吉姆·弗里特是一個當日交易員（day trader），而且業(yè)績很好。他采取動量交易策略所謂的動量交易策略(momentum strategy)是指早期收益率較高的股票接下來的表現(xiàn)仍然會超過早期收益率低的股票，而反向投資策略(constraian strategy)就是買進過去表現(xiàn)差的股票而賣出過去表現(xiàn)好的股票來進行套利的投資方法。1993年，美國學(xué)者Je gadeeshkg與Titman在對資產(chǎn)股票組合的中間收益進行研究時發(fā)現(xiàn)，以3~12個月為間隔所構(gòu)造的股票組合的中間收益呈連續(xù)性，即中間價格具有向某一方向連續(xù)的動量效應(yīng)。一些研究顯示，如選擇低市盈率(P/E)的股票；選擇股票市值與賬面價值比值低、歷史收益率低的股票，往往可以得到比預(yù)期收益率高很多的收益，而且這種收益是一種"長期異常收益"。--譯者注，頻繁倒手，獲取小額差價利潤。也就是說，他基于某股票向上或向下的動量趨勢，大量買進或賣空該股票。他持有該股的時間絕對不會超過幾分鐘，當股價上漲或下跌1/16點或略多時就平倉獲利。吉姆投入股市50 000美元，通常每周獲利大約2 500美元。但是，昨天他的沃爾瑪股票損失20 000美元，是因為電腦出現(xiàn)小故障，與股市的網(wǎng)絡(luò)中斷幾分鐘。就在那幾分鐘內(nèi)，美國經(jīng)濟咨商局（the Conference Board）公布的數(shù)據(jù)顯示，消費者信心出人意料地突然大降。隨即CNBC電視臺播報了該新聞，之后，整個零售板塊的股票紛紛暈厥。就在這時，吉姆重新連通網(wǎng)絡(luò)，沃爾瑪?shù)墓蓛r已經(jīng)下跌，他一個月的利潤損失殆盡。