資料來(lái)源：根據(jù)美國(guó)BEA官方公布數(shù)據(jù)整理。資本的高度聚集

經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)離不開(kāi)資本投資，而資本投資又以私人國(guó)內(nèi)投資為主。私人國(guó)內(nèi)投資總額（Gross Private Domestic Investment）是計(jì)算GDP的一項(xiàng)重要投資。它之所以是GDP的重要組成部分，是因?yàn)樗峁┝私?jīng)濟(jì)的未來(lái)生產(chǎn)能力。一般而言，它占據(jù)GDP中15~18個(gè)百分點(diǎn)。私人國(guó)內(nèi)投資總額包含三個(gè)部分，分別是非居民投資、居民投資和存貨變動(dòng)；也可以直接分為固定資產(chǎn)投資和商業(yè)庫(kù)存。固定資產(chǎn)投資又包括非住宅投資和住宅投資，非住宅投資又包括建筑投資和生產(chǎn)者耐用設(shè)備投資。在經(jīng)歷了1991年的負(fù)增長(zhǎng)以后，在隨后的幾年里，美國(guó)私人國(guó)內(nèi)投資總額大幅度增加。1992年到1996年的增長(zhǎng)率分別達(dá)到了7.2%、8.5%、14.2%、5%和4.2%。圖1.9是美國(guó)1990～1999年私人國(guó)內(nèi)投資總額。

圖1.91990～1999年美國(guó)私人國(guó)內(nèi)投資總額

資料來(lái)源：根據(jù)美國(guó)商務(wù)部官方公布數(shù)據(jù)整理。

同時(shí)，美國(guó)政府投入了大量的資金進(jìn)行設(shè)備更新和信息化建設(shè)。圖1.10是1990～1999年美國(guó)州政府和當(dāng)?shù)卣谠O(shè)備和軟件方面的年投入金額。圖1.101990～1999年美國(guó)州政府和當(dāng)?shù)卣谠O(shè)備和

軟件方面的年投入金額

資料來(lái)源：Economic Report of the President, February, 2000。消費(fèi)熱潮的升溫

美國(guó)人的消費(fèi)觀念是典型的“今天花明天的錢”。1992年至1997年間，美國(guó)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)約1 100萬(wàn)，增長(zhǎng)了近10％。與就業(yè)增長(zhǎng)相伴的是失業(yè)率的一路下降，從1992年的7.5％降到了1997年的4.7％。與此同時(shí)，美國(guó)個(gè)人消費(fèi)從1992年開(kāi)始持續(xù)增長(zhǎng)，2000年第三季度達(dá)4.3％。美國(guó)是個(gè)典型的消費(fèi)社會(huì)，個(gè)人消費(fèi)占總體經(jīng)濟(jì)的2/3。美聯(lián)儲(chǔ)的大幅度降息，減輕了債務(wù)償還負(fù)擔(dān)，支持了住房建設(shè)，支持了超前消費(fèi)。

寬松的貨幣政策

美國(guó)的貨幣政策的制定和執(zhí)行職責(zé)，長(zhǎng)期以來(lái)由美國(guó)的中央銀行即美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（FRS）承擔(dān)。貨幣政策是美國(guó)調(diào)控國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的主要宏觀政策工具。20世紀(jì)70年代后，隨著通貨膨脹被抑制，美聯(lián)儲(chǔ)又轉(zhuǎn)向了平穩(wěn)利率政策，并獲得了極大成功。例如20世紀(jì)90年代初，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入蕭條，美聯(lián)儲(chǔ)在1990年7月到1992年9月間連續(xù)逐步降息17次，將短期利率從8％降到3％，促進(jìn)投資與消費(fèi)上升，從而帶動(dòng)了整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。在1994年到1995年7月，美國(guó)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱時(shí)，又連續(xù)7次提高聯(lián)邦基金利率，成功地實(shí)現(xiàn)了軟著陸。

1994年美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘指出，美聯(lián)儲(chǔ)將放棄以貨幣供應(yīng)量的增減對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)行宏觀調(diào)控的做法，今后將以調(diào)控實(shí)際利率作為經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主要手段。這標(biāo)志著美國(guó)貨幣政策的重大轉(zhuǎn)變。美國(guó)的聯(lián)邦基金利率雖然不時(shí)調(diào)整，但是整體而言水平不高。圖1.11是1990～2007年美國(guó)的年平均貼現(xiàn)率。

圖1.111990～2007年美國(guó)年平均貼現(xiàn)率

資料來(lái)源：根據(jù)美國(guó)政府公布的官方數(shù)據(jù)整理而成。

整合全球資源

在20世紀(jì)90年代，美國(guó)大量利用國(guó)際資源，對(duì)外經(jīng)濟(jì)關(guān)系中最突出的變化之一是進(jìn)出口貿(mào)易占其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重急劇增大，從1991年的15.7％提高到1997年的將近30％。1991年至1996年，美國(guó)的商品出口平均年增長(zhǎng)率7.8％，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了其國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)速度。而美國(guó)同期的商品進(jìn)口增長(zhǎng)速度年平均為8.3％，超過(guò)了出口增長(zhǎng)率。作為世界最大的外資引進(jìn)國(guó)，按當(dāng)年的價(jià)格計(jì)算，1990~1997年間美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)常項(xiàng)目逆差累計(jì)約為7 850億美元。此數(shù)字大約為同期美國(guó)私人固定資產(chǎn)總投資的14％。這就意味著在過(guò)去6年間，美國(guó)每年向全世界征收了平均占其當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值大約1.82%的鑄幣稅。