮在成本之內(nèi)，追求稅后收益的最大化。

1989 年，巴菲特拿出6 億美元買(mǎi)下近9900 萬(wàn)股吉列股票，并且協(xié)助吉列公司成功地抵擋住投機(jī)者的惡意收購(gòu)攻勢(shì)。在隨后的16 年中，巴菲特抱牢吉列股票，即使20 世紀(jì)90 年代末期吉列股價(jià)大跌引發(fā)其他大股東拋售股票時(shí)也不為所動(dòng)。

巴菲特長(zhǎng)期持有吉列股票最終得到了報(bào)償：吉列股價(jià)因被寶潔并購(gòu)而于2005 年1 月28 日由每股5.75 美元猛漲至51.60 美元。

以1989 年伯克希爾最初在吉列投資的6 億美元計(jì)算，這筆投資在16年中已增值至45 億美元，年均投資收益率高達(dá)14％。如果投資者在1989年拿6 億美元投資于標(biāo)準(zhǔn)普爾500 指數(shù)基金，現(xiàn)在只能拿到22 億美元。

這就意味著巴菲特投資收益比標(biāo)準(zhǔn)普爾500 指數(shù)基金高出1 倍還多。

可以設(shè)想一下，伯克希爾公司只有1 美元可用來(lái)進(jìn)行證券投資，但它每年卻有1 倍的收益，然后我們?cè)诿磕昴甑踪u(mài)出。進(jìn)一步想象在隨后的19年內(nèi)我們運(yùn)用稅后收益重復(fù)進(jìn)行投資。由于每次出售股票時(shí)我們都需要繳納34％的資本利得稅，那么，在20 年后，我們總共要繳納給政府13000美元，而我們自己還可以賺到25250 美元，看起來(lái)似乎還不錯(cuò)。然而要是我們進(jìn)行了一項(xiàng)夢(mèng)幻投資，在20 年內(nèi)翻了20 倍，投入的1 美元將會(huì)增至1048576 美元。當(dāng)我們將投資變現(xiàn)時(shí)，根據(jù)35％的稅率繳納約356500 美元的資本利得稅之后，還能賺到692000 美元! 之所以會(huì)有如此大的投資結(jié)果差異，唯一的原因就是納稅的時(shí)機(jī)不同。政府在第二種情形下得到的稅收與第一種情形下相比約為27 ∶ 1，與我們?cè)趦煞N情形下的利潤(rùn)比例完全相同，當(dāng)然政府必須花費(fèi)更多的時(shí)間等待這筆稅金。

巴菲特在伯克希爾公司1989 年的年報(bào)中，對(duì)長(zhǎng)期投資由于節(jié)稅而產(chǎn)巴菲特價(jià)值投資的6大準(zhǔn)則生的巨大收益進(jìn)行了詳細(xì)解釋。