至此，經(jīng)過(guò)三次艱難的轉(zhuǎn)型，蘇寧不但走出了發(fā)展中面臨的危機(jī)，也完成了由單一電器零售到連鎖綜合電器銷售的蛻變，成為國(guó)內(nèi)家電連鎖業(yè)的一流企業(yè)。

蘇寧在股市上的優(yōu)異表現(xiàn)源自以下三個(gè)方面：

第一，贏利模式得到投資者的認(rèn)同。

蘇寧薄利多銷、以規(guī)模贏得利潤(rùn)的經(jīng)營(yíng)方式。蘇寧的凈利潤(rùn)率為2%，通過(guò)低利潤(rùn)率、大規(guī)模從而形成總體的高利潤(rùn)，加之蘇寧連鎖發(fā)展低投入、高周轉(zhuǎn)、輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，最終形成股本的高收益，為投資者帶來(lái)效益的最大化。利潤(rùn)率很低提高了行業(yè)進(jìn)入的門(mén)檻，對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有很大的封殺作用。蘇寧擴(kuò)張的空間巨大，發(fā)展模式不斷重復(fù)復(fù)制，投資者對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景一目了然，對(duì)未來(lái)的預(yù)期估計(jì)有清晰的把握。

第二，基礎(chǔ)管理得到投資者的認(rèn)同。

投資者選擇股票，選擇企業(yè)，除了看行業(yè)的基本面以外，更要了解企業(yè)內(nèi)在的管理運(yùn)作。蘇寧注重基礎(chǔ)管理，把家電連鎖發(fā)展當(dāng)作技術(shù)密集、人才密集和資本密集的長(zhǎng)期事業(yè)來(lái)經(jīng)營(yíng)。不盲目發(fā)展店面的數(shù)量，而是把物流基地、服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)、客服中心與店面建設(shè)同步配套，尤其是在支撐連鎖發(fā)展的信息系統(tǒng)和人力資源方面，蘇寧不遺余力、超前投入，領(lǐng)先于業(yè)內(nèi)。

第三，企業(yè)文化得到投資者的認(rèn)同。

蘇寧得到投資者認(rèn)同的另一個(gè)重要因素是蘇寧的企業(yè)文化。張近東通過(guò)自身的股權(quán)稀釋而讓一大批蘇寧高管擁有了企業(yè)股權(quán)，從而使他們的個(gè)人利益、事業(yè)前景與蘇寧的發(fā)展緊緊捆在了一起，成功地實(shí)現(xiàn)了從個(gè)人企業(yè)向現(xiàn)代社會(huì)公眾企業(yè)的轉(zhuǎn)變。

上市企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理者面前永遠(yuǎn)有一個(gè)回報(bào)投資者的考核指標(biāo)，永遠(yuǎn)不能懈怠下來(lái)。要想不讓投資者在自己企業(yè)的股票上被套住，自己一定要被自己的企業(yè)套住，而且還要心悅誠(chéng)服、滿懷激情地自己套自己，解套的惟一手段就是發(fā)展、發(fā)展、再發(fā)展。上市四年里，張近東控制下的中小板上市公司蘇寧電器市值增長(zhǎng)19倍，股本擴(kuò)張15倍；憑借資本運(yùn)作，張近東個(gè)人財(cái)富從最初10.7億膨脹為225億。

上市成功，2004年也由此注定成為蘇寧連鎖發(fā)展質(zhì)變的一年。這一年，蘇寧新開(kāi)店達(dá)到64家，總店數(shù)達(dá)193家，比2003年增長(zhǎng)了1倍多，全年銷售業(yè)績(jī)突破221億元。

在2006年8月召開(kāi)的第二屆中國(guó)證券市場(chǎng)年會(huì)上，蘇寧因?yàn)槌錾耐顿Y收益、投資回報(bào)、贏利能力、市場(chǎng)反映和治理能力獲得"最具投資價(jià)值上市公司獎(jiǎng)"。

通過(guò)勤勞創(chuàng)業(yè)，通過(guò)規(guī)范運(yùn)作，資本市場(chǎng)會(huì)給予創(chuàng)業(yè)者超乎想象的回報(bào)，張近東的個(gè)人身價(jià)一度飆升至300億元。但在全球金融危機(jī)的背景下，中國(guó)富豪們正在資本市場(chǎng)里經(jīng)歷一場(chǎng)紙上富貴的"浩劫"。在按照2008上半年末的市值排名中，張近東財(cái)富縮水規(guī)模最大，達(dá)131億元，但其仍以超過(guò)176億元的持股市值雄踞榜首。2009月3月12日晚，胡潤(rùn)研究院第二次發(fā)布"2008胡潤(rùn)百富前20位富豪財(cái)富縮水報(bào)告"，張近東縮水51%，但他在公告中稱，2010年8月10日前不減持公司股票,以示對(duì)未來(lái)的信心。2009年05月蘇寧電器總市值高達(dá)655.54億元，與主板的優(yōu)秀公司相比毫不遜色，張近東直接或間接持有這家公司約34%的股份。

股權(quán)激勵(lì)，有財(cái)大家發(fā)

當(dāng)經(jīng)濟(jì)利益的獲取達(dá)到一定程度時(shí)，財(cái)富對(duì)真正的企業(yè)家而言，不過(guò)是數(shù)字而已，企業(yè)的本質(zhì)是事業(yè)。阿里巴巴上市以后，人們發(fā)現(xiàn)創(chuàng)始人和董事長(zhǎng)馬云的股份不足5%，他將更多的股權(quán)用于對(duì)員工進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)?！?/p>

與傳統(tǒng)的私營(yíng)企業(yè)，管理者牢牢將股份控制在手中不同的是，張近東愿意通過(guò)分散的方式，來(lái)保持企業(yè)的凝聚力。蘇寧不斷發(fā)展的過(guò)程，也是張近東不斷與團(tuán)隊(duì)和社會(huì)分享蘇寧財(cái)富的過(guò)程。"重要的不是自己控制多少股權(quán)，而是讓企業(yè)發(fā)展。"張近東表示。

張近東在公司管理方面的大方與慷慨也在業(yè)內(nèi)傳為美談：公司成功上市之后，他把不少股權(quán)贈(zèng)給了公司的高管。"股權(quán)大派送"讓蘇寧避免了國(guó)美那樣高層頻繁流動(dòng)的現(xiàn)象。同時(shí)，蘇寧電器也是中小板創(chuàng)造億萬(wàn)富翁最多的上市公司。

與一些老板"只把股權(quán)分給家族成員"的做法大相徑庭，與國(guó)美上市黃光裕不放棄51%的控股比例、國(guó)美其他高層也不持股不同，蘇寧上市前盡管是張近東個(gè)人的企業(yè)，但為了企業(yè)未來(lái)發(fā)展，張近東主動(dòng)將自己的股份稀釋，2005只有約40%的股權(quán)，現(xiàn)為34%。

蘇寧上市并非為了個(gè)人財(cái)富的膨脹。如果是為了個(gè)人的財(cái)富，張近東沒(méi)有必要把一個(gè)公司變成公眾的企業(yè)，也沒(méi)有必要把股份交給我旗下的高管持有。張近東深諳"財(cái)聚人散，財(cái)散人聚"這則古訓(xùn)："當(dāng)你賺1000萬(wàn)的時(shí)候，那是你自己的，當(dāng)賺更多錢(qián)的時(shí)候，就是屬于社會(huì)的，蘇寧是社會(huì)的，張近東只是管理者和責(zé)任人。一些做得很成功的全球性大企業(yè)，最初的創(chuàng)辦人家族股份如今所占比例其實(shí)已經(jīng)很少，甚至已經(jīng)不再是大股東。