第七章 圖表走勢 決定買賣時機
沒有基礎分析作后盾的技術分析,只是花拳繡腿,不堪一擊;同樣只論股份優(yōu)劣而不把握時機,可能呆坐十年,仍只見波幅而不見升幅。兩者最好互補長短,再加上嚴守紀律,才能投資成功。
技術與基礎分析 互補長短
我老曹入行40年,至今仍無法回答以下問題:基礎分析與技術分析之間,到底誰優(yōu)誰劣?成功掌握時機,到底是否真的有可能做到?買入后持有好,還是因時制宜好?
巴菲特曾在其上市旗艦巴郡的年報中透露,他最初投資時,只運用技術分析,但發(fā)現(xiàn)賺不到錢。于是改用相反理論,逆市而行,結果也不成功。最后才轉學“價值投資法”鼻祖本杰明?格拉罕姆的基礎分析,發(fā)現(xiàn)有效,便一直沿用至今。
格拉罕姆于1932年中開始在財經(jīng)雜志《福布斯》(Forbes )撰寫文章,推介股份。當時正值美股大熊市結束,可謂時來運至。格拉罕姆主張大部分人都應該投資,而投資首要是保本,其次才是賺取合理回報。
格拉罕姆曾任職對沖基金經(jīng)理,擅于投機,故他并不反對別人投機。他反對的是人們明明在投機,卻自以為是在投資;或沒有足夠的投機知識及技巧,卻東施效顰;甚或拿自己輸不起的錢去投機。
1976年格拉罕姆去世,其生平最成功、最出名的弟子巴菲特,順理成章成為價值投資法的代表人物。巴菲特于1960年開始投資,1965年起接管巴郡,1974年全力出擊(剛剛是另一次美股熊市結束期),花上10年時間大量收集廉價美國股票,再利用1982至2007年超級大牛市,將巴郡發(fā)展成為一家萬人景仰的投資公司,而自己也登上世界首富之位,更被捧為“股神”。不少人都視巴菲特為學習對象,價值投資法也因此家喻戶曉。
小看時機 吃盡苦頭
然而,“智者千慮,必有一失”,“股神”也有出錯時。巴菲特的投資旗艦巴郡2008年第四季度純利下跌96%,已是連續(xù)五季純利減少;2008年全年投資凈收益驟降62%。2009年3月,巴郡被權威評級機構惠譽(Fitch Ratings)調低評級,發(fā)行人違約評級(IDR)和高級無抵押債務評級均由AAA降至AA+,前景堪憂。