一、為什么需要智能化管理

從某種意義上來說，現(xiàn)存的直接投資機構(gòu)絕大多數(shù)都是非智能化的。絕大多數(shù)的直接投資機構(gòu)，由于在基金策劃階段采取了傳統(tǒng)的非智能化因素，直接投資管理機構(gòu)在設(shè)立時智能化要素不足，導(dǎo)致了投資策略的非智能化、投資變現(xiàn)的非智能化、資產(chǎn)管理的非智能化、資產(chǎn)增值的非智能化以及資金托管的非智能化。因為在過去，直接投資所面對的投資市場并沒有實現(xiàn)智能化的要求，許多PE和創(chuàng)投基金在設(shè)立時沒有作出智能化管理的努力，而采取簡單且可怕的策劃模式，按過去的模式復(fù)制。

直接投資之所以（尤其是PE及創(chuàng)投基金）在過去的數(shù)年中連續(xù)獲得了極大的收益，投資業(yè)績也相當(dāng)驚人，主要原因是這些機構(gòu)參與了華爾街規(guī)則的財富分配盛宴。由于直接投資成功地推動實體經(jīng)濟在全球各個證券交易所上市，因此它理所當(dāng)然地獲得了巨大的商業(yè)利益。也可以說，傳統(tǒng)的直接投資的管理人，是華爾街財富分配鏈中的重要執(zhí)行人，肩負(fù)著華爾街文明所定義的投資管理的使命，同時，也在這種參與中獲得了成功。

在華爾街文明的鼎盛時期，也有一些注重在一級資本市場從事投資和資本退出的管理團(tuán)隊。這些管理團(tuán)隊的投資目的不是將資本從二級資本市場變現(xiàn)退出，而是在一級資本市場上尋求資本的退出和增值，并通過金融衍生品的方式，繼續(xù)推動其在二級資本市場上的成功。這類基金通常是一些對沖基金和投資銀行基金，它們的運作帶有一定的智能化因素，即它們的投資可以不通過證券市場的交易而獲得迅速增值。由于它們不能依賴二級資本市場的諸多交易，因此，它們必須在一級資本市場上獨立地發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)造新的盈利規(guī)律。

近年來，越來越多的投資基金的運作開始具有一定的智能化因素。比如，美國最大的投資銀行高盛集團(tuán)，近幾年在國內(nèi)開始從事直接投資的運作，它們在國內(nèi)直接投資的一些案例，具有投資銀行的策略和對沖運行的雙重性策略。

第五章智能化投資的管理由于在新的時代中，傳統(tǒng)的直接投資的管理理念、管理方式和投資策略，已不能有效地利用一級資本市場的專業(yè)資源，不能有效地利用一級資本市場所出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)變化和市場變化，如果證券市場的運行規(guī)則發(fā)生一些變化時，有些傳統(tǒng)的直接投資基金就會束手無策，因此也無法有效地在一級資本市場上獲得成功。

除了典型的和專業(yè)的職業(yè)投資管理團(tuán)隊，在中國的市場上，還有許多非專業(yè)的投資管理團(tuán)隊和非專業(yè)的人士正在大規(guī)模持續(xù)地進(jìn)入直接投資領(lǐng)域，溫州和山西的炒煤團(tuán)就是例子。有許多生產(chǎn)型公司在獲得利潤后，會成立專門的投資機構(gòu)轉(zhuǎn)戰(zhàn)直接投資領(lǐng)域，并利用其在產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面的經(jīng)驗和資源從事直接投資運作，往往也能獲得快速的成功，這種成功也是賭博式的，缺乏可復(fù)制性。有一家民營企業(yè)連續(xù)以金屬產(chǎn)業(yè)升級的理念進(jìn)行所謂房地產(chǎn)業(yè)投資，并獲得了巨大成功，它們所投資的三個項目，每個投資期都不超過三年，而全部獲得至少4~5倍的盈利。因為它們是從產(chǎn)業(yè)升級的角度進(jìn)行的直接投資，盡管沒有專業(yè)的投資管理人員，但卻利用中國許多地區(qū)在產(chǎn)業(yè)升級中的重大機會，在某種意義上說，這種模式也是一種智能化投資。

國內(nèi)的某大型家具品牌企業(yè)，在過去的數(shù)年中，從事某家具品牌大型商場投資，它利用了中國相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速、高端市場稀缺的特點，數(shù)年內(nèi)在中國建立了數(shù)十個分店；同時也利用了全國商業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)型的機遇，迅速整合一些有資金、有經(jīng)驗和有意圖的投資人，讓他們加入其在全國的連鎖店的投資。該企業(yè)2009年全國的銷售總額已超過500億元，它們用少量的股權(quán)采取合資或者加盟的方式，多角度、多類型的獲取收益。從某種程度上來說，這也算是一種智能化投資。

這些在市場中自然形成的、來自于非專業(yè)投資管理團(tuán)隊的直接投資機構(gòu)，也是中國特有的一種市場現(xiàn)象。這也說明了，在投資市場上存在著若干力量，它們比傳統(tǒng)的直接投資機構(gòu)（包括絕大部分的PE與創(chuàng)投基金）更能發(fā)現(xiàn)市場的趨勢，更能利用市場的趨勢，更能發(fā)現(xiàn)、創(chuàng)造在市場轉(zhuǎn)變過程中的投資價值，也更能通過復(fù)雜而多樣的合作使所投資的資產(chǎn)迅速增值和變現(xiàn)。

從某種程度上來說，民間許多非職業(yè)化的投資機構(gòu)反而更具有某種智能化的因素，而且它們在市場的認(rèn)識方面，有時甚至超過了一些職業(yè)化投資管理機構(gòu)。只不過，這些所謂的智能化要素，是一種偶發(fā)的、個案的。在一個無序而迅速變化的投資市場上，這類投資機構(gòu)也還會經(jīng)歷復(fù)雜而痛苦的轉(zhuǎn)型，也只有與專業(yè)團(tuán)隊結(jié)合才能在一級資本市場上迅速、有效地整合其他服務(wù)機構(gòu)，才可能將偶然的智能化投資變成一種持續(xù)性的、方案性的智能化投資。

因此，在2010年的投資市場上，中國的民間投資機構(gòu)存在著兩種有趣的資本力量，一種資本力量具有智能化的產(chǎn)業(yè)因素，但缺乏系統(tǒng)化和專業(yè)化的背景；另一種具有某種專業(yè)化的背景，但缺少產(chǎn)業(yè)化的智能因素。因此，誰最先完成了智能化投資管理的起步和運作，誰就能在投資市場上占盡先機。

由于一級資本市場的投資存在著復(fù)雜而持續(xù)的變化，因此，對管理的智能化要求往往要高于對證券市場基金投資的要求。在一個復(fù)雜多變的投資市場上，直接投資如要規(guī)避風(fēng)險、發(fā)現(xiàn)價值，并能夠持續(xù)性地投資、管理和盈利，就必然要向智能化管理轉(zhuǎn)型。

二、怎樣管理

在中國的投資市場上，許多出資機構(gòu)或出資人在決定從事一級資本市場投資時，往往發(fā)現(xiàn)它們面臨著一個復(fù)雜而不確定的情況：資本市場上存在太多的管理團(tuán)隊、投資策略、管理模式、盈利模式、風(fēng)險管理方案和投資案例……但這些復(fù)雜的因素并不能形成一個規(guī)范化的系統(tǒng)，使出資機構(gòu)或出資人無法辨別管理團(tuán)隊、投資平臺和投資策略的優(yōu)劣，投資者也無法作出有效的認(rèn)識和判斷。因此，推出真正意義上的直接投資智能化管理團(tuán)隊、智能化管理平臺和智能化投資策略，才能成為引導(dǎo)資本市場最重要的基礎(chǔ)。

1.管理是一個專業(yè)鏈

要從事智能化的直接投資，必須打造一個智能化的管理平臺；而建立一個智能化的平臺，重要的前提是如何在這個平臺上有效地、準(zhǔn)確地和成功地整合相關(guān)的專業(yè)經(jīng)驗。確切地說，智能化管理也是一種專業(yè)鏈的管理，是一種經(jīng)驗鏈的管理，是一種認(rèn)知及判斷要素的整合。在直接投資管理團(tuán)隊中，需要怎樣的專業(yè)人才，需要怎樣的人才互動模式，是從事直接投資智能化管理的最重要的基礎(chǔ)之一。例如，要從事房地產(chǎn)類的直接投資，就需要專業(yè)的基金管理人員、房地產(chǎn)開發(fā)資深人士以及對房地產(chǎn)業(yè)熟知的律師事務(wù)所及評估師事務(wù)所。在實際的工作中，需要形成一種投資業(yè)務(wù)的專業(yè)鏈組合，這種專業(yè)鏈將對直接投資的價值、趨勢、風(fēng)險以及運作的有效性進(jìn)行分析和判斷。這樣才能提升對房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)直接投資的盈利機會和實施有效的風(fēng)險控制。

例如，從事鋼鐵流通業(yè)的直接投資，就必須結(jié)合專業(yè)的基金管理團(tuán)隊、投資銀行團(tuán)隊、鋼鐵貿(mào)易行業(yè)的資深分析人士以及有從事鋼鐵貿(mào)易的商業(yè)銀行的深度參與，再加上對鋼鐵貿(mào)易有較深認(rèn)識的金融租賃公司和信托租賃公司以及對鋼鐵貿(mào)易具有創(chuàng)新意圖的保險公司，這樣的專業(yè)鏈的構(gòu)成，可以大大提升直接投資介入鋼鐵貿(mào)易產(chǎn)業(yè)的推動力、影響力和贏利能力。

2.管理是一個資源鏈

要有效地進(jìn)行直接投資智能化管理平臺的打造，有效地開展智能化的直接投資業(yè)務(wù)，都必須有效地整合與直接投資相關(guān)的專業(yè)機構(gòu)資源。這些資源將從不同的專業(yè)、不同的角度，對智能化投資管理團(tuán)隊起到專業(yè)能力的補充作用、專業(yè)管理的升級作用。這些專業(yè)機構(gòu)的參與，能夠?qū)ν顿Y管理團(tuán)隊的投資方案、投資策略和投資管理的專業(yè)性進(jìn)行補充，也能在專業(yè)的彼此合作中促進(jìn)投資管理的專業(yè)升級。在此基礎(chǔ)上，參與的不同機構(gòu)也可以在不同的角度規(guī)避直接投資的風(fēng)險、投資管理的風(fēng)險和資產(chǎn)增值的風(fēng)險。