我們簡(jiǎn)要回顧一下上一次的通貨膨脹迅速爆發(fā)的情況。假設(shè)在1965年，你是一位成功的企業(yè)高管，這時(shí)的你剛剛跨過(guò)50歲的門(mén)檻兒；你已經(jīng)把孩子撫養(yǎng)成人，不再有教育子女的負(fù)擔(dān)，而且償還清了所有的抵押貸款。由于工作勤奮、理財(cái)有道，你還在銀行還擁有50萬(wàn)美元的儲(chǔ)款。正邁上事業(yè)頂峰的你，健康狀況開(kāi)始下滑?，F(xiàn)在，你開(kāi)始準(zhǔn)備你的退休計(jì)劃，確保退休后也能領(lǐng)到豐厚的報(bào)酬，實(shí)現(xiàn)在年輕時(shí)代因?yàn)槌两诠ぷ鞫鴽](méi)能完成的夢(mèng)想。

要過(guò)上理想中的退休生活，根據(jù)你預(yù)計(jì)，需要籌資約100萬(wàn)美元。投資這筆款項(xiàng)帶來(lái)的收益可以維持若干年理想的生活方式，而且足夠支付未來(lái)的醫(yī)療費(fèi)用。你甚至可以為子女留下一筆房產(chǎn)，或是支付孫子的教育費(fèi)用。

為了確保萬(wàn)無(wú)一失，你找到一名理財(cái)顧問(wèn)，向他咨詢(xún)?nèi)绾瓮顿Y你50萬(wàn)美元的銀行存款。在那個(gè)時(shí)期，任何一位經(jīng)驗(yàn)豐富的理財(cái)顧問(wèn)都會(huì)向你提出同樣的建議：謹(jǐn)慎投資。50%的資金用來(lái)購(gòu)買(mǎi)絕對(duì)安全可靠的長(zhǎng)期美國(guó)政府債券，再用其余的資金投資藍(lán)籌股。

與多數(shù)理財(cái)顧問(wèn)一樣，你咨詢(xún)的理財(cái)顧問(wèn)估計(jì)你未來(lái)的收益依賴(lài)的是近期市場(chǎng)的變化趨勢(shì)。因此，他的推斷相當(dāng)直接明了。1950—1965年，債券的收益甚少——每年約2%。除去通貨膨脹因素，投資者的實(shí)際收益接近為零。這種投資回報(bào)率并不算可觀。然而，理財(cái)顧問(wèn)會(huì)提醒你，這是你的退休基金，你最應(yīng)該注重的是資金的安全性。政府公債是最安全的避風(fēng)港，因?yàn)樗鼙ＷC資產(chǎn)回報(bào)。

說(shuō)到股票，1950—1965年，股市的年增長(zhǎng)率為16%。通貨膨脹之后，投資者的實(shí)際年收益為14%。因此，你的理財(cái)顧問(wèn)會(huì)建議，到1981年你退休時(shí)，你的投資中的股票部分將增長(zhǎng)8倍。換句話(huà)說(shuō)，股票和債券的組合收益將以較低風(fēng)險(xiǎn)為你帶來(lái)上百萬(wàn)美元的養(yǎng)老資金。但是，也存在不盡人意的情況，如果股票的收益在此時(shí)期僅為10%，你最終只會(huì)獲得100萬(wàn)美元的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力。

然而，理財(cái)顧問(wèn)依靠以往市場(chǎng)情況做出的預(yù)測(cè)，常常與實(shí)際市場(chǎng)的發(fā)展相反，經(jīng)濟(jì)未來(lái)的走勢(shì)總是充滿(mǎn)了新的變化。假設(shè)我們瞬間置身于1981年，這時(shí)你即將退休，我們?cè)賮?lái)看看你的投資計(jì)劃進(jìn)展得如何。

1965—1981年，這段時(shí)間和今日的情形非常類(lèi)似。美元價(jià)值走低，石油、黃金及商品價(jià)格飛漲。股票價(jià)格波動(dòng)，贏利機(jī)會(huì)渺茫。多數(shù)藍(lán)籌股，比如道瓊斯指數(shù)，實(shí)際和20世紀(jì)60年代的水平相比變化甚微。股息再投資之后，年平均收益不足6%——還不到你預(yù)期的一半。債券與通貨膨脹呈此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，其價(jià)格下跌嚴(yán)重，但收益卻大大超過(guò)了20世紀(jì)60年代的水平。債券的年度總收益比預(yù)期稍高一點(diǎn)，為2 5%。