然而，不理性的行為再次造成了一些長(zhǎng)期性的問(wèn)題。分析家、交易者和學(xué)者長(zhǎng)期以來(lái)所擔(dān)憂的是，投資組合保險(xiǎn)公司、大型投資機(jī)構(gòu)越是在股市下行時(shí)越傾向于賣(mài)出期貨來(lái)形成損失防火墻，這種行為會(huì)對(duì)價(jià)格形成扭曲效應(yīng)。投資組合保險(xiǎn)公司確確實(shí)實(shí)觸發(fā)了昨天的急劇下跌，而他們的第一輪拋售很快就擴(kuò)大成一場(chǎng)雪崩，卷走了從套利者到共同基金的所有交易者。

同樣，很多交易者希冀從昨天的狂跌中獲得哪怕一點(diǎn)點(diǎn)的喘息之機(jī)。與其他期貨市場(chǎng)不同，股票指數(shù)期貨是沒(méi)有漲停限制的。過(guò)去，這樣的限制可以抑制價(jià)格波動(dòng)和延緩大盤(pán)走勢(shì)，哪怕是短暫的。例如，在1979年的白銀市場(chǎng)危機(jī)中，極端的波動(dòng)被漲停限制所延緩，大盤(pán)得以在幾個(gè)月里保持了穩(wěn)定。

在其他情況下，穩(wěn)定措施幫助政府部門(mén)和交易者獲得短暫的調(diào)整機(jī)會(huì)，從而來(lái)適應(yīng)市場(chǎng)預(yù)期的突然變化。舉例來(lái)說(shuō)，當(dāng)1980年吉米?卡特總統(tǒng)叫停了向蘇聯(lián)出口價(jià)值20億美元谷物的計(jì)劃時(shí)，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）將谷物期貨交易停牌兩天，直到政府對(duì)谷物出口商提供補(bǔ)貼，并采取價(jià)格保護(hù)行動(dòng)為止。

但在股指期貨市場(chǎng)中，對(duì)于是否應(yīng)采取措施暫停交易，人們看法不一。美國(guó)證券交易委員會(huì)主席戴維?路德認(rèn)為交易叫停是對(duì)混亂交易的一種回應(yīng)，但CFTC的現(xiàn)任代理主席卡羅·A·海因曼已經(jīng)聲明反對(duì)這樣做。

昨天，當(dāng)機(jī)構(gòu)和交易者匆忙解除自己在期貨上的部分風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，股指交易在幾分鐘內(nèi)極度萎縮，并在芝加哥商品交易所的交易大廳中引發(fā)了流動(dòng)性缺乏的危機(jī)。上午的時(shí)候，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)攀升兩點(diǎn)，然后就在不到一分鐘內(nèi)開(kāi)始下跌，而此時(shí)賣(mài)方還在忙于將任何他們能夠接受的報(bào)價(jià)填到訂單中。

芝加哥期權(quán)交易所（CBOE）交易標(biāo)準(zhǔn)普爾100指數(shù)期權(quán)，為開(kāi)盤(pán)交易而設(shè)置的循環(huán)系統(tǒng)保證了市場(chǎng)的有序運(yùn)行?！皬牟僮鞒绦蛏现v我們無(wú)懈可擊?！盋BOE主席查理·亨利說(shuō)。但在填單時(shí)延遲差不多45分鐘是常有的事?！鞍秃眨˙ache）、美林（Merrill）和西爾斯（Shearson）都差不多?！盋BOE的一位交易管理員告訴CBOE的執(zhí)行官。