從微觀層面的數(shù)據(jù)看，2008年豬肉價格漲這么多，原因在于生豬存欄數(shù)下降和飼料價格上漲，這似乎是合情合理的解釋。剔除掉包括豬肉在內(nèi)的食品類價格因素后，核心的消費物價指數(shù)仍然穩(wěn)定。這顯示，在許多市場參與者看來，中央銀行貨幣政策的支點似乎不是宏觀經(jīng)濟的總體涼熱，而是生豬的存欄數(shù)量，這無疑是十分古怪的。然而，事情要復雜得多。

仔細檢查豬肉價格的同比變化數(shù)據(jù)，令人感興趣的問題在于：為什么2008年中以來，豬肉價格指數(shù)開始觸底回升，其拐點基本同步于生產(chǎn)資料價格指數(shù)由降轉(zhuǎn)升的轉(zhuǎn)折點？如圖21所示。

圖21 CPI與豬肉價格的變化曲線

觀察中國的歷史序列數(shù)據(jù)，一個很有趣的發(fā)現(xiàn)是：過去二十多年中，包括糧食、豬肉等在內(nèi)的食品類價格指數(shù)的變化與GDP縮減指數(shù)的變化是高度同步的，在拐點附近和趨勢變化上相當一致，而GDP縮減指數(shù)包含了經(jīng)濟中所有最終產(chǎn)品和服務的價格變化。

為了剔除食品類價格指數(shù)對GDP縮減指數(shù)的干擾和影響，可以進一步計算中國第二、三次產(chǎn)業(yè)的價格縮減指數(shù)，但至少在年度序列上，這種同步性仍然很強。

就最近幾個季度的數(shù)據(jù)看，食品類價格指數(shù)的明顯上升是從2009年4季度開始的，而GDP縮減指數(shù)的上升也開始于同一個季度，顯示迄今為止這種同步關(guān)系仍然成立。

一個可能的解釋是：農(nóng)戶種糧的積極性和天氣、瘟疫等因素決定了豬肉和糧食的價格；其他所有的經(jīng)濟部門根據(jù)糧食和豬肉的價格來進一步確定產(chǎn)品和服務的價格。這種可能性當然很難排除，但考慮到經(jīng)濟中其他所有部門產(chǎn)品和服務的復雜性，以及其產(chǎn)出在整個經(jīng)濟中的巨大比重，這樣的解釋在直覺上很難令人信服，例如很難相信鋼材、化工產(chǎn)品、轎車等價格是根據(jù)糧食價格來確定的。

接下來還有一種解釋，即中國經(jīng)濟的制造和服務部門的供求態(tài)勢決定了這兩個部門的價格變化，糧食和豬肉的價格根據(jù)這些部門的產(chǎn)品和服務價格的變化來確定。這中間的傳導渠道至少包括兩個方面：