第5章

過度自信

投資天才與投資傻瓜的輪回

有節(jié)制的自信會(huì)鼓勵(lì)我們承擔(dān)適度的風(fēng)險(xiǎn)，不至于因?yàn)槟懬佣朗噩F(xiàn)金不撒手。但如果你覺得自己就是沃倫·巴菲特或彼得·林奇，那么你內(nèi)心的騙子就不是在善意地欺騙你了。

在成為教皇之前，我對羅馬教皇頂禮膜拜，現(xiàn)在，我成了羅馬教皇，我可以感受這種頂禮膜拜。

——羅馬九世教皇的詼諧

股票市場最惹人發(fā)笑的事情是：同時(shí)買進(jìn)和賣出同一只股票的人都會(huì)認(rèn)為自己比對方聰明!

——費(fèi)瑟世界級投資大師

家庭永遠(yuǎn)是不可復(fù)制的港灣

2002 年3 月，也就是安然公司破產(chǎn)3 個(gè)月之后，我在波士頓為一批散戶投資者進(jìn)行了一場演講。我在演講中提到，在安然公司興旺發(fā)達(dá)時(shí)，他們的員工不僅丟了工作，連退休金也被取消了。安然的職員居然把60% 的退休儲(chǔ)蓄金換成了公司的股票。在股市大跌時(shí)，安然公司的2 萬名員工至少損失了20 億美元。我對這些投資者說：“你已經(jīng)在為你的公司賣力了，但如果要這樣處理自己的退休金，一定要12 倍地小心?！苯又?，我又警告道：“對每個(gè)人來說，我們所效力的企業(yè)都有可能成為下一個(gè)安然。躲避這種災(zāi)難的唯一辦法，就是實(shí)現(xiàn)投資的多樣化，從而建立一個(gè)涵蓋整個(gè)股票市場的投資模式。絕對不要把超過10% 的退休金投資于自己所在公司的股票?！?/p>

隨后發(fā)生的事令我始料不及。一位男士猛然站起身，伸出食指指著我大聲說：“我根本就不相信你剛才說的話。我確實(shí)相信，任何一個(gè)企業(yè)都有可能成為安然，但這恰恰可以說明，你的建議毫無道理——我為什么要把自己的錢從一個(gè)自己最熟悉的公司中撤出，轉(zhuǎn)而交給那些我?guī)缀跻粺o所知的公司呢？即便是投資多元化，也無法讓我們擺脫安然這樣的災(zāi)難，而只能讓我們面對一個(gè)又一個(gè)的安然，因?yàn)樵谶@個(gè)市場里，到處都是安然這樣的公司！所以說，我更希望把自己的錢放在我認(rèn)為最安全的公司，這就是我們自己所在的企業(yè)。這也就是我的風(fēng)險(xiǎn)控制方法。”

盡管這番話很刺耳，但我只能克制自己，并盡可能語氣平和地回答。事實(shí)上，直到公司破產(chǎn)的最后一刻，安然的員工還依然執(zhí)拗地相信：安然是世界上最好的公司，安然沒有任何過錯(cuò)。這家曾在美國《財(cái)富》（Fortune）500 強(qiáng)的大公司中排名第7 的企業(yè)，長期以來，其股票始終遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過市場的平均收益率，以至于幾乎每一名安然的員工都對公司“世界頂級企業(yè)”的稱號(hào)堅(jiān)信不疑。1999 年11 月，在一次幾百名員工參加的公司大會(huì)上，有人曾經(jīng)問安然的人事主管：“我們是否應(yīng)該把自己的全部退休金都投入到安然的股票中？”她毫不猶豫地回答：“當(dāng)然了！”