對于任何一個關(guān)心經(jīng)濟領(lǐng)域的人來說，次貸危機這個名詞是再熟悉不過了。因為從2007年開始，這個名詞就頻繁地出現(xiàn)在各種媒體上。次貸危機讓強大的美國經(jīng)濟陷入了增速減緩的困境，甚至面臨經(jīng)濟危機。在經(jīng)濟全球化的今天，美國經(jīng)濟的變臉牽一發(fā)而動全局，讓全球眾多國家的經(jīng)濟也陷入了危機。在中國，次貸危機也產(chǎn)生了很大的影響，如經(jīng)濟的下滑、通貨膨脹、股市的暴跌等，都和次貸危機有關(guān)系。那么，什么是次貸危機呢？

次貸危機全稱為次級房貸危機（subprime lending crisis），是指發(fā)生在美國，因為次級抵押貸款機構(gòu)破產(chǎn)而導(dǎo)致的投資基金被迫關(guān)閉，股市震蕩反常劇烈的危機。次貸危機造成了全球金融市場流動性不足，包括美國、歐盟、日本等主要金融市場都受到其影響。

在美國，按揭貸款有三個層次。第一個層次是優(yōu)質(zhì)貸款市場，這個市場面對信用分數(shù)在660分以上的優(yōu)質(zhì)客戶，主要提供傳統(tǒng)的15～30年固定利率按揭貸款。第三個層次就是次級貸款市場，針對的是信用分數(shù)低于620分，沒有收入證明與負債較重的人，主要是提供3～7年的短期貸款。至于第二層次就是“另類A級”（Alt-A）抵押貸款市場，主要是提供介乎前兩者之間的貸款。

次貸危機的產(chǎn)生，就是由于第三個層次的次級貸款市場出現(xiàn)問題。次級貸款市場面向收入證明缺失、負債較重的人，貸款人可以在沒有資金的情況下購房，無須提供資金證明。這表面上來看，貸款銀行似乎在做著善事，讓那些低收入家庭能夠有房可住。事實上，我們不能忘記任何公司都是逐利的，銀行也不例外。這些銀行推出的都是無本金貸款，三年、五年、七年可調(diào)整利率貸款，選擇性可調(diào)整利率貸款等多種貸款方式。而這些貸款都有一個共同特點，那就是在還款的開頭幾年，每月的按揭支付很低而且固定，但是等到一定時間之后，還款壓力就突然增加。這樣做的危險性是顯而易見的。但因為銀行對資產(chǎn)價格有著極其強烈的上漲預(yù)期，而且這樣做的利潤空間很大，所以，就冒著極大的風(fēng)險為低收入者提供貸款了。

銀行將貸款貸給低收入家庭之后，它本身為了轉(zhuǎn)移風(fēng)險以及盡快回籠資金，以住房抵押為基礎(chǔ)，對次級貸款進行了證券化，將這些貸款發(fā)行成債券，即次級債（MBS）。相應(yīng)地，此類次貸債券的利率也高于普通的債券。因為利率高，于是很多國際投資機構(gòu)，包括投資銀行、對沖基金等都紛紛買入了次級貸款債券。

而投資銀行更加富有創(chuàng)新意識，將次級債再次證券化，設(shè)計出次級抵押證券（CDO），賣給全球的保險公司和對沖基金。保險公司和對沖基金再次轉(zhuǎn)賣這些次級抵押證券，到了最后，風(fēng)險已經(jīng)蔓延到了全球的金融機構(gòu)。

如果房價能夠持續(xù)上漲，這樣的利益鏈條是能夠保持正常的。但是，從來就沒有只升不降的資產(chǎn)價格，當(dāng)經(jīng)濟進入滯脹，通脹泛濫，資產(chǎn)價格的下跌就無法避免了。從2006年開始，美國樓市開始出現(xiàn)下滑，房價開始下跌，次級貸款這個多米諾骨牌隨之倒塌，無數(shù)家庭無法償還貸款，大量的違約房產(chǎn)被銀行收回拍賣，導(dǎo)致了貸款銀行的巨額虧損，投資銀行也無法幸免，花旗、美林、瑞銀、摩根士丹利等著名投資銀行也爆出巨虧。這就是席卷全球的次貸危機了。

隨著中國經(jīng)濟和世界經(jīng)濟的聯(lián)系越來越緊密，次貸危機對中國經(jīng)濟的影響也就非常顯著。雖然中國金融機構(gòu)持有美國次貸金融產(chǎn)品的規(guī)模有限，但次貸危機的間接影響不容忽視。

首先，次貸危機造成美國進口需求下降，以及美國政府應(yīng)對危機而導(dǎo)致的美元大幅貶值，嚴重惡化了中國出口行業(yè)的外部環(huán)境。統(tǒng)計顯示，2008年上半年中國出口增速比去年同期放緩5.7個百分點，其中紡織品服裝出口額換算成人民幣，增幅回落11.6個百分點；部分中小企業(yè)尤其是以出口為主的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力加大，全國有6.7萬家規(guī)模以上中