在一架剛從上海起飛的飛機上，一位長相年輕的中國男子穿過走道，要去和當代新加坡之父李光耀談生意。這位81歲的新加坡前總理是個魅力超凡的人物，亞洲各地的人們對他相當敬畏。他沒料到那位陌生人會來找他。"當他遞給我名片時，我吃了一驚，"李光耀回憶說。

這位男子來尋求李光耀先生對一項收購的支持，收購目標是新加坡國有煉油商"新加坡石油公司"的部分股權。他的名片上寫著：陳久霖，董事總經理兼首席執(zhí)行官，中航油(新加坡)有限公司。陳先生的公司中航油是一家飛機燃油進口商，由中國政府控股，但在新加坡上市，該公司幾乎100%壟斷了中國進口航油業(yè)務。然而就在那次空中邂逅幾個月后，陳先生和他的公司就再也不能展翅高飛了。2004年12月8日，中航油首席執(zhí)行官陳久霖在新加坡被警方逮捕，此前該公司因億美元衍生品交易虧損而破產。

為了喚起您對中航油事件的回憶，本書將再次將該事件的始末呈現在讀者面前：

1、涉足衍生品交易

2003年，陳久霖和其他董事決定涉足燃油業(yè)務之外的衍生品交易，實現業(yè)務多元化。該公司從未明確說明在一個它毫無經驗的市場中自己有何優(yōu)勢，但業(yè)內專家相信，它以為自己發(fā)現了一個有利可圖的領域。當時，中國國內航空公司往往從券商那里購買衍生品，作為針對原油價格波動的保險方式。中航油想通過提供自己的衍生品，成為其航空公司客戶的"一站式提供商"，自己也獲得比僅充當燃料供應中介高得多的利潤率。中國監(jiān)管部門僅允許26家企業(yè)在海外買賣衍生品，中航油成為其中之一。它進行的首筆交易是對2003年中期石油價格的下跌下注，共計200萬桶石油，那筆交易盈利了。"那成了誘餌，"業(yè)內專家說，"他們認為這種交易太有利，無法抗拒。"

2、情況日趨惡化

2004年一季度，油價攀升導致中航油潛虧580萬美元。油價飆升導致的損失破壞了中航油的內部限制。然而中航油決定"克服"這個問題，甚至下了更大的注碼，繼續(xù)增加交易量，“期望油市將會走低”。"這下公司真是沒有退路了，"一名金融業(yè)內人士表示。"他們本該停手，但卻提高了頭寸。"到10月中旬，油價再創(chuàng)新高，中航油此時的交易盤口達5200萬桶石油，由此衍生品交易引發(fā)的賬面損失達到億美元。在用了2億多美元現金支付追繳保證金(彌補虧損所需繳納的額外資金)之后，面對嚴重資金周轉問題，中石油接著就做了中國國有控股企業(yè)投資者意料之中的事：向母公司求助。但母公司中航油集團非但未將自己的資金注入中航油，反而以億新元的價格出售了中航油15%的股份，將所得的這筆資金貸款給了中航油。但當時在證交所聲明中，中航油并未說明這次出售的原因，而彭博社(BloombergNews)曾引用該公司一名官員的話說，那是母公司在為"它們正進行的一項投資"籌集資金。