高盛在協(xié)助法國(guó)政府賣掉埃爾夫公司的過(guò)程中表現(xiàn)相當(dāng)不錯(cuò)。

當(dāng)年埃爾夫公司公開(kāi)招標(biāo)財(cái)務(wù)顧問(wèn)，這個(gè)機(jī)會(huì)讓許多人垂涎。要知道，埃爾夫公司可是法國(guó)總統(tǒng)弗朗索瓦·密特朗的小金庫(kù)，而且，這位法國(guó)總統(tǒng)和德國(guó)總理科爾私交甚好。弗朗索瓦·密特朗對(duì)當(dāng)時(shí)的埃爾夫公司總裁弗羅克·普利尚說(shuō)：“必須幫助我們的朋友科爾。”也就是說(shuō)，只要拿下埃爾夫公司，就憑其背后的政商網(wǎng)絡(luò)，很容易就能搞到法國(guó)和德國(guó)更多更賺錢的大項(xiàng)目。這一點(diǎn)無(wú)論是高盛、美林還是摩根斯坦利，都不會(huì)視若無(wú)睹。

三家國(guó)際投行大比拼，這戲太好看了！埃爾夫公司的管理層樂(lè)開(kāi)了花，他們天生就是投機(jī)分子，利用這次招標(biāo)，他們要求每一家想?yún)⑴c投標(biāo)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司，必須拿出兩套方案。

財(cái)務(wù)顧問(wèn)們的標(biāo)書(shū)必須是兩套，第一套方案是嘗試將埃爾夫公司賣給另一家公司或者財(cái)務(wù)投資者，第二套方案是準(zhǔn)備一份在證交所上市和發(fā)行股票的備選方案。埃爾夫公司很狡猾，萬(wàn)一公司沒(méi)有成功售賣，首次公開(kāi)發(fā)行股票將會(huì)是一個(gè)利益保障。不過(guò)這一下，埃爾夫公司就將三家實(shí)力雄厚的華爾街大腕兒推入了火并的漩渦，自己卻在一邊瞧熱鬧，坐山觀虎斗。這一場(chǎng)爭(zhēng)斗熱熱鬧鬧地開(kāi)幕，卻毫無(wú)懸念地就收?qǐng)隽恕８呤⒆詈髣俪?，成為埃爾夫公司的?cái)務(wù)顧問(wèn)。無(wú)論是出售計(jì)劃還是發(fā)行股票計(jì)劃，高盛的報(bào)告都無(wú)可挑剔，太專業(yè)了！

誰(shuí)會(huì)收購(gòu)埃爾夫公司呢？全球四大石油化工公司之一，另一家法國(guó)大腕道達(dá)爾公司主動(dòng)投懷送抱?？汕闪?，美林正是這家公司的收購(gòu)代表。美林為道達(dá)爾公司設(shè)計(jì)的收購(gòu)方案是，通過(guò)股權(quán)交換，對(duì)埃爾夫公司100％的股權(quán)出價(jià)。

面對(duì)老對(duì)手美林，高盛相當(dāng)鎮(zhèn)定，深知打蛇打七寸，只有抓住對(duì)方的弱點(diǎn)，才能一擊而中。面對(duì)道達(dá)爾公司的收購(gòu)，埃爾夫公司采取的策略是“反噬防御”。反噬防御是根據(jù)美國(guó)一部流行的電視劇命名的，劇中的人物在吃自己之前都會(huì)盡力吃了其他人，在反收購(gòu)中，是指目標(biāo)公司以收購(gòu)襲擊者的方式來(lái)回應(yīng)其對(duì)自己的收購(gòu)企圖。由于它的極端性，這種方式通常被認(rèn)為是“世界末日方式”。在反噬防御中，關(guān)鍵是組織一個(gè)代理人打擊、游說(shuō)機(jī)構(gòu)投資者以確保投資者站在他們而不是敵方那邊。

反噬防御其實(shí)就是做樣子給道達(dá)爾公司看的，目的就是要高價(jià)。為了配合埃爾夫公司的大戲，高盛給埃爾夫公司支招：既然要恐嚇道達(dá)爾公司，那就需要一大筆資金來(lái)支持這個(gè)反噬防御策略。如果能將更多的大銀行拉入顧問(wèn)團(tuán)，無(wú)疑會(huì)讓道達(dá)爾更信服，埃爾夫公司有銀團(tuán)支持，不可能輕易就被收購(gòu)。

高盛給埃爾夫公司開(kāi)列了一個(gè)豪華的顧問(wèn)團(tuán)名單：摩根斯坦利、法國(guó)巴黎銀行、東方匯理銀行、拉扎德銀行等。這可都是國(guó)際上赫赫有名的財(cái)團(tuán)，高盛開(kāi)出這個(gè)名單的意圖非常明確，就是要傳給道達(dá)爾一個(gè)信號(hào)：埃爾夫公司已經(jīng)跟商業(yè)銀行建立了聯(lián)盟，可以通過(guò)債務(wù)籌集資金以組織反擊。

跑龍?zhí)椎你y團(tuán)到位后，道達(dá)爾公司和埃爾夫公司坐到了談判桌上，雙方討價(jià)還價(jià)，這真是一次“完美”的合作??！

高盛在售賣埃爾夫公司中的表現(xiàn)讓湯姆遜集團(tuán)非常欽佩，看來(lái)為湯姆遜家用電器找個(gè)好婆家的重任，非高盛莫屬了。在短暫的接觸后，湯姆遜集團(tuán)和高盛迅速坐在一起，簽署了財(cái)務(wù)顧問(wèn)合同。

“TCL？”拿到高盛的推薦名單，湯姆遜集團(tuán)總裁達(dá)哈利(Dehelly)非常驚訝。

看到達(dá)哈利懷疑的目光，高盛的董事總經(jīng)理肯尼斯·立特（Kenneth Leet）肯定地點(diǎn)了點(diǎn)頭?？夏崴埂ち⑻厥歉呤Ⅰv倫敦、紐約的并購(gòu)骨干，是高盛的并購(gòu)業(yè)務(wù)板塊相當(dāng)有分量的人物。后來(lái)，他還被美國(guó)總統(tǒng)小布什看上了，不過(guò)小哥兒當(dāng)時(shí)身體不好，未就任美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)助理。肯尼斯·立特跟湯姆遜集團(tuán)早有合作，湯姆遜集團(tuán)并購(gòu)傳媒業(yè)務(wù)的時(shí)候，肯尼斯·立特就是湯姆遜集團(tuán)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)。

肯尼斯·立特對(duì)全球的彩電業(yè)務(wù)進(jìn)行了全面梳理，尤其對(duì)中國(guó)的彩電市場(chǎng)格局，簡(jiǎn)直了如指掌?？夏崴埂ち⑻胤浅？隙ǖ馗嬖V達(dá)哈利：“是的，就是TCL，放眼全球，放眼中國(guó)，把家電業(yè)務(wù)賣給TCL是最好的選擇?！?/p>

為什么是TCL呢？達(dá)哈利仍然不能贊同，將湯姆遜集團(tuán)的家電業(yè)務(wù)賣給TCL，這簡(jiǎn)直就是開(kāi)玩笑。在中國(guó)的家電市場(chǎng)，尤其是在電視機(jī)領(lǐng)域，長(zhǎng)虹、創(chuàng)維、康佳都是大名鼎鼎的品牌。在跟三家大佬競(jìng)爭(zhēng)的過(guò)程中，TCL未必能夠占到什么便宜。況且TCL跟飛利浦關(guān)系密切，2002年8月22日的時(shí)候，兩家還簽訂了一個(gè)非常致命的排他性協(xié)議。

協(xié)議的內(nèi)容大致是這樣的：從合作協(xié)議簽訂之日起，TCL將利用其銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，在廣西、貴州、江西、安徽和山西5個(gè)省，獨(dú)家代理銷售飛利浦彩電。雙方承諾，在中國(guó)內(nèi)地均不與任何第三方進(jìn)行相類似的合作，也不直接或間接幫助任何第三方銷售任何其他品牌的彩電。

聚光燈下，是雙方燦爛的笑容，新婚燕爾的TCL跟飛利浦十分甜蜜。

飛利浦中國(guó)區(qū)總裁張玥非常開(kāi)心地對(duì)到場(chǎng)的媒體說(shuō)：“TCL在渠道方面有獨(dú)到之處，我們雙方把長(zhǎng)處放在一起，可以資源共享，實(shí)現(xiàn)雙贏?！?張玥的臉上堆滿了笑容，他非常幽默地形容：“飛利浦與TCL就像夫妻，我們有相容的企業(yè)文化，我們的信條是互信。”

“婚約”在手，況且人家還是新婚，湯姆遜集團(tuán)又怎能第三者插足呢？

穿著西裝、打著領(lǐng)帶的投行人士，他們的工作核心是什么？那就是將不可能的事情變成可能，這就是他們的絕招，也正是他們安身立命之本。高盛既然說(shuō)要把湯姆遜集團(tuán)的家電業(yè)務(wù)賣給TCL，那必然有自己的道理。達(dá)哈利沒(méi)有直接否決高盛的提議，他小心翼翼地提出，是不是先跟長(zhǎng)虹、創(chuàng)維甚至康佳聊聊，廣撒網(wǎng)才能有更大的收獲嘛?？夏崴埂ち⑻刈孕诺?fù)u了搖頭，看來(lái)這位總裁還是不太了解中國(guó)的企業(yè)，尤其是他自己列舉的三家企業(yè)。

首先說(shuō)長(zhǎng)虹，這家依靠軍工三線產(chǎn)品起家的企業(yè)，中國(guó)政府擁有絕對(duì)的控制權(quán)。湯姆遜集團(tuán)將護(hù)衛(wèi)艦出售給臺(tái)灣，已經(jīng)讓中國(guó)政府很生氣了，后來(lái)居然爆出了令全球震驚的受賄、回扣丑聞，你想，長(zhǎng)虹還能跟湯姆遜集團(tuán)談合作嗎？

康佳，這家公司一誕生就擁有外資的血統(tǒng)，其中，中國(guó)內(nèi)地的資本持股51％，中國(guó)香港的資本持股49％，這是中國(guó)改革開(kāi)放后誕生的第一家內(nèi)地與香港合資電子企業(yè)，現(xiàn)在華僑城是大股東，背景較為復(fù)雜。

創(chuàng)維，這家公司的背景就更加復(fù)雜，其控股方為港資，但這家企業(yè)跟東方匯理銀行、來(lái)自硅谷的資本都有往來(lái)。而且，創(chuàng)維的董事長(zhǎng)黃宏生具有超強(qiáng)的控制力，還是出了名的摳門，要想創(chuàng)維出個(gè)好價(jià)錢，那可太難了。

說(shuō)完這些，肯尼斯·立特又幫達(dá)哈利把了一下TCL的脈：這家公司名義上雖然是國(guó)家控股，但是比起根正苗紅的長(zhǎng)虹，國(guó)資的影響力比較?。桓导驯?，雖然TCL也有外資，但是沒(méi)有康佳那么高的比例，也沒(méi)有更為復(fù)雜的背景；跟創(chuàng)維比，TCL的優(yōu)勢(shì)更是顯而易見(jiàn)。此外，最關(guān)鍵的一點(diǎn)，那就是TCL的董事會(huì)是由公司的管理層控制的。

要實(shí)現(xiàn)管理層控制董事會(huì)的局面，并不容易。只有利用大股東相互制衡的關(guān)系，才可能形成這種局面。從TCL的發(fā)跡到崛起，元老級(jí)人物李東生是絕對(duì)的功臣。當(dāng)初，國(guó)資持股比例高達(dá)58％，管理層只有25％的股權(quán)。引入日本東芝、日本住友、中國(guó)香港金山電池、美國(guó)納斯達(dá)克上市的南太和Pentel等五家國(guó)際戰(zhàn)略投資者之后，股權(quán)結(jié)構(gòu)就發(fā)生了很大的變化。五家戰(zhàn)略投資的股權(quán)比例是18.38％，國(guó)資的持股比例下降至40.97％。管理層依然持有25％的股權(quán)，剩下的15.65％股權(quán)，全都分散在一些聽(tīng)管理層意見(jiàn)的其他股東手里。

如此一來(lái)，管理層就順利地利用這種制衡關(guān)系強(qiáng)勢(shì)起來(lái)。股東都變化了，董事會(huì)也自然需要改選了。改選的結(jié)果是，十三位董事中，除去四位獨(dú)立董事，還有一位董事代表惠州市政府，兩位董事代表戰(zhàn)略投資者，其余六個(gè)董事位子均被管理層占據(jù)。

TCL集團(tuán)既然是握在管理層手里的，那就容易打交道多了。而且，高盛對(duì)TCL迫切尋求國(guó)際化的心情非常了解。1999年，TCL進(jìn)軍越南，成立越南分公司。2000年，TCL進(jìn)駐東南亞和俄羅斯，通過(guò)OEM方式進(jìn)入中東、遠(yuǎn)東、非洲、澳洲、拉美等地區(qū)。2002年，TCL集團(tuán)收購(gòu)德國(guó)施耐德彩電業(yè)務(wù)。

原來(lái)如此，達(dá)哈利這下終于信服了，難怪老冤家埃爾夫一直那么信任高盛呢。高，實(shí)在是高!不過(guò)，他仍然有疑問(wèn)，飛利浦和TCL可是有“婚約”的，這該怎么辦呢？

高盛的代表肯尼斯·立特滿臉堆笑，哦，這么棘手的問(wèn)題，就交給TCL的財(cái)務(wù)顧問(wèn)摩根斯坦利去解決吧，咱們還有更重要的事情要做。