讓我們換一個(gè)角度來(lái)看股票的長(zhǎng)期價(jià)值。在香港，有這樣一個(gè)真實(shí)的故事：很早以前，一些銀行股票的價(jià)格很便宜，有三個(gè)婦女也想去買，但她們不識(shí)字，于是就托一個(gè)牧師幫她們買了。后來(lái)這個(gè)牧師去世了。好多年之后，三個(gè)老太太找到了牧師的繼承人，要兌現(xiàn)這些股票。最后爭(zhēng)到了法庭上，法官的裁決下來(lái)，每個(gè)老太太都分得幾百萬(wàn)港幣，而當(dāng)年她們?nèi)胧袝r(shí)每人不過(guò)才投了幾萬(wàn)港幣。沒(méi)想到這些年來(lái)銀行股的收益非常好，一直向上沖。若干年過(guò)去了，她們當(dāng)年的這種投資行為帶來(lái)了如此高額的回報(bào)。如果當(dāng)時(shí)她們買進(jìn)股票，剛漲了一點(diǎn)就賣了，那她們得到的只是一種投機(jī)收益而已。這幾位老太太雖然不懂股票，也不會(huì)判斷經(jīng)濟(jì)，但客觀上她們確實(shí)搭上了香港經(jīng)濟(jì)發(fā)展的順風(fēng)車。

所以，作為一個(gè)理性的投資者，面對(duì)股市，你要有自己的目標(biāo)，你要知道自己是在投機(jī)還是在投資。如果是一種投資行為，那你一定要了解宏觀大勢(shì)，了解股市的整體行情，一定要在了解這個(gè)企業(yè)的效益好與壞之后，你才能去做。

所謂看大勢(shì)，就是要了解現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢(shì)是向上還是向下。你要會(huì)看一些宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，會(huì)判斷利率是升還是降。如果經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開(kāi)始出現(xiàn)掉頭向下的苗頭，這時(shí)你就要知道，股市也會(huì)跟著有所反應(yīng)。而且，股市通常會(huì)提前于經(jīng)濟(jì)三個(gè)月到半年作出反應(yīng)，股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表。經(jīng)濟(jì)如果出現(xiàn)不景氣，股市會(huì)提前反映的。美國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)十分發(fā)達(dá)，它的股市和經(jīng)濟(jì)的相關(guān)性比較強(qiáng)。例如，美國(guó)對(duì)伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)還沒(méi)打響，美國(guó)股市早就開(kāi)始向下跌了，美元匯率也在掉頭向下，這是股市和匯市對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能受到戰(zhàn)爭(zhēng)創(chuàng)傷的一種提前反應(yīng)。而真正等到戰(zhàn)爭(zhēng)打響，恐慌可能已經(jīng)過(guò)去，又有新的投資者認(rèn)為，人們最恐慌的時(shí)候正是一個(gè)難得的投資低點(diǎn)，于是又有人蜂擁而進(jìn)，導(dǎo)致美國(guó)股市的回升。但不管怎樣，只要你作股市投資，就應(yīng)該對(duì)大勢(shì)有判斷能力，盡可能做到先知先覺(jué)。如果你后知后覺(jué)，可能常常會(huì)接到最后一棒。

讓我們從下面的實(shí)例中體會(huì)哪些因素對(duì)股市有重大影響。1982年7月，美國(guó)利率下降2％~3％，導(dǎo)致投資者在紐約證券交易所里狂購(gòu)股票。當(dāng)利率下降2％~3％，這時(shí)股市相對(duì)而言收益就高了，利率下降后，企業(yè)借錢就容易了，也就是說(shuō)融資成本低了。美國(guó)大企業(yè)的貸款可能是上億美元的規(guī)模，如果利率下降了2％~3％的話，企業(yè)還款的利息也便宜了，省下的這部分還款利息就變成了企業(yè)的純利潤(rùn)。所以，一面是銀行的存款收益下降，一面是股市收益上升，自然導(dǎo)致了人們將資金從銀行撤出，狂購(gòu)股票，股市表現(xiàn)為升市。

1987年10月19日，美國(guó)華爾街股市發(fā)生了“黑色星期一”，投資者紛紛拋出股票，導(dǎo)致股市暴跌。這是什么原因引起的呢？當(dāng)時(shí)，格林斯潘剛就任美聯(lián)儲(chǔ)主席不久，他感覺(jué)美國(guó)的通貨膨脹率太高了，想治理通貨膨脹，于是打算提高利率。要知道，央行利率一提高，投資者借錢的成本就會(huì)提高，導(dǎo)致資金需求下降，資金供應(yīng)也會(huì)減少；人們沒(méi)有那么多的錢去購(gòu)買商品，物價(jià)自然就下來(lái)了；沒(méi)有那么多錢去買股票，股票價(jià)格自然也要下降。這種資金運(yùn)動(dòng)和股票價(jià)格運(yùn)動(dòng)的方向一旦被市場(chǎng)認(rèn)可，它的效應(yīng)就會(huì)急劇放大，股市就表現(xiàn)為暴跌，所有人都慌不擇路，不計(jì)代價(jià)拋出股票。如果這種恐慌不能被有效制止，股市就會(huì)陷入價(jià)格暴跌之中，促使資金急劇從股市抽離；資金不斷抽離又會(huì)導(dǎo)致股價(jià)不斷下跌的惡性循環(huán)。所以，利率杠桿的作用在股市波動(dòng)中的影響特別重要。