公開上市并不總能確保公司在市場競爭中占有一席之地，不過在20 世紀90 年代后期高科技泡沫期間，情況確實是這樣的。因為那時沒有人在乎一家公司是否擁有利潤或者發(fā)展?jié)摿?，只要它與科技行業(yè)相關(guān)就行。

受此誘惑，20世紀90年代許多原先秉持買入并持有策略的投資者都變成了首次公開募股的忠實擁躉，新上市的公司在其股票公開交易的第一天都會宣傳說：投資于自己的股票，你將能獲得三倍的收益。

有益的深刻教訓(xùn)

在20 世紀90 年代公開上市的公司中，大約有五分之一的公司其股票最終跌至發(fā)行價的10% 以下。最主要的原因是其中的大多數(shù)公司根本就不應(yīng)該被允許公開上市，它們都是一些“三無”公司——無資金、無產(chǎn)品、無希望。

今天首次公開募股市場已經(jīng)不像20世紀90年代后期那樣狂熱躁動了。大多數(shù)進行首次公開募股的公司在踏入證券交易所之前已經(jīng)擁有了豐厚的盈余。這是否意味著，現(xiàn)在就應(yīng)該在投資組合中吸納首次公開募股嗎？

時機抉擇

一家私人持股公司的所有者擁有很大的自由度，可以自行決策，不必向公共監(jiān)督委員會和股東就此作出說明或者解釋。他們想怎么做就可以怎么做，想什么時候做就可以什么時候做，很少受那些條條框框的約束。

可是一家公眾持股公司并不能如此，它必須每個季度都向股東發(fā)布財務(wù)報表，在年度報告中還必須就全年的所有財務(wù)信息提供一份全面的綜述。《薩班斯-奧克斯利法》引入了一大批新的準則，比如更加嚴格的財務(wù)報表披露機制、高層財務(wù)人員必須遵守的道德準繩，以及如果該法認定從事了不道德活動的公司需要承擔的一系列更加嚴重的后果等。

實施首次公開募股

高科技泡沫期間的大量范例已經(jīng)證實，并非所有的公司都適合走公開上市這條路。一家符合要求的公司應(yīng)該具備以下這些條件：具有一個十分美好的發(fā)展前景，提供一種有所創(chuàng)新的產(chǎn)品或者服務(wù)，符合一些嚴格的財務(wù)方面的要求。

如果一家公司認為自己已經(jīng)滿足了上面這些要求，接下來需要做的第一件事就是尋找一家證券承銷商。高盛、摩根士丹利、雷曼兄弟等銀行就是這類機構(gòu)，它們會和公司一起努力，確信公司擁有必要的法律文件和公開上市所需的適當財政支持。

審視S—1 表

在繼續(xù)探討如何在一次首次公開募股中進行投資之前，確認一下自己是否愿意把這家公司的股票收入你的投資組合中。你了解公司正在從事什么業(yè)務(wù)嗎？據(jù)你所知公司賺到錢了嗎？你應(yīng)該對此有所了解，閱讀招股說明書就是收集這方面信息的最好方法。

按照要求，每家公司在公開上市之前都要填制一份有價證券申請上市登記表，這一登記表應(yīng)該向那些潛在投資者披露所有的重大事項。在你作出一項重要的投資決策時，這些信息是必須知曉的。

從招股說明書中尋找前景

在第4章中，我們曾經(jīng)談到過應(yīng)該如何去閱讀一份招股說明書。那時我把你應(yīng)該重點閱讀以更好地作出基金選取決定的章節(jié)挑了出來，另外我還告訴你其余那些部分根本沒有必要去閱讀（除非你沒有更好的事情可做）。在基金的例子里，更加有效率的辦法是借助互聯(lián)網(wǎng)來發(fā)現(xiàn)那些容易藏有貓膩的地方。

在招股說明書的第一頁，你會找到公司的名稱、將來上市時的股票交易代碼、提供的總股份數(shù)、股票的價格區(qū)間和內(nèi)部購銷條款等內(nèi)容。在這一頁的最底端，公司列出了其聘請的證券承銷商，按重要性大小從左到右依次排開。接下來，將注意力集中在四個主要部分上。