序一　投資里的辯證法

中國(guó)人會(huì)“做生意”，兩千五百年前就有大家范蠡?！巴顿Y”卻發(fā)達(dá)于西方，近幾百年弄得世界風(fēng)生水起，中國(guó)人現(xiàn)在幾乎是全民皆投資。

用東方的“禪”詮釋投資的辯證倒確實(shí)入木三分。投資充滿禪機(jī)。制定投資規(guī)劃，需要預(yù)期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的“遠(yuǎn)與近”、計(jì)劃投資周期的“長(zhǎng)與短”；投資實(shí)踐，需要掌握投資組合的“動(dòng)與靜”。獲取更可能多的收益，是人之天性，既想追逐短期機(jī)會(huì)，又不愿放棄既定的長(zhǎng)期戰(zhàn)略，可實(shí)際情況往往事與愿違。頻繁切換熱門股、沉迷于市場(chǎng)的短期波動(dòng)，常使我們左右相顧不暇，結(jié)果并未實(shí)現(xiàn)既定的目標(biāo)?？此茖?duì)立、難以取舍的正反兩面，實(shí)質(zhì)上常常是統(tǒng)一的。投資的實(shí)質(zhì)是保障資本的安全，在獲取盡可能確定的收益同時(shí)，降低風(fēng)險(xiǎn)。比別人更早地發(fā)現(xiàn)價(jià)值洼地，并使成本具有安全邊際，方是盈利之道，才是從整體上把握投資方向的出發(fā)點(diǎn)。再成熟的市場(chǎng)，短期波動(dòng)甚至階段性背離的情形，也是無法避免的。市場(chǎng)躁動(dòng)恰如“風(fēng)”動(dòng)、“幡”動(dòng)，它不應(yīng)打亂全盤投資規(guī)劃，“心動(dòng)”，才是拿不住的真正原因。所以，等待是一種征服，靜守是一種境界，惟有“心靜”，才能于風(fēng)浪間巍然不動(dòng)，閑庭信步；以靜制動(dòng)，方能看準(zhǔn)良機(jī)，動(dòng)靜結(jié)合，出奇制勝，得道入禪境。

在中國(guó)，許多做投資的人，有意無意間貫通“禪意”，將“禪”與投資結(jié)合起來，相得益彰。本書作者李馳先生在多年的實(shí)踐、領(lǐng)悟后，形成了一套獨(dú)有的“中國(guó)式價(jià)值投資”理論，不拘于經(jīng)典價(jià)值投資理論本身，在實(shí)踐中找到最適合自己的投資方式，亦是禪之意境。

究竟投資為何物，直叫人眷戀如此？“投資”與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)同生，伴隨實(shí)業(yè)的興衰，走過人類幾百年的歷史長(zhǎng)河，在西方源遠(yuǎn)流長(zhǎng)。改革開放之后，“投資”二字，由西方引入中國(guó)尋常百姓家，至今時(shí)間不長(zhǎng)，已是開花遍地。但是，雖然投資入門容易, 舉手之間就可以身臨其境，把握起來方知常勝之難。這使我想到打高爾夫球。彈丸之物, 一桿一球，隨意揮灑，人人可行?？扇氲瞄T來方知球道之高深莫測(cè)，總在似是而非間掙扎, 別人的“成功”方法常是自己失敗的陷阱。只有找到最適合自己的方式，才是成功的開始?！巴顿Y”也一樣，因人而異，收益隨著人們的喜怒哀樂，跌宕起伏，無定理可解。

歲月洗禮后，投資大師的理論各有擁躉，但無論“價(jià)值投資”、“趨勢(shì)投資”還是其他投資理論，投資哲學(xué)本身并無高下之分，本源相同，只是不同的人運(yùn)用起來常有天壤之別，正所謂經(jīng)書萬卷只做眼界大開，見招拆招方顯慧根深淺。對(duì)中國(guó)的普通投資者而言，投資雖是新生事物，但并非高不可攀，領(lǐng)會(huì)了投資大師的理論后，更重要的是研習(xí)自己, 觸類旁通，做到深入淺出, 得心應(yīng)手。

而價(jià)值投資在中國(guó)方興未艾，其對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的貢獻(xiàn)，是直接或間接地培養(yǎng)了一大批運(yùn)用價(jià)值投資理念進(jìn)行投資的機(jī)構(gòu)投資者，同時(shí)越來越多的普通投資者已逐步明白、或?qū)嵺`著這一理論。但事實(shí)上，在2007－２０09年市場(chǎng)的跌宕起伏的過程中，一些以價(jià)值投資為主導(dǎo)的資產(chǎn)管理人和投資者，表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意。價(jià)值投資的有效性再次受到質(zhì)疑，“在中國(guó)市場(chǎng)能堅(jiān)持價(jià)值投資嗎”成為一個(gè)盲人摸象的話題。

李馳認(rèn)為，價(jià)值投資不等于死守投資也不等于隨機(jī)投資。在中國(guó)，價(jià)值要通過具有中國(guó)特色的透視鏡去觀察和分析。在中國(guó)堅(jiān)持價(jià)值投資是可行的也是有效的，但絕非機(jī)械地照搬或者簡(jiǎn)單復(fù)制。要結(jié)合中國(guó)市場(chǎng)的特殊性，準(zhǔn)確領(lǐng)會(huì)價(jià)值投資的基本原理，輔以他書中介紹的觀點(diǎn)和方法去發(fā)現(xiàn)和實(shí)現(xiàn)投資的最大價(jià)值。

成功投資的方法殊途同歸，關(guān)鍵在于是否找到適合自己的，否則在錯(cuò)誤的路上再怎么全力奔跑也沒用。在中國(guó)，經(jīng)過一段時(shí)間的投資實(shí)踐，每個(gè)人都或多或少地有所領(lǐng)悟、有所收獲。但無論“知”還是“行”，都存在一個(gè)“度”的區(qū)別，離沸點(diǎn)即便差上一度，水也不會(huì)開。如寫真畫，看的全，卻未必畫得真，畫得真也難得其神，境界眼光，千差萬別，“度”不同也。

透過本書的肺腑之言，我們感受到的是李馳對(duì)不同的、甚至看起來對(duì)立的投資理念的融會(huì)貫通?！胺謩e心”的舍棄，換來的是對(duì)本質(zhì)的領(lǐng)悟?；诒举|(zhì)，結(jié)合實(shí)情，才能夠因地制宜，真正把所學(xué)所知為我所用。李馳與我們分享的是他對(duì)眾多投資大師的研究加上浸淫中國(guó)市場(chǎng)二十年的深刻感悟。他在書中所述的“中國(guó)式價(jià)值投資”，是西方投資理論與中國(guó)投資實(shí)踐結(jié)合的嘗試，字里行間，分享著尋求投資之道的心路歷程、暢談著源于獨(dú)特視角的深刻理解、揮灑著那些記憶猶新的投資案例。對(duì)比作者的書中所述，您可以反觀自己在相同背景下的投資節(jié)奏和取舍，重新認(rèn)識(shí)自身特點(diǎn)，揚(yáng)長(zhǎng)避短，審時(shí)度勢(shì),“知行合一”。堅(jiān)持價(jià)值投資之“道”, 趁市場(chǎng)之“勢(shì)”, 拿捏有“度”, 大器終成。

中國(guó)改革開放三十年，時(shí)間雖短，但濃縮了發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)装倌甑慕?jīng)濟(jì)發(fā)展歷程，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)、資產(chǎn)的重新估值、通脹、宏觀調(diào)控等等事件，以及市場(chǎng)短而快的周期，都是發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷程中的縮影。政府宏觀調(diào)控的強(qiáng)大影響力，缺乏效率的市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的快速切換，都給處于成長(zhǎng)期的中國(guó)資本市場(chǎng)帶來了巨大的發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也帶來了比成熟市場(chǎng)高得多的風(fēng)險(xiǎn)。在成長(zhǎng)、變革的時(shí)期，要分辨出具備經(jīng)濟(jì)護(hù)城河、能夠長(zhǎng)期續(xù)存、并保持增長(zhǎng)性的上市公司，還要被二級(jí)市場(chǎng)認(rèn)可，絕不是照搬經(jīng)典書籍就能夠完成的任務(wù)。經(jīng)過市場(chǎng)的幾番洗禮，我們可以期待，在浪退沙盡的金色財(cái)富人生之后，找到一代集大成的具有中國(guó)特色的資本市場(chǎng)的駕馭者和思想家。

田勁　博士

美國(guó)晨星公司（Morningstar）亞太區(qū)CEO