出全部的股票。在1987 年的股市中，當(dāng)某一天道瓊斯一路跳水跌至500 點(diǎn)時(shí)（在當(dāng)時(shí)跌幅超過22%），股市已岌岌可危。早在股市崩盤之前，我們已將所有股票全部變現(xiàn)。在2000 2002 年的熊市中，僅僅依據(jù)自己的股市賣出原則和平均價(jià)格指數(shù)就確定了拋售日，這使得我們?cè)?000 年3 月回籠了大量現(xiàn)金。過去，我們多次做過這樣的系統(tǒng)工作，那些真正做足功課并潛心研究股市的學(xué)生們同樣能夠做到這一點(diǎn)（見圖1 5 至圖1 11）。

許多年前就有了股市無法測(cè)準(zhǔn)的說法，當(dāng)時(shí)有少數(shù)基金經(jīng)理嘗試預(yù)測(cè)股市，但最終沒能做到。作為一位共同基金經(jīng)理，如果他們不想輸給競(jìng)爭(zhēng)者，就必須準(zhǔn)確掌握買入和賣出的時(shí)機(jī)。進(jìn)一步說，他們一定要在準(zhǔn)確的時(shí)間買進(jìn)股票，以便在股市觸底反彈時(shí)增加業(yè)績(jī)。這也是他們的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手喜歡的做法，但是這種做法被證明是不可行的。因?yàn)榛疬^于龐大，無法籌集到30% 的現(xiàn)金，或者說即使從股市中拿回30% 的現(xiàn)金也很難做到。

當(dāng)時(shí)共同基金公司的管理層主張自始至終投入全部資金（或至少95%），正因?yàn)槿绱瞬偶由盍恕澳悴荒軠y(cè)準(zhǔn)股市”的謬論。真實(shí)的原因在于大多數(shù)共同基金規(guī)模太大，反應(yīng)太慢，失去了彈性，因此無法通過測(cè)準(zhǔn)股市而獲得有利條件。作為一個(gè)靈活的個(gè)人投資者，你沒有規(guī)模上的不利因素，可以從容地出入股市，在這一點(diǎn)上你占有明顯優(yōu)勢(shì)。

基金完全投資于績(jī)優(yōu)股的政策在大多數(shù)的熊市里都能帶來非常好的回報(bào)的，大概只有20%~25% 。但是在35%~50% 甚至更多的熊市中，這一政策具有相當(dāng)大的破壞性，許多個(gè)股都比股市指數(shù)的百分比修正跌幅大得多。這就是為什么你作為一個(gè)個(gè)人投資者，必須掌握一套經(jīng)得起時(shí)間檢驗(yàn)的投資系統(tǒng)，來幫助你進(jìn)行決策，使得你多年積攢起來的血汗錢得以保值增值。

即使你要花上一兩年時(shí)間來學(xué)習(xí)這一簡(jiǎn)單的投資系統(tǒng)，并積累一些真實(shí)的經(jīng)驗(yàn)，也是非常值得的。一旦你掌握股市的實(shí)際運(yùn)作方式，將來它一定會(huì)給你帶來可觀的收益。有了這種知識(shí)和技能傍身，勢(shì)必嘗到回報(bào)的甜頭，甚至改變你的整個(gè)人生。任何人都可以學(xué)會(huì)，只要你有決心和毅力，并堅(jiān)持不懈地學(xué)習(xí)和實(shí)踐。你可以把《投資者商業(yè)日?qǐng)?bào)》的“圖表收錄”專欄當(dāng)做你最好的引導(dǎo)者和老師。