張茵對自己高速擴張思路有這樣的看法：“中國的造紙行業(yè)一直是一個朝陽行業(yè)，一直供不應(yīng)求，這個行業(yè)這樣的狀況可以一直再延續(xù)10年。我的目標是要做中國的牛卡紙大王。”

玖龍紙業(yè)2004、2005財年的總資產(chǎn)負債率均高達79?5%。一般企業(yè)的流動資產(chǎn)(現(xiàn)金、存貨、應(yīng)收賬款的總和)要比流動負債高出一倍，因為存貨和應(yīng)收賬款不見得能及時、足額地變現(xiàn)。而2005財年末玖龍的流動資產(chǎn)竟比流動負債少20億。也就是說，一年內(nèi)必需償還的債務(wù)比可以動用的資產(chǎn)多20億！

通俗的解釋就是，如果2006年6月30日前沒有得到股權(quán)融資，公司將不得不變賣固定資產(chǎn)――賣掉土地、廠房、樓宇、設(shè)備或出讓整座工廠……玖龍紙業(yè)將受重創(chuàng)。

上市融資迫在眉睫。

上市――生平最驚險的一跳

2006年3月3日，張茵迎來了她創(chuàng)業(yè)過程中一個重要的里程碑。

這一天，玖龍紙業(yè)在香港主板上市，首次公募計劃發(fā)售10億股，發(fā)行價為3?4港元，獲得了577倍的超額認購，募集資金34億，這在民營企業(yè)IPO案例中是絕無僅有的“大盤股”。掛牌當日收盤價為4?75港元，較發(fā)售價上漲39?7%，成交24?25億港元，為當日港股最活躍的前20只股票之一。

值得一提的還有，香港大富豪恒基老板李兆基、新世界掌門鄭裕彤以及嘉里建設(shè)主席郭鶴年三人以私人名義，合共投入4?68億港元巨資認購了張茵1?37億的新股。老牌富商看好玖龍股票潛力，三大亨的參與無疑提升了玖龍紙業(yè)的國際形象，令市場信心大增。

據(jù)當時來自意大利《晚郵報》消息，意大利18家金融機構(gòu)爭相購買了玖龍紙業(yè)2000萬美元的股票。到招股結(jié)束時，玖龍紙業(yè)的國際配售部分獲得了10倍超額認購，公開發(fā)售部分更是獲得了500倍的超額認購，凍結(jié)資金達1958億港元。

“國際投資者爭相追捧玖龍紙業(yè)，這在當時還給本土紙業(yè)公司帶來了良好的示范意義，提升了它們的盈利空間和投資環(huán)境。”業(yè)內(nèi)人士分析玖龍紙業(yè)上市時的影響時認為，“很多發(fā)達國家的紙業(yè)生產(chǎn)和銷售均趨于成熟和飽和狀態(tài)，增值潛力不大，但我國的紙業(yè)消費總體水平還很低，故而玖龍紙業(yè)的上市，讓本土紙業(yè)公司的發(fā)展前景備受期待?！?/p>

玖龍紙業(yè)上市幾個月后，股價穩(wěn)步上升，特別是2006財年利潤勁升350%，達13?75億的業(yè)績披露后，股價更是沖破9港元，公司市值達374億港元。張茵也因此以其時270億元人民幣的身家登上胡潤百富榜首位，以炫目的姿態(tài)走進了人們的視野之中。

在資金鏈繃斷前三個月成功登陸資本市場，張茵完成了生平最驚險的一跳。這一跳，使玖龍紙業(yè)的總資產(chǎn)負債率從187%一舉降為48?7%，流動資產(chǎn)一夜之間大大超過了流動負債。

由于玖龍的表現(xiàn)得到了眾多投資者的認同，在上市后不到半年的時間，玖龍紙業(yè)就成了“摩根士丹利資本國際”環(huán)球指數(shù)、標準指數(shù)的成份股，并加入了香港恒生綜合指數(shù)。

玖龍紙業(yè)憑什么能取得這么令人矚目的成績？后來，張茵在總結(jié)玖龍紙業(yè)成功上市的原因時說：“造紙行業(yè)自身的成長性；以中南為基礎(chǔ)龐大、穩(wěn)定的原材料供應(yīng)；玖龍管理層前瞻性的發(fā)展眼光、專一性的經(jīng)營理念；超前的環(huán)保理念；完善的管理和配套服務(wù)以及規(guī)模效益是玖龍上市時獲得投資者認可的重要原因。”