或許蒸發(fā)一詞并不恰當(dāng)，因?yàn)殄X沒有消失，它只不過是在證券交易所中轉(zhuǎn)手他人。比如德國傳媒集團(tuán)利欲熏心的哈發(fā)兄弟，當(dāng)企業(yè)成為新市場的明星時(shí)，他們經(jīng)常出現(xiàn)在地中海港口的豪華游艇上；在出現(xiàn)賬目丑聞和數(shù)十億歐元的虧損后，他倆不得不在慕尼黑地方法院為自己的商業(yè)詐騙行為辯護(hù)。最后，以債權(quán)人和股東的高額財(cái)產(chǎn)損失為代價(jià)實(shí)現(xiàn)了債務(wù)轉(zhuǎn)移后，公司幸存了下來。

哈發(fā)兄弟衣著光鮮、狂妄自大的出場形象成了現(xiàn)代資本主義的諷刺畫，成為這個(gè)系統(tǒng)的批評(píng)者最喜歡引用的直觀反面教材。他們是極端案例，但絕不是個(gè)別例外。

ComRoad遠(yuǎn)程信息公司的創(chuàng)始人博多?施納貝爾被指控多年來虛構(gòu)了公司大部分的營業(yè)額。在法庭上，他供認(rèn)不諱，僅2001年就虛構(gòu)大約1.5%的營業(yè)額，近9400萬歐元。施納貝爾通過虛報(bào)賬目將股價(jià)抬高，隨后賣出股票為自己聚斂了大約2700萬歐元的財(cái)富。

有著傳奇般經(jīng)歷的證券大師安德烈?科斯托蘭尼的老友、慕尼黑基金經(jīng)理哥德佛利?海勒對(duì)這次災(zāi)難總結(jié)道：“首次公開募股的進(jìn)行就已經(jīng)蘊(yùn)含了部分犯罪的特性。特別是在股票發(fā)行時(shí)，伴隨著過度的廣告刺激，不可信的公司應(yīng)運(yùn)而生。接著，人們便把公司的一部分變賣給并不專業(yè)的小投資者。所有人都獲益頗豐，包括創(chuàng)始人、發(fā)行股票的投資銀行、參與其中的金融分析師和所謂的股市記者，這些之前大大方方加入進(jìn)來的人都分得了一杯羹。而小投資者們?cè)谄渲袩o異于扮演了炮灰的角色?！?/p>

喜歡耍伎倆和坑蒙拐騙的不僅僅是初來乍到的新公司，就連德國久負(fù)盛名的企業(yè)也偏離了航向，陷入賬目欺詐的灰色區(qū)域。建筑集團(tuán)菲利普?赫爾茲曼靠站不住腳的評(píng)估超越了法律界限，被人質(zhì)疑，該公司最終不得不宣告破產(chǎn)。還有柏林銀行，它最后被迫花費(fèi)數(shù)十億歐元進(jìn)行整頓。還有MLP投資顧問公司，它的前任總裁伯納德?特穆倫也被告上法庭，據(jù)說是為了給企業(yè)的收益情況和增長情況添光加彩，他在年終財(cái)務(wù)報(bào)表中弄虛作假。

“今日證券的大環(huán)境要求企業(yè)始終保持盈利。經(jīng)理人提供相應(yīng)數(shù)據(jù)的壓力急劇上升。”普魯賽格，也就是今天的途易旅游公司（TUI）的財(cái)務(wù)總監(jiān)對(duì)此叫苦不迭。漢堡經(jīng)濟(jì)學(xué)教授埃博哈特?舍夫勒確信：越來越多的德國大公司領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)準(zhǔn)備“使用‘極具進(jìn)取性’的資產(chǎn)負(fù)債表編制方法”。

這簡直就是一種諷刺。股東價(jià)值正是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展失控的背景下，為了避免產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)畸形物而出現(xiàn)的！當(dāng)時(shí)，貪心不足或者確實(shí)經(jīng)營不善的經(jīng)理們讓股東們苦不堪言，他們就像熒幕英雄戈登?蓋葛一樣把企業(yè)整垮，可直到企業(yè)破產(chǎn)前他們依舊心安理得地拿著屬于自己的固定工資。正因如此，股東價(jià)值觀理論有了越來越多的擁護(hù)者。

這個(gè)誕生于美國的理念最開始發(fā)展得還不錯(cuò)。美國教授阿爾弗洛德?拉帕波特1986年在其關(guān)于股東價(jià)值觀的開創(chuàng)性著作里寫道：“假如管理階層要進(jìn)行戰(zhàn)略二選一，那么就選擇能給企業(yè)帶來更大的持續(xù)性競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略，以及能創(chuàng)造最高股東價(jià)值的戰(zhàn)略?！庇纱丝梢?，股東價(jià)值觀起初也是圍繞著更大的持續(xù)性競爭優(yōu)勢展開的。

可是理念發(fā)展到最后，竟然從中得出截然不同的結(jié)論：企業(yè)成功與否首先由股票價(jià)格的發(fā)展勢頭來衡量。緊接著，又補(bǔ)充出現(xiàn)了“股票期權(quán)”作為讓經(jīng)理人一直保持正確路線的工具，以獎(jiǎng)金形式分發(fā)給成功管理階層的大宗股票將經(jīng)理人和股東的利益聯(lián)系在一起。災(zāi)難也就注定要發(fā)生。因?yàn)?，一旦自己的收入和交易所的股票價(jià)格掛鉤，即便是再正直的人也難敵誘惑。

結(jié)果可想而知，所謂的業(yè)績?cè)桨l(fā)被推向首位。季度性財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)字，以及由此產(chǎn)生的令人亢奮的表面化數(shù)值就是衡量標(biāo)準(zhǔn)。公司向上發(fā)展的動(dòng)力不再是由持之以恒的工作產(chǎn)生。合并的幻想或是伴隨著新經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的動(dòng)聽故事變得越來越重要。誰要是想讓企業(yè)的未來在符合媒體規(guī)則的前提下被抹上一片粉紅，誰要是想把征服世界市場的圖景精心描繪一番，就必須和金融分析師及股票經(jīng)紀(jì)人緊密分工合作，將企業(yè)的股票價(jià)格并由此將其私人財(cái)產(chǎn)的數(shù)額推到令人目眩的高度。假如這一切進(jìn)行得不夠迅猛，即便是在大公司里，“富有創(chuàng)造力的會(huì)計(jì)”也會(huì)助股票一臂之力。