2007年夏天爆發(fā)的美國(guó)次貸危機(jī)，經(jīng)過(guò)了一年多的醞釀，終于形成了一股強(qiáng)勁的颶風(fēng)，于2008年秋天席卷了紐約曼哈頓的華爾街。在危機(jī)不斷演變的近半年時(shí)間里，不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家就危機(jī)發(fā)生的原因進(jìn)行了詳細(xì)的分析。多數(shù)人將危機(jī)歸結(jié)為美國(guó)多年來(lái)寬松的貨幣政策和擴(kuò)張性的財(cái)政政策導(dǎo)致美國(guó)政府和人民長(zhǎng)期濫用美元信用、盲目消費(fèi)，最終導(dǎo)致美國(guó)整體的信用危機(jī)；甚至很多人認(rèn)為危機(jī)就是前美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘的錯(cuò)誤所致。我認(rèn)為這些并不是問(wèn)題的根源，試想一個(gè)普通的國(guó)家，如果貨幣發(fā)行如此泛濫，房地產(chǎn)泡沫如此巨大，財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字分別高達(dá)5%和7%，那么它在極短的時(shí)間內(nèi)就可能爆發(fā)金融危機(jī)；而美國(guó)可以在這種情況下生存二三十年。

究其根本，一個(gè)重要原因就是美國(guó)擁有發(fā)行世界貨幣——美元的特權(quán)，從而不斷積累風(fēng)險(xiǎn)并在突然之間將風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散到了全球。正是因?yàn)橛辛嗣涝@個(gè)體系，美國(guó)就可以堂而皇之地用各種眼花繚亂的金融衍生產(chǎn)品來(lái)掩飾其危機(jī)的真相。

特別是美國(guó)政府為緩解全球信貸危機(jī)而啟動(dòng)的上萬(wàn)億救援計(jì)劃，以及未來(lái)將要出臺(tái)的更多大規(guī)模救市措施，是否會(huì)增加美國(guó)政府未來(lái)的財(cái)政赤字，進(jìn)而引發(fā)美元進(jìn)一步貶值，從而更深層次地影響世界各國(guó)的外匯儲(chǔ)備，全球貿(mào)易和大宗商品價(jià)格，是我們目前急需思考的問(wèn)題。這對(duì)于中國(guó)這樣的新興市場(chǎng)

國(guó)家來(lái)說(shuō)，是一個(gè)不得不接受的困局，在承受經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還必須做好承受外貿(mào)出口下滑和輸入型通貨膨脹的潛在威脅。因此，我們應(yīng)該將目光聚焦于美元這種占全球貨幣儲(chǔ)備68%的貨幣上。由于長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)美元及外匯市場(chǎng)的關(guān)注和研究，我也總結(jié)了幾點(diǎn)思考：

一

說(shuō)到美元，我們不得不提到貨幣交易這個(gè)特殊的金融市場(chǎng)。在過(guò)去的5~7年中，全球?qū)_基金的資產(chǎn)翻番，已超過(guò)14 000億美元，其投資的合約名義價(jià)值達(dá)到數(shù)以百萬(wàn)億美元。其中未平倉(cāng)的外匯合約擴(kuò)大了22%。金融衍生品本身是一個(gè)工具，如果百分之百地復(fù)制，然后反向復(fù)制，對(duì)沖一下，它的風(fēng)險(xiǎn)是零；但是，目前我們看到的對(duì)沖基金作為一種產(chǎn)業(yè)，不僅沒(méi)有在整個(gè)金融體系中分散風(fēng)險(xiǎn)，反而將金融衍生品變成一種杠桿來(lái)做盈利安排，這樣它就背離了初衷，從一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，演變成風(fēng)險(xiǎn)巨大的盈利工具，被巴菲特戲稱為“金融大規(guī)模殺傷性武器”。華爾街金融風(fēng)暴前，許多投資銀行事實(shí)上已成為對(duì)沖基金機(jī)構(gòu)，自營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成了其大部分利潤(rùn)，這也是導(dǎo)致他們土崩瓦解的直接原因。從某種意義上來(lái)說(shuō)，對(duì)沖基金是真正的貨幣操縱者，但是這些所謂操縱者為什么最終也無(wú)法掌握自己的命運(yùn)，點(diǎn)燃了自己也燒焦了別人呢？《美元還能挺多久》這本書(shū)將向讀者展示外匯市場(chǎng)的變幻莫測(cè)，揭示不斷波動(dòng)的匯率由哪些因素決定，以及對(duì)沖基金進(jìn)行貨幣交易的決策過(guò)程。

二

華爾街金融危機(jī)發(fā)生后，關(guān)于美元世界貨幣地位的爭(zhēng)論甚囂塵上?，F(xiàn)今的美元既沒(méi)有黃金支持，也沒(méi)有強(qiáng)勁增長(zhǎng)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)作為后盾，更沒(méi)有美國(guó)的財(cái)政和貨幣原則來(lái)規(guī)范；而且人們想買的大多數(shù)商品都不再是美國(guó)制造的。那么我們?yōu)槭裁催€把美元當(dāng)做主要貿(mào)易貨幣和主要的儲(chǔ)備貨幣呢？這也許類似于電腦使用的操作系統(tǒng)一樣，Windows并不是最好的操作系統(tǒng)，更談不上完美，但是因?yàn)殚L(zhǎng)久以來(lái)所有的用戶都習(xí)慣于使用Windows，并且可能僅僅是因?yàn)槟壳叭绻闶褂昧藙e的操作系統(tǒng)，就沒(méi)有辦法跟周圍的人進(jìn)行交流。了解歷史是為了更好地預(yù)測(cè)未來(lái)，《美元還能挺多久》一書(shū)將向我們介紹美元如何取代英鎊成為世界上主要的貿(mào)易貨幣和儲(chǔ)備貨幣的過(guò)程，同時(shí)也向我們揭示了歷史發(fā)展必然規(guī)律，那就是當(dāng)原有的事物跟不上歷史的腳步時(shí)，必然會(huì)被新生的事物所取代。