不要試圖去分散投資風(fēng)險(xiǎn)多元化是針對(duì)無(wú)知的一種保護(hù)。對(duì)于那些知道他們正在做什么的人來(lái)說(shuō)，多元化毫無(wú)意義。

——沃倫· 巴菲特巴菲特的獨(dú)門匠法20 世紀(jì)80 年代，很多投資者都曾沉迷于一個(gè)名為“投資組合保險(xiǎn)”

的投資策略。這個(gè)投資策略是將投資組合的項(xiàng)目永遠(yuǎn)在高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)之間保持平衡，以確保收益不會(huì)低于某一個(gè)預(yù)定的最低標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)投資者所持有的投資組合價(jià)值減少的時(shí)候，就是因?yàn)榘奄Y金從高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)（股票）轉(zhuǎn)移到了低風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)（債券或現(xiàn)金）。相反，在所持有的投資組合價(jià)值上漲的時(shí)候，則是因?yàn)閷①Y金從風(fēng)險(xiǎn)較低的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到了較高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。因?yàn)橐趥€(gè)別有價(jià)證券間轉(zhuǎn)移數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的大量資金并不容易，所以投資者轉(zhuǎn)而以股票指數(shù)期貨作為保障他們投資有價(jià)證券的方法。

巴菲特對(duì)這種分散風(fēng)險(xiǎn)的做法非常反感。他指出，當(dāng)不知道自己在做什么時(shí)，那才是最大的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于一個(gè)理性的投資者而言，選擇那些優(yōu)秀的企業(yè)，舍棄那些不良的企業(yè)幾乎就是一件順理成章的事，又何必這樣翻來(lái)復(fù)去地折騰，毫無(wú)自信與主見(jiàn)？

為了避免大家被“分散投資風(fēng)險(xiǎn)”的謬誤誤導(dǎo)，巴菲特引導(dǎo)投資者應(yīng)該了解這樣一個(gè)思考模式：一個(gè)農(nóng)場(chǎng)主在買進(jìn)農(nóng)場(chǎng)之后，因?yàn)榘l(fā)現(xiàn)附近農(nóng)田的價(jià)格下跌，于是又賣掉土地。這就如同一個(gè)投資者僅僅因?yàn)樽罱囊粋€(gè)成交下跌而出售他的股票，或因上一個(gè)成交價(jià)上揚(yáng)而買進(jìn)股票。試想，即使購(gòu)下了整個(gè)股市里所有公司的股票，也不能逃出“股災(zāi)”的沖擊，難道買下幾百種股票就能做得到嗎?

巴菲特總結(jié)說(shuō)：“分散化是保護(hù)無(wú)知的擋箭牌。如果你想要確定，相對(duì)于市場(chǎng)，不會(huì)有任何不利的事情發(fā)生在你身上，你就應(yīng)該擁有市場(chǎng)上所有的股票，這并沒(méi)有錯(cuò)。對(duì)那些不知道如何分析公司的人來(lái)說(shuō)，這種方法完全正確?！?/p>

投資者須知集中投資的策略基于集中調(diào)研、集中決策，在時(shí)間和資源有限的情況下，決策次數(shù)多的成功率自然比投資決策少的要低，就好像獨(dú)生子女總比多子女家庭里的子女所受的照顧多一些，長(zhǎng)得也壯一些一樣。

集中投資的目的是尋求高于平均水平的回報(bào)。巴菲特在其投資生涯的幾十年中，正是堅(jiān)守集中投資原則，從而持續(xù)戰(zhàn)勝市場(chǎng)，獲取了高于市場(chǎng)平均水平的豐厚回報(bào)。

在《完全圖解巴菲特投資攻略》一書中，作者呂云峰總結(jié)道：“以伯克希爾公司1988 ～ 1997 年10 年間的主要股票投資情況為例，可以得出一個(gè)結(jié)論：集中投資比分散投資的收益更高。1988 ～ 1997 年，伯克希爾公司主要股票投資的平均年收益率為29.4%。如果巴菲特沒(méi)有將大部分資金集中在可口可樂(lè)等幾只股票上，而是將資金平均分配在所持有的每只股票上，那么同等加權(quán)平均收益率將為27.0%。如果是采用更加廣泛的分散投資，收益率更低?！?/p>

由此可見(jiàn)，集中投資策略正是巴菲特幾十年來(lái)持續(xù)以很大的優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)勝市場(chǎng)的主要原因。巴菲特集中投資的策略對(duì)普通的投資者仍然有很大的借鑒意義，雖然直接上門了解一家企業(yè)比較困難，或許還不受企業(yè)的歡迎，但作為投資人，起碼應(yīng)在購(gòu)買一家股票之前，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況應(yīng)有所了解。巴菲特之所以對(duì)集中投資特別有信心，是因?yàn)樗谧龀鐾顿Y決策前，總是花上數(shù)個(gè)月、一年甚至幾年的時(shí)間去考慮投資的合理性，他會(huì)長(zhǎng)時(shí)間地翻看和跟蹤投資對(duì)象的財(cái)務(wù)報(bào)表和有關(guān)資料。對(duì)于一些復(fù)雜的難以弄明白的公司，他總是避而遠(yuǎn)之。只有在透徹了解所有細(xì)節(jié)后，巴菲特才做出投資決定。

股市投資，究竟應(yīng)把雞蛋集中放在一個(gè)籃子內(nèi)，還是分散放在多個(gè)籃子內(nèi)？這種爭(zhēng)論從來(lái)就沒(méi)停止過(guò)，也不會(huì)停止。但這不過(guò)是兩種不同的投資策略。從成本的角度來(lái)看，集中看管一個(gè)籃子總比看管多個(gè)籃子要容易，成本更低，問(wèn)題的關(guān)鍵只在于投資者能否看管住唯一的一個(gè)籃子。

讓我們對(duì)比一下分散化和集中投資策略的不同：分散化投資策略包括100 只不同股票；集中化投資策略只有5 只股票。如果分散化組合中某只股票的價(jià)格上漲了一倍，整個(gè)組合的價(jià)值只上漲1%。但集中化組合中的同一只上漲的股票卻將投資者的凈資產(chǎn)提高了20%。

如果分散化組合的投資者要實(shí)現(xiàn)這樣的目標(biāo)，他的組合中必須有20只股票價(jià)格翻倍，或者其中的一只上漲2000%。現(xiàn)在，找出一只價(jià)值可能翻倍的股票和找出20 只價(jià)格可能翻倍的股票，哪個(gè)更容易些？答案自是不言而喻。

巴菲特的成功啟迪對(duì)于一般投資者來(lái)說(shuō)，也許我們分散投資的目的是為了分散風(fēng)險(xiǎn)，但是在分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也會(huì)分散了收益?？梢?jiàn)，分散投資是一把雙刃劍。

投資者們需記住一點(diǎn)，分散化投資如果持股過(guò)于復(fù)雜，失敗的可能性將增加。同時(shí)也要認(rèn)識(shí)到，為了獲取更大的收益而進(jìn)行集中投資，這樣的做法無(wú)可厚非，一旦投入對(duì)象選擇錯(cuò)了，損失的嚴(yán)重后果也是不堪設(shè)想的。希望投資者們慎而為之。