若撇開最近的房地產(chǎn)泡沫不說，所有泡沫化中最嚴(yán)重的，當(dāng)屬20世紀(jì)末的科技股泡沫。

這件事相信各位依然記憶猶新，在此我就不多做贅述了。

這次事件的開端是由一些績優(yōu)的公司，在恰當(dāng)?shù)臅r間點(diǎn)上推出了優(yōu)秀的產(chǎn)品。他們快速地崛起和巨額的獲利，立即吸引了許多其他公司一同跳上這臺科技的列車。隨著列車的啟動，大眾失去了自我判斷能力，不斷注資于這些根本沒有實(shí)質(zhì)名目資產(chǎn)的公司。因此原則上只要有好點(diǎn)子的人，就能把人聚在一起成立公司、掛牌上市，把股票當(dāng)衛(wèi)生紙一般來發(fā)行，并用募集的資金來購買法拉利名車，或在后院興建高爾夫球場。

終于，為了防止千禧年漏洞(Y2K)造成金融市場的崩解，以格林斯潘(Alan Greenspan)為首的美聯(lián)儲對市場注入了龐大的資金，使得市場再度以驚人的速度繼續(xù)向上攀升。

這種幾近瘋狂的投機(jī)行為吸引了越來越多的資金，最后形成了像金字塔騙局般的效應(yīng)：必須不斷地供給大量的通貨，才能繼續(xù)維持上漲的局面。

到了最后，網(wǎng)絡(luò)科技“股”成了泡沫化的網(wǎng)絡(luò)科技“毒”。金融市場受到科技股泡沫破滅的影響，而且許多公司如安然(Enron)、世界通信(WorldCom)和環(huán)球電訊(Global Crossing)等公司接連倒閉，許多投資人因此賠光了退休金、住宅與儲蓄。

你可能已經(jīng)知道這次事件的教訓(xùn)：當(dāng)你發(fā)現(xiàn)自己和其他所有的人同時都在進(jìn)場時，那么你已經(jīng)太遲了。反過來說，若你在大家都尚未發(fā)現(xiàn)某產(chǎn)業(yè)基本面被低估時趁早進(jìn)場，耐心地等待它的價值被嚴(yán)重地高估，并在確認(rèn)行情最好的時機(jī)出場，那么你必定會擁有極佳的績效。

以納斯達(dá)克(Nasdaq)指數(shù)來說，在指數(shù)漲到1,000點(diǎn)之前，你有14年的時間可以買到便宜的科技股，而且有將近一年的時間可以在高于3,500點(diǎn)賣出。若你時機(jī)掌握得好，在4,000點(diǎn)—4,500點(diǎn)時脫手，那么算你厲害。很不幸，這卻是大眾開始買進(jìn)而非賣出的時候。最終的結(jié)果就是，隨著泡沫破滅，許多人的生活也跟著被毀掉了。

若想要發(fā)掘正要展開的價值被低估的資產(chǎn)類別，往往需要大量的教育與研究調(diào)查才行。這些機(jī)會通常只有少數(shù)會投入心思，并且能夠獨(dú)立思考的人才有機(jī)會享受。多數(shù)投資者的信息來源跟其他大眾一樣，他們不想費(fèi)心勞力，只想等著人家自動把理財(cái)?shù)男畔⑺蜕祥T來，例如從電視中或者大型投資公司，或者已經(jīng)大賺一筆(也許還只是紙上富貴)的朋友或鄰居那里得到消息等。

在網(wǎng)絡(luò)科技股熱潮中，那些聽從大眾媒體投資建議的大眾盲目地相信“新的投資思維模式”，以及“科技股永不下跌”的觀點(diǎn)。他們就是那群在納斯達(dá)克沖破3,000點(diǎn)關(guān)卡后才進(jìn)場買進(jìn)科技股，并且即使后來跌破2,000點(diǎn)也依然期待著科技股能夠起死回生的人。

千萬記住，在金融局勢發(fā)生動蕩的時候，財(cái)富并不會消失，只是發(fā)生了轉(zhuǎn)移而已。對準(zhǔn)備就緒的投資者而言，絕佳的機(jī)會就擺在眼前。若投資人在形勢不妙的時候(例如納斯達(dá)克在1999年末直線噴出時)當(dāng)機(jī)立斷、勇敢采取行動，那么不僅可以避免自由市場泡沫破滅所帶來的痛苦與失望，甚至還可以從中獲得巨大利益。我在這里所講的投資者，必須具備良好的教育背景，能清楚分辨“價格”與“價值”之間的差異。畢竟價格不具有任何意義，唯有價值才是一切。