再來說說行業(yè)趨勢(shì)。例如20世紀(jì)80年代末美國股票的牛市由科技股帶動(dòng)，2003年美股牛市則由商品價(jià)格上升引發(fā)；反之，2008年金融業(yè)飽受苦難，隨著失業(yè)率上升、百姓開支緊縮，美國經(jīng)濟(jì)已正式進(jìn)入下跌周期。

選擇強(qiáng)勢(shì)行業(yè)還是弱勢(shì)行業(yè)，回報(bào)差別可以很大。例如，于2007年1月買入受惠于國內(nèi)工程不絕的建筑股，至2007年10月的股市高峰，22只在上海上市的建筑股，總市值由562億元人民幣升至1 551億元人民幣，漲幅達(dá)176%。同期參與中國股市，如不幸買入飽受冷落的傳播及文化產(chǎn)業(yè)股份，則回報(bào)不大。8只在上海上市的傳播及文化產(chǎn)業(yè)股，總市值僅由436億元人民幣升至568億元人民幣，漲幅便只有30%了。

別迷信巴菲特

2007年10月之前，受巴菲特的影響，全人類都認(rèn)為價(jià)值投資法乃致富之道，而忘記中國人常說的“英雄造時(shí)勢(shì)，時(shí)勢(shì)造英雄”。

價(jià)值投資法之所以聞名于世，是因?yàn)椤白C券分析之父”本杰明?格拉厄姆（Benjamin Graham ) 于20世紀(jì)30年代在美國哥倫比亞大學(xué)教授價(jià)值投資法之時(shí)，有一名學(xué)生名叫巴菲特即今日世界首富之一。巴菲特的成功，是價(jià)值投資法聞名于世的主要原因。

巴菲特在1974年至1984年間，大量收集美國廉價(jià)股票，然后搭乘美國最后一班“繁榮號(hào)順風(fēng)車”，隨著美國的超級(jí)大牛市于1982年起步、科技及經(jīng)濟(jì)起飛，其投資表現(xiàn)自然出色。但2007年10月美股大牛市結(jié)束后，整個(gè)趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)，2008年巴菲特不是一樣損失很大嗎？

他持有的富國銀行（Wells Fargo）股票，股價(jià)由2008年9月底的37.53美元，跌至2009年2月中旬的15.87美元，失去57億美元市值；其持有的美國運(yùn)通（American Express）股票由35.43美元跌至16美元；可口可樂（Coca-Cola）股票由52.88美元回落到42.2美元，這還未計(jì)算卡夫食品（Kraft Foods）、美國星座能源集團(tuán)（Constellation Energy Group）、通用電氣（GE）等弱勢(shì)股帶給巴菲特的投資損失。