巨波投資者理智地投資（speculate），而從不投機(jī)（gamble）。投資和投機(jī)兩者之間的區(qū)別非常重要，因?yàn)榫枚弥?，正是這樣的一個(gè)區(qū)別，將一向的贏家同穩(wěn)賠不賺的輸家截然區(qū)分開來(lái)。

投機(jī)者必定失敗，因?yàn)樵谛蝿?shì)對(duì)其不利的情況下仍然選擇冒險(xiǎn)。各種形式的投機(jī)行為，在我們的日常生活中幾乎無(wú)處不在，就像購(gòu)買彩票、賭輪盤、癡迷于玩吃角子的老虎機(jī)等等。冒這樣的風(fēng)險(xiǎn)，就像在賭場(chǎng)里賭錢一樣，你是注定要輸給賭場(chǎng)的。

投機(jī)者之所以一直敢于冒險(xiǎn)，是因?yàn)榕紶栆矔?huì)有令人興奮的大額利潤(rùn)進(jìn)賬，讓他誤以為通過(guò)投機(jī)盈利的概率很大。然而，也許某一天他很幸運(yùn)，但概率定理最終會(huì)讓他自食惡果。長(zhǎng)久來(lái)看，"賭場(chǎng)"是從來(lái)不會(huì)輸，這正是"賭徒破產(chǎn)定律"。

與此相反，理智的投資者只在形勢(shì)對(duì)其有利的時(shí)候才去冒險(xiǎn)。也就是說(shuō)，理智的投資者只有在天平向他一側(cè)傾斜的時(shí)候，才會(huì)進(jìn)行投資，而并不是在對(duì)"賭場(chǎng)"有利的情況下下注。再者，他從不在沒有把握的情況下，冒險(xiǎn)投資，也從不孤注一擲。

撲克游戲，實(shí)際上就是一種按照風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資的行為。同股票市場(chǎng)上的風(fēng)險(xiǎn)投資行為相比，卻有著明顯的不同。加里·貝弗德（Gary Bielfeldt）在他的經(jīng)典著作《金融奇才》（Market Wizard）中，巧妙地解釋了投資于投機(jī)之間的關(guān)系，解釋得很漂亮。

在很小的時(shí)候，我就學(xué)會(huì)了怎么玩撲克。爸爸告訴我，玩撲克要學(xué)會(huì)算獲勝的概率，并不是每一手牌你都一定要打，因?yàn)椋绻忝渴峙贫家虻脑?，你輸?shù)舻目赡苄跃蜁?huì)很高。當(dāng)你覺得手上的牌勝算很大的時(shí)候，你就跟；如果牌很差，你可以選擇不跟，放棄自己所下的注。當(dāng)桌上的牌越來(lái)越多，而且你手中的牌非常好，也就是說(shuō)，當(dāng)你覺得形勢(shì)對(duì)你非常有利時(shí)，你再提高賭注，傾力玩好這一局。

把打牌的原則應(yīng)用于股票投資，將會(huì)極大提高你贏錢的可能。我一直試圖讓頭腦保持冷靜、耐心，等待合適的交易機(jī)會(huì)，就像你打撲克牌的時(shí)候計(jì)算勝算幾率一樣。如果某單交易看起來(lái)不妙，你盡早抽身，這樣損失會(huì)小一些，這就好像打牌時(shí)，如果手上的牌不好，你就不跟，放棄所下的注一樣。

巨波投資法的其余七條原則，非常重要，它們將會(huì)幫你將贏利性的投資活動(dòng)和注定要破產(chǎn)的賭徒投機(jī)行為區(qū)分開來(lái)。

2．分散投資，使市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和公司風(fēng)險(xiǎn)最小化

不分散投資，就相當(dāng)于你直接把自己的午餐扔出窗外。如果你的投資組合不分散風(fēng)險(xiǎn)，那么你就是在一年一年的把自己的錢用火燒掉！

--維克特·尼德霍夫 （Victor Niederhoffer）

巨波投資者知道區(qū)分市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和公司風(fēng)險(xiǎn)的非常重要。他認(rèn)真地遵循巨波投資法的原則，知道如何分散投資，并設(shè)法將其風(fēng)險(xiǎn)最小化。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（market risk）。股票市場(chǎng)是在上漲，還是在下跌，或者是在橫盤整理？這個(gè)基本的問(wèn)題是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的主要內(nèi)容。從這一點(diǎn)上來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)就是最單純的整體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。這是因?yàn)槭袌?chǎng)趨勢(shì)大體上是由不斷出現(xiàn)的宏觀經(jīng)濟(jì)事件和狀況來(lái)決定的。1997年到1998年的亞洲金融危機(jī)，就是最恰當(dāng)?shù)睦?。在危機(jī)剛來(lái)時(shí)，幾乎世界各地的每一個(gè)股票市場(chǎng)都遭遇崩盤。同樣的，在2000年，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)宣布大幅增加利率的時(shí)候，道瓊斯和納斯達(dá)克兩個(gè)股市紛紛應(yīng)聲急劇下跌。

巨波投資者知道，把市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)降到最低的最好的辦法就是遵循上述八大原則中的第3、4、5、8條。其中第3條"據(jù)勢(shì)而動(dòng)"和第5條"不要逆勢(shì)而動(dòng)"，幫助投資者規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)而盈利。第4條的股票、債券和外匯市場(chǎng)三手齊下的原則，讓投資者將投資有機(jī)會(huì)分散于三個(gè)不同的市場(chǎng)。最后，根據(jù)第8條原則，去預(yù)測(cè)某些巨波經(jīng)濟(jì)事件對(duì)其他市場(chǎng)的溢出效應(yīng)（spillover effects）。巨波投資者總是可以在任何一個(gè)間接地市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)之前未雨綢繆，于是，她就不是在象棋的棋盤上下跳棋，走一步算一步了。