試想石油和商品緊縮加劇引發(fā)了20%~30%的年通貨膨脹率，這場災難必將給普通人今后10年的退休基金造成損失。很明顯，要想過上理想中的退休生活，要么需要積累數倍以上的退休基金，要么需要尋求巨額投資收益，同樣意味著必須冒巨大的風險。

大多數投資者會發(fā)現這兩種選擇都相當困難，哪怕我們可以為之提供建議，幫助他們獲得成功。除此之外唯一的選擇就是大幅降低預期的生活水平，放棄其他的理財目標。對如今理財措施選用不當的上百萬投資者來說，他們只能承擔這個不幸的結果。

然而，理財顧問們提出的建議再次使問題復雜化了。與1965年大同小異，今日的專家們通常會建議即將退休的投資者持有包括股票、債券在內的多樣化的投資組合。但是，今天的情況和1965年相比還是存在細微的差別的。今天，專業(yè)人士通常建議投資組合中債券的比重應該等于投資者的年齡大小。例如，65歲的投資者一般得到的建議是把自己65%的投資資金用來購買債券。我們已經清楚1965年的投資者用50%的存款投資債券的結果。通貨膨脹對債券的影響遠遠超過對股票的影響，極大地降低了退休者的購買力。如今，無論是即將退休抑或是已經退休的投資者，他們得到的建議都是把自己大部分積蓄投資在最易大幅虧損的資產類別上。這樣最終會導致普通投資者蒙受更龐大的財富損失。

令人擔憂的是，不論是理財顧問還是普通投資者，他們對持有多樣化投資組合的好處深信不疑。“現代投資組合理論”其中的一個原則表明，投資多樣化能夠使投資者獲取最大的長期收益，并把風險控制在最合理的狀態(tài)。這條原則幾乎贏得了每一位能干的理財顧問的認同。

不過，盡管投資多樣化的策略在大部分時候十分奏效，但在嚴重的通貨膨脹時期，這卻是個徹底失敗的策略。20世紀70年代，標準普爾500指數被廣泛認為是安全且多樣化的藍籌股組合，因此，理財顧問對此推崇備至。然而，我們之前就指出，事實上，標準普爾500指數造成了投資者實際收益的損失。面臨即將席卷而來的通貨膨脹浪潮，聽從理財顧問的建議無異是自取滅亡。通常，多樣化的投資組合總是被市場牽著鼻子走，在20%~30%的通貨膨脹率水平下，不管是投資組合的名義價值還是實際價值都會急速下跌。除非能夠在市場上大獲全勝，否則你只能越變越窮。事實上，普通投資者很可能將蒙受遠超過經濟大蕭條時期和20世紀70年代的財富損失。

今后幾年，無論是維持生計或是發(fā)家致富，都需要采取煥然一新的策略。首先，想要贏利的投資者不應該持有債券占有率高的多樣化投資組合。他們的資金應該集中投放于在高通貨膨脹率情況下仍然能夠產生良好收益的行業(yè)及投資領域。不過，這并不簡單。

適應今后幾年的投資環(huán)境需要不斷采取平衡協調的行動。正如我們之前提到，政府日后一方面要促進經濟發(fā)展，另一方面要控制通貨膨脹導致的危害。至于貨幣與財政政策，既要寬松，以刺激經濟增長；同時又要緊縮，以避免通貨膨脹發(fā)展過快，演變?yōu)閻盒酝ㄘ浥蛎洝＞S持兩方面的平衡關系實屬不易，美聯儲和美國國會偶爾出現差錯在所難免。倘若美聯儲升息過急，或者沒能有效維持市場的流動性，就會導致一輪短期的通貨緊縮，那時不光是商品價格降低，所有資產的價格都將下跌。

 較之于通貨膨脹時期，普通民眾的荷包在通貨緊縮時期縮水得更為迅速。在如今消費者債務極高的情況下，一旦薪水和資產價值下降，人們的債務負擔將更加沉重。隨著物價飛漲與物價暴跌交替出現，相應地協調自己的投資組合必將成為一個新的挑戰(zhàn)。今后全世界的動蕩和風險肯定遠勝過20世紀70年代。