“寅吃卯糧”是美國的一大特點(diǎn)。美國政府年年預(yù)算赤字，都要依靠發(fā)行債券，而償付到期債券也要發(fā)行新的債券，如果美國政府債券大跌，政府新的債券發(fā)不出來，卻要償付老債券，美國政府就被擠兌了。美國國債被反復(fù)抵押衍生，會(huì)產(chǎn)生巨大的金融放大效應(yīng)，而且一旦發(fā)生明確的下跌趨勢(shì)，美國國內(nèi)和國際的投機(jī)者和熱錢就會(huì)蜂擁而至，利用各種各樣的衍生金融工具做空放大這種效應(yīng)。國債信譽(yù)崩盤，將直接威脅到美國的貨幣體系。

1992年，索羅斯對(duì)英鎊發(fā)動(dòng)攻擊，一夜之間就讓英國退出了國際貨幣市場(chǎng)，導(dǎo)致英國的國際金融地位徹底喪失，最終被歐元所取代。因此，美國國債被拋售的危機(jī)，將會(huì)從根本上威脅美國的國際金融地位，一旦拋售引起世界范圍內(nèi)的跟風(fēng)，這時(shí)美國是否會(huì)冒險(xiǎn)以武力解決？對(duì)于民主政體的美國顯然是一個(gè)挑戰(zhàn)，這個(gè)問題還是留給時(shí)間來證實(shí)吧。美國前財(cái)政部長(zhǎng)保爾森曾經(jīng)說過，我可以擔(dān)心一萬件事情，但是我最不用擔(dān)心的一件事情就是中國政府會(huì)拋售我們美國的國債。言下之意、弦外之音是，“你們敢嗎？”顯然，中國只能增持，不能拋售。目前，美國政府債務(wù)已接近10萬億美元的規(guī)模，超過了美國聯(lián)邦財(cái)政好幾年的收入，一旦出現(xiàn)投資者“擠兌”美國國債，后果將不堪設(shè)想。

我們常常擔(dān)心，我國資本項(xiàng)目對(duì)外開放不能太快，否則，一旦出現(xiàn)資本外逃，將會(huì)引發(fā)嚴(yán)重的金融危機(jī)?，F(xiàn)在換一個(gè)角度看，為什么美國就不用擔(dān)心中國和日本拋售美國國債――出現(xiàn)資本外逃呢？道理十分簡(jiǎn)單，就是“如果你敢拋售，我們就一起完蛋！”實(shí)際上，美國已經(jīng)利用美元的國際地位挾持和綁架了全世界。2007年，有著“債券之王”美譽(yù)的美國太平洋投資管理公司（PIMCO）的執(zhí)行董事比爾 格羅斯曾經(jīng)向那些來自中國、日本、俄羅斯、沙特、卡塔爾、科威特以及阿聯(lián)酋的主權(quán)財(cái)富基金和中央銀行官員們建議：重新考慮一下你們持有的美國國債吧，等人們都覺醒并且債券價(jià)值大幅下跌時(shí)再行動(dòng)就為時(shí)已晚了?。此言，絕非空穴來風(fēng)。

我國外匯儲(chǔ)備囤積于美國國債，收益率極低，流動(dòng)性極差，已受到各方面的責(zé)難。一旦我們減持美國國債，美國一定會(huì)向中國施加政治壓力；但是，如果中國出現(xiàn)了資本外逃的情況，那么中國就有充分的理由拋售美國國債，若此時(shí)美國不配合，中國也就可以名正言順地實(shí)行資本管制。因此，我們完全能夠變被動(dòng)為主動(dòng)，直接向美國提出要求。在第五次中美經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略對(duì)話中，王岐山副總理明確提出，希望美國承諾中國外匯儲(chǔ)備持有美國金融資產(chǎn)的安全。盡管美國并未給出口頭上的承諾，實(shí)際上它已無法做到這一點(diǎn)，但這畢竟有了一個(gè)良好的開端。

中美之間的“金融恐怖平衡”，基礎(chǔ)是非常脆弱的，一旦某些國家出現(xiàn)危機(jī)，從美國市場(chǎng)抽走資金，美國國債崩潰就成為必然。中國必須為此早做準(zhǔn)備，否則，后果不堪設(shè)想。2008年下半年，由于金融危機(jī)爆發(fā)后的避險(xiǎn)效應(yīng)，美國國債價(jià)格反而飆升，這種現(xiàn)象反映了投資者對(duì)推出新的國際貨幣體系失望和無奈的心理，對(duì)于中國增持美國國債而言，幾乎沒有任何意義，因?yàn)橹袊鴰缀跏浅掷m(xù)10年的增持行為，中國現(xiàn)在投入的資金，到期收益率將低得非?？蓱z。因此，在一定意義上，目前美國國債問題事實(shí)上已成為威脅中國金融安全的一個(gè)嚴(yán)重問題。