我很高興我有90%的凈資產是在伯克希爾的股票里。我們將會在避免不合理的風險和負債的前提下，努力使它保持合理的增長率。如果我們做不到這一點，那就真的太糟糕了。

伯克希爾和西科的股票價格

我們希望伯克希爾和西科的股票價格和我們認為它們的固有價值相差不要太遠。如果股價升得太高，我們就會呼吁它降下來。并非所有的美國企業(yè)都這么做，但這是我們的做事方式。

我可不想回到GO（起點）。我是從GO走過來的。我們的許多股東把大部分凈資產都投在伯克希爾了，他們也不希望回到GO。

現在很多人似乎認為企業(yè)CEO的責任就是讓股票價格上漲。這種觀點導致了各種各樣的愚蠢行為。我們會實話實說，值多少就說多少。

伯克希爾股東

我們喜歡現在的股東，不想誘惑誰來成為我們的股東?？紤]到這個企業(yè)的復雜性，我認為就向股東披露他們需要的信息而言，我們的年報比我知道的任何一家公司都要好。我們是憑著良心這么做的。

伯克希爾的收購策略

三分之二的收購是失敗的。而我們的收購很成功，那是因為我們從來不試圖為收購而收購――我們等著那些不用多想也知道會成功的機會。

收購競爭

長久以來， 許多私募股權投資公司一直與我們展開競爭， 但不管怎么樣， 我們還是設法收購了一些企業(yè)。

一般的假設是， 最好是坐在辦公桌后面， 然后人們會帶來一個又一個的好機會―― 這是早期風險投資者的態(tài)度， 直到最近幾年才有所改變。但我們從來不這么做―― 我們到處尋找值得收購的公司。20 年來， 我們每年購買的企業(yè)只有一家或者兩家。

可以說， 我們不停在找。我們不跟上門推銷的人打交道。如果你只是坐著， 等交易上門，那么你坐的位子就會非常危險。

被兼并公司的管理人員

我們收購一家又一家的企業(yè)， 是因為我們敬佩它們的創(chuàng)辦人和這些創(chuàng)辦人在生活中取得的成就。在絕大多數情況下， 他們會留下來， 而且從來不曾讓我們失望。

激情和天分， 哪個更重要呢？ 伯克希爾充滿了對他們自己的事業(yè)特別有激情的人。我認為激情比頭腦的能力更加重要。

我認為我們的管理人員來參加這個會議（ 股東大會）， 并不是為了學習管理技巧―― 他們精通所有跟他們的企業(yè)相關的技巧―― 而是因為這是個有趣的地方，而且每年都變得更加有趣，他們愿意成為它的一部分。

管理附屬企業(yè)

基本上， 我們會選擇那些我們非常欽佩的人來管理我們的附屬公司。一般來說， 我們跟他們很容易相處， 因為我們喜愛并敬佩他們。他們的企業(yè)中應該有什么樣的企業(yè)文化， 都由他們自行決定， 我們并不會干預。他們總是能夠積極進取， 及時更正以往的錯誤。

有些美德是所有伯克希爾的附屬公司都有的。我們并不創(chuàng)造這些美德―― 我們選擇那些已經擁有這些美德的公司。我們只是不把它搞壞。我們把權力分散到幾乎全面退位的程度。

如果讓伯克希爾管理的附屬公司的那些CEO 來發(fā)言， 可能對現在的股東會有幫助， 但我們向他們承諾過， 他們可以把100% 的時間花在他們的企業(yè)上。我們對他們管理他們的企業(yè)不設置任何障礙。許多人對我說他們很高興， 因為不用把25%的時間浪費在各種他們不喜歡的活動上。

合力

我們不說“合力”這個詞，因為人們總是宣稱兼并之后會產生合力作用。是的，合力確實存在，但有太多關于合力的不實承諾了。伯克希爾充滿了合力――我們并不回避合力，只是回避那些對合力的宣稱。