行業(yè)分析的第一要領(lǐng)：

多角度與全方位的行業(yè)分析才能得出正確的結(jié)論從行業(yè)分析把握投資機(jī)會(huì)

行業(yè)分析介于宏觀與微觀之間，同行業(yè)企業(yè)的產(chǎn)品在很大程度上可相互替代，因而發(fā)生緊密聯(lián)系。

投資以企業(yè)為對(duì)象，實(shí)質(zhì)上也就是以某一行業(yè)為投資對(duì)象。分析行業(yè)所屬的不同市場(chǎng)類(lèi)型和所處的不同生命周期以及影響行業(yè)發(fā)展的若干因素，對(duì)正確進(jìn)行投資決策是極為必要的。

從行業(yè)的市場(chǎng)類(lèi)型分析

根據(jù)各行業(yè)中企業(yè)的數(shù)量、產(chǎn)品的屬性、價(jià)格控制程度等因素，可將行業(yè)分成四種類(lèi)型：完全競(jìng)爭(zhēng)、不完全競(jìng)爭(zhēng)、寡頭壟斷或完全壟斷。

在投資的過(guò)程中要重點(diǎn)側(cè)重于分析和關(guān)注具有一定壟斷性的行業(yè)和公司，這類(lèi)企業(yè)具有一定的自主定價(jià)權(quán)力，因而具有較高的利潤(rùn)。

從行業(yè)的生命周期分析

任何行業(yè)都要經(jīng)歷一個(gè)由成長(zhǎng)到衰退的發(fā)展演變過(guò)程，這一過(guò)程可分為若干個(gè)發(fā)展的階段，每一階段顯示出不同的特征。行業(yè)發(fā)展必然經(jīng)歷的若干階段以及各階段具有的某些特征就是行業(yè)的生命周期。

行業(yè)的生命周期一般表現(xiàn)為早期增長(zhǎng)率很高，到中期階段增長(zhǎng)率逐步放慢，在經(jīng)過(guò)一段較長(zhǎng)的成熟期后出現(xiàn)停滯和衰敗的現(xiàn)象。通常，行業(yè)的生命周期可以分為開(kāi)拓、擴(kuò)展、穩(wěn)定和衰退四個(gè)階段。

投資者應(yīng)避免開(kāi)拓階段的行業(yè)，因?yàn)檫@些行業(yè)的發(fā)展前景尚難預(yù)料，投資風(fēng)險(xiǎn)較大；同樣也不應(yīng)選擇已處于衰退階段的缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的行業(yè)，這類(lèi)行業(yè)投資收益較低，風(fēng)險(xiǎn)也較大。在投資的過(guò)程中要重點(diǎn)側(cè)重于分析處于擴(kuò)展和穩(wěn)定期的行業(yè)和公司。

行業(yè)生命周期分析并非適用于所有行業(yè)。有的行業(yè)是生活和生產(chǎn)不可缺少的必需品，它有漫長(zhǎng)的生命周期，有的行業(yè)則由于高科技含量高，需要高額成本、專(zhuān)利權(quán)和高深的知識(shí)來(lái)阻礙其他公司參與競(jìng)爭(zhēng)，但行業(yè)生命周期分析仍適用于大部分行業(yè)。

從影響行業(yè)興衰的主要因素分析

（1）企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力。技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)品更新?lián)Q代是新興行業(yè)發(fā)展的主要因素。

（2）政府對(duì)有關(guān)行業(yè)的法令政策。當(dāng)政府限制某一行業(yè)的發(fā)展，采取對(duì)該行業(yè)的融資進(jìn)行限制，提高該行業(yè)的稅收，并允許國(guó)外同類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)口等措施時(shí)，導(dǎo)致該行業(yè)利潤(rùn)下降，使該行業(yè)的股票價(jià)格下跌。因此，投資者要關(guān)注政府鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)。

（3）相關(guān)行業(yè)變動(dòng)因素的影響。

1）如果相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)品是該行業(yè)產(chǎn)品的替代產(chǎn)品，那么若相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲，就會(huì)提高對(duì)該行業(yè)產(chǎn)品的市場(chǎng)需求，從而使市場(chǎng)銷(xiāo)售量增加，公司盈利也因此提高，股價(jià)上升，反之則相反。

如2005年至2006年石油價(jià)格上升，對(duì)我國(guó)股市中新能源股票價(jià)格產(chǎn)生了非常有利的影響。

2）如果相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)品與該行業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品是互補(bǔ)關(guān)系，那么相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上升，對(duì)該行業(yè)的公司股票價(jià)格產(chǎn)生利空影響。

如1973年石油危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)消費(fèi)者開(kāi)始偏愛(ài)節(jié)油型汽車(chē)，對(duì)美國(guó)汽車(chē)制造業(yè)形成相當(dāng)大的打擊，其股價(jià)大幅度下跌。

3）如果相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)品是該行業(yè)生產(chǎn)的投入品，那么相關(guān)行業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上升，就會(huì)造成該行業(yè)生產(chǎn)成本增加，利潤(rùn)下降，使得股價(jià)出現(xiàn)下跌趨勢(shì)；反之則相反。

如鋼材價(jià)格上漲，就會(huì)使生產(chǎn)汽車(chē)的公司股票價(jià)格下跌。

4）社會(huì)習(xí)慣的改變。隨著人們生活水平和受教育水平的提高，消費(fèi)心理、消費(fèi)習(xí)慣、文明程度和社會(huì)責(zé)任感會(huì)逐漸改變，這又會(huì)引起對(duì)某些商品的需求變化并進(jìn)一步影響行業(yè)的興衰。例如：在基本溫飽解決以后，人們更注意生活的質(zhì)量，沒(méi)有污染的天然食品和紡織品備受人們青睞；在收入水平大幅提高后，汽車(chē)、旅游等就成了新的消費(fèi)熱點(diǎn)，與此有關(guān)的公司業(yè)績(jī)會(huì)提高，股票也就具有一定的投資價(jià)值。

從行業(yè)類(lèi)型進(jìn)行分析

根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期與行業(yè)發(fā)展的相互關(guān)系，可將行業(yè)分為增長(zhǎng)型行業(yè)、周期型行業(yè)、防守型行業(yè)三種類(lèi)型。

（1）增長(zhǎng)型行業(yè)，是指發(fā)展速度經(jīng)?？煊谄骄l(fā)展速度的行業(yè)，較快的發(fā)展速度主要靠技術(shù)的進(jìn)步、新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和優(yōu)質(zhì)服務(wù)取得。這類(lèi)行業(yè)比較適宜參與投資，通?？梢苑窒硇袠I(yè)增長(zhǎng)的利潤(rùn)，同時(shí)又不受經(jīng)濟(jì)周期的影響，在證券買(mǎi)賣(mài)的時(shí)機(jī)選擇上也比較靈活。

（2）周期型行業(yè)，其特征是受經(jīng)濟(jì)周期影響很大。當(dāng)經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)，這些行業(yè)會(huì)相應(yīng)擴(kuò)張；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，這些行業(yè)也隨之收縮。如建筑材料、家用電器等耐用消費(fèi)品及旅游業(yè)等。

（3）防守型行業(yè)，其特征是受經(jīng)濟(jì)周期的影響小。它們的產(chǎn)品往往是生活必需品或是必要的公共服務(wù)，公眾對(duì)它們的產(chǎn)品有相對(duì)穩(wěn)定的需求，因而行業(yè)中有代表性的公司盈利水平相對(duì)也較穩(wěn)定。這些行業(yè)往往不因經(jīng)濟(jì)周期變化而出現(xiàn)大幅度變動(dòng)，甚至在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)也能取得穩(wěn)步發(fā)展，食品業(yè)、藥品業(yè)、公用事業(yè)等就屬于這一類(lèi)行業(yè)。

在投資的過(guò)程中，要認(rèn)清經(jīng)濟(jì)循環(huán)的不同表現(xiàn)和不同階段，從而選擇不同行業(yè)進(jìn)行投資。當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于上升、繁榮階段時(shí)，可選擇周期型行業(yè)，以謀取豐厚的資本利得；當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于衰退階段時(shí)，可選擇防守型行業(yè)，以獲得穩(wěn)定的收益，并可減輕所承受的風(fēng)險(xiǎn)。

聯(lián)動(dòng)效應(yīng)與板塊分析

所謂板塊，是指具有某種特征或概念的股票的集合，同一板塊股票的價(jià)格有很強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，一種股票上升可帶動(dòng)一批同板塊的股票走強(qiáng)，同樣情況下一種股票走軟會(huì)使一批同板塊的股票下跌。

板塊可以分為三大類(lèi)：

（1）按照行業(yè)組成的板塊，如：鋼鐵股、汽車(chē)股、醫(yī)藥股板塊等。

（2）按照題材和概念組成的板塊，如：循環(huán)經(jīng)濟(jì)板塊、奧運(yùn)板塊、3G板塊等。

（3）按地域組成的板塊，如：浙江板塊、江蘇板塊、福建板塊、山東板塊、四川板塊等。

板塊有大有小，可分可合，在一個(gè)大的板塊中可以細(xì)分出多個(gè)小的板塊，例如金融股板塊可以分為銀行股、信托股和券商股板塊。板塊還會(huì)在不斷創(chuàng)新中產(chǎn)生出新的板塊。一種股票一旦上市交易，其股票價(jià)格由上市公司質(zhì)量、市場(chǎng)狀況、所屬板塊等因素而確定了變動(dòng)的區(qū)間后，往往隨板塊的變動(dòng)而一起變化。當(dāng)上市公司出現(xiàn)資產(chǎn)重組以及兼并的情況時(shí)，股票的性質(zhì)就會(huì)發(fā)生變化，往往會(huì)從一個(gè)板塊轉(zhuǎn)入另一個(gè)板塊。

新板塊的產(chǎn)生與形勢(shì)、政策和政治等因素的發(fā)展變化有直接關(guān)系。例如中國(guó)申奧成功產(chǎn)生的奧運(yùn)概念板塊，人民幣升值產(chǎn)生了升值受益板塊等。

一種股票可以屬于多個(gè)板塊。例如：深發(fā)展既屬于深圳板塊又屬于金融板塊。

根據(jù)板塊投資的時(shí)候要注意龍頭股的動(dòng)向，可以直接參與買(mǎi)進(jìn)龍頭股，也可以根據(jù)板塊聯(lián)動(dòng)效應(yīng)判斷同板塊其他股票的投資機(jī)會(huì)。